为什么怕人民币破7?6.9和7.1有什么实质差别?
先说结论,人民币之所以怕跌破7,是怕市场信心彻底动摇;6.9和7.1肯定有实质差异,前者代表人民币可以稳定在7之上,而后者代表人民币可能会继续走弱,而且不知道底在哪里。
在金融市场,整数关口一般都是重要的关口,这并非整数关口真正有特别的重要意义,而是人们的心理习惯——人们偏向于记住那些好记的整数,一旦人们的心理达成一致,那么这个数字在金融市场就是重要的。
按照这一逻辑,1:7的关口就是一个重要关口。在历史上,人民币对美元最低在8.56(中间价,下同),对美元的最高汇率为6.09,也就是实际上这么大的区间范围内(跨越24年时间),人民币对美元只有两次整数价格,即1:8和1:7,如此“稀缺”的价位,对人们的心理来说,必然认为是重要的。此为原因一。
6.9和7.1有本质差异,核心在于人们的心理预期差异。当大家都盯着7破不破的时候,如果一直维持在6.9,大家会认为这是一个强支撑,不会破,那么大家的操作也会倾向于保持常规动作,不会说突然去大规模购汇(如果此时换汇,那么汇率反弹,反倒自己受损);当你让7都破了,那就是大家认为的底破了,底破了之后再去找支撑位是很难的——连7这个强支撑都破了,那么7.1、7.2难道还能比7强吗?所以,这个时候发到会出现恐慌性的换汇行为,贬值预期让本来可能不需要贬值的人民币迅速跌落下去,这是大家都不愿意看的。
在2016年年初那波人民币大幅下跌的时候,那时候外汇大量流出了近1万亿美元,但人民币对美元都没有跌破7的位置。如今人民币汇率虽然下跌较多,但外汇储备稳定,表明没有资金恐慌性外逃,之所以有这样完全不同的局面,在于大家预期人民币能够维持一定的底线,而这个底线就是7。如果真的跌破了7,那么那些持有“信仰”的人,还能这么淡定吗?答案是不言自明的。
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