薛定谔式的“放水”

作者：秦小明

来源：公众号“秦小明”（ID：xiaoming_qin）

今天的金融市场，上半天和下半天，截然不同，冰火两样。

早盘，无论是股市、债市还是汇率，都维持着市场预期的走势。离岸人民币汇率一度跌破6.83，股市继续下探，而国债期货维持红盘。

11点30分，早盘收市后，一份资管新规执行方案的传言在金融圈刷屏，具体细节我就不讲了，大家可以去搜。归纳起来，这份传言的意思就是：

刚出台三个月的资管新规，在执行上力度或将大打折扣。

或者更直白地说，监管态度可能已经发生较大的转向。

传言一出，国债期货直线暴跌。

而股市就像吃了万艾可一样，立即展现出雄壮的一面，甚至有媒体用“嗅到牛市的味道”这样的标题来形容今天后半天的股市。原因大概是金融股为代表的大票，涨势迅猛！市值接近两万亿的工商银行，涨了5.8%！

而人民币汇率也应声大涨，回到6.8下方。

做空股票的，做多国债的，做空汇率的，几十分钟之内，情绪全线崩溃，慌得一笔！

传言是不是真的不重要，重要的是，金融市场已经用脚投票，完成了对政策转向的确认。

老百姓最关心的问题是，是否又要开闸搞“大水漫灌”式的刺激了？

我以前的文章里一直说，现在的金融环境下，理解“放水”这个词，已经和以往不同。现在不要只盯着央行，更要看监管。

监管不松，央行放水最多也就是留在银行间相互倒腾，闹不出多大的事儿。如果监管开闸，银行间的狭义流动性，才有可能变成通常意义上我们理解的“水”，也就是广义流动性。

如果传言为真，那么的确可以认为是一次开闸的举动。

我相信，无论何种政策亦或是政策的调整，初衷一定都是好的。但囿于我们复杂的经济金融现实，制造业的ROE并没显著改善，放出去的水，不进入资产泡沫领域继续吹泡泡，难度不亚于女生不穿内衣却希望保持