三年后的你，会感谢现在做的这个决定

医药行业最近真的是祸不单行，惨不忍睹。

疫苗丑闻方兴未艾，美年假医生接踵而至。

加上最近行情萎靡不振，医药基金可谓是跌跌不休。

在《疫苗丑闻中，我发现了一个赚钱机会》的最后，小钱说过，如果文章打赏得多，小钱就专门写一篇医药基金的文章。

当时的打赏超过了小钱预期，今天我们就来聊聊医药基金。

开始聊医药基金之前，不妨先来看看医药行业的逻辑。

在人类早期，抗生素未被发现之前，传染病是导致人类死亡的主要疾病。

但是随着人们生活水平的提高和医药行业的发展，威胁人类生命健康的疾病发生了重大的变化。

近年来，心脑血管疾病、肿瘤、糖尿病、退行性疾病等慢性疾病，成为死亡的主要原因，导致的死亡人数占到总死亡人数八成。

然而，变化的仅仅是疾病的种类，人类对于医药的需求仍然是不断增长的。

医药需求是绝对的刚需。

随着财富的增加，活得更健康、更长久将成为日益突出的需求，人们对医药保健的投入也必然会越来越多。

毕竟，钱再多，也不能带进棺材里面去。

持续旺盛的需求是支撑医药行业长期走牛的底层逻辑。

此外，决策与消费分离以及多样化的支付主体，所以不管多贵的药，只要有用，医生都会给你开；不管多贵的药费，都会有社保、保险等替你付款。

这更让医药行业变成了一个绝佳的投资标的。

从行业表现上来看，医药行业的表现也非常亮眼。

从美国成熟的资本市场来看，标普医疗保健行业指数自诞生以来的表现远远超越同期标普500指数。

有数据统计，从1989年9月至2014年7月，标普医疗保健指数涨幅高达969％，同期标普500指数涨幅为465％，医疗保健行业的涨幅是大盘的一倍多。

此外，从2009年到2014年，美国生物科技指数从57.14涨到了294.65，五年涨幅高达五倍。

美国生科ETF09年到15年走势

同样的逻辑，在A股也是一样的，以2007年至2015年为观察周期，累计涨幅最高的前20只股票中有9只是医药股，约占一半，医药行业可以说是大牛股辈出之地。

在股市中，能够找到十倍股是很多投资者梦寐以求的。

对普通投资者来说，选到这类股票非常难。

但是从2005年到2016年8月底，中证医药主题指数就上涨了945.3%，基本实现了十倍的收益。

中证医药主题指数（$CS医药TI）05年到15年走势

毫无疑问，医药行业是一个长期回报非常丰厚的行业。

对投资者来说，长期坚持定投医药行业指数基金是一个非常不错的选择。

医药指数基金都是跟踪某个医药指数，复制指数的表现，可以说医药指数基金就是医药指数的影子。

要了解指数基金的好坏，先得看看相应指数的表现。

医药行业的主要指数有中证医药、全指医药、上证医药和医药100。

下面我们来细细看一下这些医药指数。

中证医药，是从沪深300和中证500中选取医药股组成的，基本上涵盖了医药行业的大盘股和中盘股。

把A股所有的医药股都找出来凑在一起就组成了全指医药，可以说全指医药是典型的“雨露均沾”。

全指医药和中证医药的差别在于，全指医药还多出了一点市值最小的医药行业股票，但是小市值的医药股所占比重非常低，所以全指医药指数基金的表现，会与中证医药指数基金的表现高度雷同。两者基本可以视为同一类指数基金。

上证医药很好理解，就是以沪市选出的医药股为成分股。

一般来说，只包含上证股票的指数，不如沪深两市都包括的指数收益好。

这也很好理解，覆盖面更广，意味着有更多的好股票可能被选中。

最后再介绍一个比较有意思的医药指数：医药100。

医药100指数选取医药卫生和药品零售行业市值较大的100只股票组成，简单来说，全指医药是雨露均沾，而医药100只傍大款，只投资市值最大的前100名医药股。

医药100还有一个优势：它是等权重指数。什么叫等权重指数呢，就是指每个成分股所占权重是一样的，每个成分股所占的资金比例也是一样的。

因为要投资100家企业，所以最初的时候每家企业的占比都是1%。当然股票也会不断的涨跌，从而影响自己在基金中的占比，所以指数会定期调整成分股和资金比例。

比如最初恒瑞医药占医药100的1%，但是恒瑞不断的涨涨涨，占比涨到2%了，那么医药100就会卖掉部分恒瑞医药，把其占比降低至1%；到手的资金会再买入占比低于1%的股票，把每支成分股的占比都调至1%。 

