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安踏半年营收破百亿却迎股票大跌,狂飙背后是资本恐慌?

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拓天速贷拓天速贷 2018-08-16 10:56:19 1268
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在8月14日,稳坐国内运动品牌第一的安踏,发布了其2018年中期业绩,但是这一拥有105.5亿元营收、44.1%同比增长等亮眼数据,被外界称为“近乎疯狂”的财务报表,并没有为安踏带来多少利好的的消息,反而引起了其股价10%以上的大幅下跌。究竟是什么原因,让资本市场对安踏的优异表现如此恐慌呢?

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根据财报数据显示,上半年安踏实现了105.535亿元营收,同比增长了44.1%,毛利率上升到了54.3%,19.4亿元的净利润也创下新高,实现了34%增幅。各项数据都充分表明,安踏正处于一个高速发展的阶段,要知道从当初的全年百亿到现在的半年百亿,安踏仅用了两年半事件,按此势头,安踏全年营收突破200亿,也只是时间问题。

而与安踏相比,行业老大哥李宁的的上半年财报则稍显逊色。根据李宁的财报数据,今年上半年其营收为47.13亿元,同比增长17.9%,净利润虽然达到了42%的同比增长,但仅有2.69亿元,与安踏的19.4亿元差距较大。除此以外,其核心品牌李宁牌仍然占据着总收入中的绝大部分比例,这与安踏的多品牌同时发力有显著区别。如今的安踏旗下除了安踏主品牌,还包含了FILA(斐乐)、DESCENTE(迪桑特)、SPRANDI(斯潘迪)、KOLON SPORT(可隆)等众多品牌,涉及到了更多细分领域,这也是其能够实现高速发展的主要原因。

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在以上这些“收购品牌”中,FILA无疑是表现最为突出的一个。在安踏去年的年中业绩中,FILA的营收占比就已经达到了安踏全部营收的近30%,按照当时安踏73.2亿的营收计算,FILA的营收规模可以达到21.96亿。而今年安踏执行董事兼集团总裁郑捷透露,“FILA的增速达到了85%以上”,由此可以大致估算出今年FILA的半年业绩规模,或已接近40亿之巨。由此可以看出,安踏业绩的快速增长,体量增大的FILA贡献不小。

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但是,资本市场显然对安踏的优异业绩并不买账,在年中财报发布后,安踏的股价虽然短时间内出现了小幅上涨,但随即便大幅下跌了逾10%,创下了今年2月份以来的最低值。外界猜测,这或许是由于安踏的经营现金流相比去年同期下降了6亿,再加上两个月前做空机构GMT Rsearch对安踏提出的质疑,导致投资者产生了恐慌。

其实,之所以安踏会出现现金流紧张,原因就在于其多品牌全面发展的布局,这使得其形成多品牌矩阵的同时,研发、营销等各类成本也随之增长。而根据以上的种种分析,安踏能够取得今天的成绩,正是依靠着其实行的多品牌战略,所以安踏的未来仍然值得期待。


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