制造业关键领域技术依赖进口 A股十大板块国产替代空间巨大

当前，在全球范围内掀起新一轮科技革命和产业变革，中国也正在进行着深刻的结构转型，经济发展从“重数量”向“重质量”转变，产业也必须从要素驱动转向创新驱动。然而，目前实现我国经济高质量发展的高端技术对外依存度高，大量关键战略领域的基础材料市场仍被进口产品所占领。在国际政治、经济环境趋于复杂的背景下，关键领域技术的对外依赖，使我国在全球产业链分工无法完成高附加值的供给，从而导致在全球经济竞争中处于不利地位，同时还会受制于人。因此，提升核心技术创新能力、尽快实现战略性产品的“进口替代”刻不容缓。“进口替代”助力中国实现产业升级的同时，也将带来巨大的投资机会，那么A股市场哪些上市公司会因此受益？

一、我国高端领域技术短缺，“进口替代”迫在眉睫。

　　科技是第一生产力，改革开放40多年来，我国取得了举世瞩目的成就。单从制造业来看，我国从物质短缺、基础薄弱的大国成长成为如今的“世界工厂”。尤其2010年以来，中国制造业增加值连续多年位居世界第一，目前，我国制造业已经覆盖了国际标准行业中制造业大类所涉及的24个行业组、71个行业和137个子行业，成为全球制造业体系最为完整的国家。制造业增加值占世界比重超过1/4。

　　随着技术的进步，新一轮科技革命席卷全球，由此带来的产业变革也在推动中国从做“大路货”到迈向“中高端”，中国制造转向高质量发展的新阶段。这些年，大国重器相继问世，载人航天、高铁等多个领域实现了“从追赶到领跑”的根本转变；人工智能、物联网、大数据、云计算、区块链等新技术、产品、模式等不断涌现，一批技术进入国际市场第一方阵。

　　从规模上看，中国制造业位居全球第一，技术实力也在逐渐崛起，部分领域已经具备了实现跨越发展的基础和条件。尽管如此，我国制造业创新力不强，核心技术短缺的局面尚未根本改变，实现经济高质量发展的许多战略领域的关键技术仍依赖进口，整体上仍处于全球产业链和价值链的中低端，下面工信部的一组数据可从中窥见一斑。

　　根据工信部对全国30多家大型企业130多种关键基础材料调研结果显示，中国32%的关键材料仍为空白，52%依赖进口，绝大多数计算机和服务器通用处理器95%的高端专用芯片，70%以上智能终端处理器以及绝大多数存储芯片依赖进口。在装备制造领域，高档数控机床、高档装备仪器、运载火箭、大飞机、航空发动机、汽车等关键件精加工生产线上逾95%制造及检测设备依赖进口。

从上述工信部的的调研数据可以看出，与发达国家相比，我国在高端技术领域还有一段很长的路要走。随着我国人口红利在原有全球分工下的要素禀赋优势正“消失殆尽”。而去杠杆的大背景下,投资增量也面临天花板，因此未来需要摈弃依赖人口红利与资本投入拉动经济的模式，实现以技术创新为核心驱动力的经济发展模式。

　　同时，国际政治、经济等外部环境的复杂因素也在提醒我们：如果在高附加值与核心技术领域，中国完成不了产业升级，中国在全球产业链分工中，作为供给方，很容易被替代；作为需求方，更容易受制于人。因此，提升核心技术创新能力、尽快实现战略性产品的“进口替代”刻不容缓。

二、“进口替代”助力产业升级，蕴藏巨大投资机会。

　　随着人口红利和海外需求的消退，中国制造业的转型升级势在必行。一个国家的工业发展和科技进步可以通过引进技术、国产替代和自主创新三种途径完成，其中，引进技术是最为高效的方式，受限制也较多；自主创新受限最小但对于中国来说，由于大部分科技仍未全球领先，自主创新在短时间内不会成为主要科技发展动力；相较而言，进口替代则是最高效的科技进步方式。因为不少技术虽无法引进，但毕竟其他国家有现成的产品和技术可以模仿和学习，市场前景也较为确定，难度低于自主创新。因此，进口替代将是中国近期和未来科技进步和工业发展的主要途径。

　　在工业化发展的过程中，我国已经实现了在初级产品（多数农产品、纺织品）和工业品（如黑色金属、化工产品）的进口替代，目前进口替代逐步向中高端产业扩散。

　　这里需要澄清一个误区：进口替代不是要放弃进口，更不是要固步自封，其主要目的：一是能为本国工业发展创造温和的成长环境，形成自身的技术创新能力；二是改善本国的经济结构，增强经济增长的独立性；三是提升本国在国际分工体系中的地位，加快工业化进程、推动经济发展方式转变。概括起来就是一句话：打破全球价值链枷锁，构建国家价值链，实现产业升级。（见图1，注：此图来源于安信证券研报）

