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大股东35亿兑现承诺,这家大健康独角兽企业是如何炼成的?

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杨国英观察杨国英观察 2018-08-02 10:20:12 1414
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杨国英

 

这是A股医药板块填补重要空白的时刻,也是我国生物医药、大健康产业的又一个高光时刻。

 

8月1日晚间,南京新百发布公告,已完成标的资产世鼎生物技术(香港)有限公司(以下简称世鼎香港)100%股权的过户手续及相关工商登记,世鼎香港已成为南京新百的全资子公司。换句话说,南京新百收购美国生物医药公司Dendreon,正式完成过户。

 

公告要言不烦,但意义不小。南京新百收购资产的动作落地,意味着美国FDA批准的首个细胞免疫药物普列威,正式被一家中国上市公司收入囊肿,这不仅是A股的第一次,作为主角的南京新百,其强劲的大健康业务也将迎来国际化的支撑。

 

交易超预期兑现,南京新百大健康格局走向“一超多强”

 

Dendreon最终注入南京新百,是在三胞集团坚持履行承诺、牺牲自身35亿元利益的前提下达成的。仅此一点,已经超出了市场预期,同时也显示了三胞集团作为控股股东对Dendreon和南京新百大健康平台的长期看好。

 

由于此前Dendreon的整体交易作价为59.68亿元,按照交易方案,南京新百将以33.02元/股的价格向三胞集团增发1.8亿股。以8月1日南京新百13.65元的收盘价计算,1.8亿股对应的股票市值为24.6亿元,与59.68亿元的交易作价相差35亿元。因此,这项交易的达成,与三胞集团对Dendreon和南京新百大健康平台的长期看好,以及南京新百当下明显被低估,都不无关系。

 

稀缺性、高成长,是Dendreon公司最显著的特征。Dendreon公司的产品普列威是美国FDA批准的首个细胞免疫药物,也是目前治疗前列腺癌的唯一细胞免疫药物。从财报来看,作为美国生物医药公司Dendreon全部收入来源,该药物2015年、2016年2017年提供的净利润分别为2.93亿元、4.25亿元、4.46亿元,净利润年均复合增长率达到 24%。

 

事实上,在南京新百,除了Dendreon代表的国际水平的细胞免疫治疗这条超级赛道之外,南京新百在干细胞脐带血和居家养老服务这两条赛道上,同样也都做到了国际或国内的行业领先,其“一超多强”的业务格局已然形成。从2017年公司年报来看,大健康业务实现归属于南京新百的净利润为4.83亿元,这个数字占公司扣非后归属于上市公司股东净利润的比例已经达到71.24%。在Dendron注入完成之后,据公开信息计算,仅以已装入南京新百的大健康业务及Dendreon的业绩承诺看,2018年归属于上市公司的净利润就将达到9.3亿元。

 

单就Dendreon公司及其产品普列威而言,其能够给南京新百亦或是国内医药市场带来的正向影响,就可能远超预期。早在6月20日,国务院常务会确定加快已在境外上市新药审批,说明南京新百的收购动作之所以具有如此之强的确定性,在很大程度上也是顺应了国内医药市场和产业的迫切需求。同时,近期国内药物领域的一些乱象,也势必会让更多的国人倾向于选择在标准和监管上都更加严苛的进口药物。

 

不一样的独角兽企业,却可以为独角兽企业立标杆

 


从稀缺性、高成长等诸多指标来看,南京新百,一家转型而来的大健康平台企业,已然是A股隐形的行业独角兽。然而,南京新百和一般的独角兽企业,又有明显的不同。在很多层面,它都是足以刷新市场认知的存在。

 

南京新百作为持续转型成就的独角兽企业,而且是业务格局“一超多强”的平台型大健康企业,具有行业标杆意义。要知道,目前很多领域的所谓独角兽企业,业务结构单一带来的风险、甚至仍然停留在画饼阶段,是最大的问题。与此同时,目前的独角兽公司,多是在较短时间内扶摇直上、获得追捧的公司,尚未经历大浪淘沙的行业起落。相比之下,偏向稳重保守的传统企业,不缺少转型定力和创新意识,最终能够实现成功转型的案例则少之又少。从这个意义上讲,南京新百的转型案例让市场和行业意识到,独角兽可以是不缺少历练,同时又能锐意进取、不会自我设限的。在我国,传统企业为数众多,因此,南京新百对于需要谋求产业转型升级的国内现实来说,无疑是一针强心剂。

 

实际上,即便在转型、创业方向这种看起来颇为复杂的问题,南京新百的案例仍然提供了绝好的方法论:尽管看起来实业维艰,但转型、创业究其根本,还是应该以未来的社会需求为导向,而不是以一时一地的产业风口为导向。转型固然不应自我设限,不要轻易制造新旧观念上的对立,但必要的法度、标尺——像南京新百高标准收入抗癌药普列威一样,一切以社会的迫切需求为导向,有了这个标尺,在发扬人文道义、支持国家产业导向和必要的商业逻辑上,其实是可以并行不悖的。

 

独角兽热潮已经说明,业务稀缺性强、发展速度快的公司,必然会成为投资者追逐的目标。而南京新百收购案的最终落地,则让独角兽这个话题有了新的内容,尤其在企业转型的路径创新上,乃至在独角兽企业应有的战略思维和价值导向上,南京新百是不可多得的行业标杆。

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