这个过程有点低买高卖的意思，它会起到定期再平衡的作用，获取一定的超额收益。

从指数表现来看：

1、中证医药，以2004年12月31日为基准日，1000为基点，到8月9日是9938点，涨幅9.9倍。

2、全指医药，以2004年12月31日为基准日，1000为基点，到8月9日是9353点，涨幅9.4倍。

3、上证医药，以2003年12月31日为基准日，1000点为基点，到8月9日是6738点，涨幅6.7倍。

4、医药100，以2004年12月31日为基准日，1000点为基点，到8月9日是12374点，涨幅12.4倍。

为了方便大家比较，小钱做了一个简单的表格汇总。

从表格中我们不难看出：

一句话总结就是：

医药100>中证医药≈全指医药>上证医药

看清楚了指数的优劣，选择基金就比较容易了。

好人做到底，送佛送到西。

小钱这里给大家整理了市面上跟踪这几个指数的医药基金。

医药100是投资医药行业指数基金的最佳选择，目前追踪医药100的指数基金有国联安中证医药100指数和天弘中证医药100，这两只基金都是场外基金。

从规模上来看，国联安的基金规模是天弘的十倍。

天弘的优势在于其跟踪误差更小，管理费和购买费率更低。

天弘的管理费加托管费一年是0.6%，500万以下申购费率是0.1%。

国联安的管理费加托管费一年是1%，100万以下申购费率是0.12%，100万至500万申购费率是0.07%。

跟踪中证医药的，场外有信诚中证800医药指数分级和富国中证医药主题指数增强，场内有汇添富中证医药卫生ETF。

这几只基金规模都不大，只有信诚的勉强达到2亿，值得一提的是，富国中证医药是增强型指数基金。

在指数基金的家庭中，有两种指数基金，一种是完全复制指数表现，可以说是纯粹的指数基金。

另一种是在跟踪指数的基础上，通过主动性的管理，力争实现超越指数的投资收益，这一类基金就叫做增强型指数基金。

增强型指数基金的优势就在于不仅可以获得指数收益，还可以获得适当的超额收益。

不过富国这支成立时间较短，业绩不具有可考性。

再来看看全指医药，目前有两只跟踪全指医药的指数基金，场内场外各一只，都是广发的，一只是广发中证全指医药卫生，另一只是广发医药卫生联接A。

至于上证医药，表现太差，这里就不再细说。

目前整个医药行业经历了几轮大的调整，估值已由前期的高估转入低估。

以覆盖面最广的全指医药指数为例，其动态PE已降至30.85，动态PE的分位点仅为15%，也就是说，把该指数过去的交易日分成100份，将当前的估值放在所有历史估值中做升序排列，过去7年，只有15%的时间，估值低于这个水平，属于明显低估。

全指医药指数估值

当然，估值低并不意味着不跌，目前屎一样的行情和雷一样的监管，未来还可能会有其它违规被爆出来，从而开启医药指数新一轮的下跌。

然而，有一点是可以确定的，不管医药接下来是继续下跌还是会掉头向上，现在医药的估值是值得我们入手的。

但是小钱不建议大家用“抄底”的心态大举买入，而是以“建仓”的心态逐步定投。

从一个投资者的角度来看，如果医药指数继续下跌，我会非常高兴的，因为这意味着我可以用更低的价格，买入更多优质的资产。

不信？

我们来看看历史上出现类似事件后市场的走势就知道了。

2008年，三聚氰胺事件爆发，三鹿集团破产，蒙牛伊利暴跌，蒙牛乳业的股票在港交所复牌当天暴跌60%，伊利虽然没有选择停牌，但是股票也连续暴跌，从14块多一路跌到了6块多，市值不到50亿元。

网民对两巨头口诛笔伐，骂声一片，投资者损失惨重，行业前景黯淡。

2011年，央视曝光瘦肉精事件，双汇受到重创，不仅股价大跌，净利润大降，品牌更是遭遇了前所未有的信任危机。

2012年，白酒塑化剂事件爆出，屋漏偏逢连夜雨，中央此时又开始限制三公消费，白酒行业遭遇双重打击，股价持续两年走低，茅台五粮液等龙头股跌幅都超过60%。

然而，不管危机发生时行业表现多么糟糕，投资者多么绝望。

统统都不是最重要的事！

最重要的是什么？

是行业存在的逻辑。

三聚氰胺事件爆发，人们不喝牛奶了吗？

瘦肉精检查出来，大家都不吃火腿肠了吗？

白酒含有塑化剂，喝酒的人变少了吗？

这些危机并没有改变行业存在的逻辑，人们的需求依旧在，企业的盈利前景依然没有改变。

要真说有什么改变的话，第一是小的企业在危机中没落或者倒闭，龙头企业反而更强了；而第二是行业监管会趋严，长期来看，行业发展会更健康。

事实也确实如此，三聚氰胺帮助了行业的整合，小企业退出，行业壁垒提高，龙头企业的优势加大。

随后几年，国人对奶制品的需求持续增加，行业在短暂的调整之后，迅速收复失地并快速增长。

瘦肉精事件之后，仅用一年时间，双汇的利润就恢复到了危机前的水平，两年时间，股价就创出了新高。

白酒行业就更不用说了，茅台股价从最低的不到120元，持续飙升，最高涨到接近800元。

同样的逻辑，放在医药行业也是完全适用的。

因为假疫苗事件，疫苗行业会消失吗？因为有几个假医生，体检行业会退出吗？

不会。

你生病了还得去看医生，一年一次的体检还是会做，该打针吃药的一样不会少。

而且监管变严，行业会发展得更健康。

这就像给植物进行了一次全面杀虫除害，植物不会死，反而会更加茁壮。

当然，像长生这样的害虫可能是真的会消失，但是对医药行业来说，是一件好事。

因为我们投资的是医药行业指数，所以就算一些害虫死去，也不会有多大损失。

反之，只要行业不断发展，我们的投资就会有可观的回报。

现在行情确实挺让人绝望的，但是，如果现在开始定投，三五年之后，相信你会感谢现在自己做的这个决定。