　　综上所述，进口替代不仅仅只是国家战略，甚至是产业革命的促成者。国泰君安认为，进口替代伴随着产业结构的升级而发生，在国内传统经济增速放缓阶段，进口替代也是企业寻求业绩新增长的突破口。进口替代初期，掌握技术较难，而在初步掌握之后技术水平可能很快进步，产品质量也将迅速接近国际领先水平，市场份额在此期间将大幅提高。

　　目前我国还有大量被西方垄断的高科技产品有望在近几年实现进口替代，而相关上市公司在公司产品进行进口替代的过程中会出现超额收益。因此，进口替代空间大的公司有着更广阔的发展空间，容易成为具有良好成长性的公司，这其中蕴藏着巨大的投资机会，是未来一段时间内的投资方向。

三、十大行业进口替代空间巨大，是未来A股重要投资方向。

　　结合我国各行业贸易逆顺差情况，及《中国制造2025》等相关政策文件，可以预见，未来进口替代的投资机会可能蕴藏具有以下两大特点的产业里：一是持续存在大规模进口或贸易逆差的技术密集型行业；二是国家战略重点支持的行业领域。

　　其中，在大规模进口或贸易逆差的领域，根据海关总署公布的数据，2017年进口额度最高的高新技术产业产品是集成电路（2601.16亿美元）。其他进口额度较高的工业产品还有汽车和汽车底盘（506.58亿美元）、初级形状塑料（413.40亿美元）、液晶显示板（301.30亿美元）、自动数据处理设备及其部件（275.78亿美元）、飞机（241.22亿美元）、医药品（220.25亿美元）等。（参考图2，注：图2来源于安信证券研报）

　　另外，在国家战略重点支持的行业领域，具体来看，主要有：

　　一是集成电路。其又称芯片，作为国家的“工业粮食”，芯片几乎是所有设备的“心脏”。长期以来，我国集成电路严重依赖进口，贸易逆差持续扩大。每年我国从海外进口超过2000亿美元的芯片，这一金额大约是（2016年）石油进口金额的两倍。芯片的严重依赖进口，带来的是国家信息安全和国家战略压力。国家高度重视集成电路产业技术水平及国际竞争力的提升，近年来持续通过政策大力推动，并成立产业基金来助力产业成长。

　　二是液晶面板产业。液晶面板主要应用于智能手机，智能汽车、可穿戴设备、VR等领域，目前LCD面板是显示面板的主流产品，但是随着全球市场对显示需求不断升级的情况下，OLED将逐渐取代LCD成为下一代显示面板的主流并完成国产化过程。面板行业从2012年以来一直受到国家政策的扶持，其中，自2012年至2016年，国务院及相关部委出台多项政策，鼓励OLED技术开发。

　　三是新材料产业。新材料作为国民经济先导产业和高端制造及国防工业的重要保障，未来将成为各国战略竞争的焦点。我国高度重视新材料产业发展，目前通过纲领性文件、指导性文件、规划发展目标与任务等构筑起新材料发展政策金字塔，予以全产业链、全方位的指导。

　　四是医药生物行业。生物制药、高端医疗器械领域持续逆差，表明，我国医药生物行业国际竞争力仍然较弱。国家在2017年、2018年印发多个文件，重点支持高端医疗器械、仿制药发展。

　　五是航空航天技术产业。其中包括大飞机和北斗导航两大领域的零部件是进口替代核心，也是建设自主可控国防装备发展核心。

　　六是通信行业。上游芯片、射频领域的基站侧产品自给率低，未来替代空间大；中低端传输设备自给率较高，但是高速芯片薄弱；光纤光缆已突破垄断，正实现赶超。

　　七是汽车核心零配件。乘用车核心零部件尤其是一些壁垒较高、具有整车动力、安全要求的领域仍是自主零部件厂商的短板，尚处于赶超阶段。

　　八是工业机器人。工业机器人是增强制造业核心竞争力的重大工程之一。随着机器人智能化水平不断提高以及生产成本的逐年下降，下游应用领域正在不断扩展，进入快速普及阶段。由于具备一定的发展基础，加上目前国产机器人市场份额仅占约30%，未来有较大的发展空间。

　　九是数控机床。数控机床（CNC） 是先进制造的关键技术，其制造水平高低和拥有数量是衡量个国家工业现代化程度的重要标志，是国防建设上具有战略意义的重要基础性产业。长期以来，国产数控机床处于低档迅速膨胀，中档进展缓慢，高档依靠进口的局面。《中国制造 2025》中提出到 2025 年中国的关键工序数控化率要从当前的 33%提升到 64%。

　　十是软件行业。软件主要包括操作系统、中间件、数据库、办公套件等四方面，国内发展历史较短。早前，出于信息安全考虑，“Windows8”操作系统被禁止进入政府采购名单，同时央企中电科和微软成立合资公司共同研发国产操作系统。