骏鼎达创业板上市，股价大涨超97%！毛利率逐年下滑

3月20日，深圳市骏鼎达新材料股份有限公司（以下简称“骏鼎达”）在创业板上市，保荐人为中信建投证券股份有限公司，发行价格55.82元/股，发行市盈率为20.26倍，低于22.01倍的行业市盈率。截止到发稿时间，其股价大涨超97%，最新市值约44亿元。

骏鼎达的主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售，主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。

具体来看，报告期内，骏鼎达的功能性保护套管的销售收入占主营业务收入的比例约为80%，占比较大，功能性单丝和配套商品的营收占比相对较小。

公司主营业务收入分产品构成，图片来源：招股书

股权结方面，根据招股书，杨凤凯和杨巧云（夫妻关系）为本公司控股股东、共同实际控制人，二人合计直接持有公司发行前80.24%的股份。

本次IPO所募集的资金主要用于生产功能性保护材料华东总部项目、研发中心及信息化建设项目、补充流动资金项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2022年，骏鼎达实现营收约3.26亿元、4.67亿元、5.22亿元，净利润分别约7062.51万元、9854.81万元、1.14亿元。

经审阅，2023年骏鼎达实现营业收入约6.44亿元，同比增长23.28%；归属于母公司股东的净利润1.4亿元，同比增长22.61%。

据公司合理测算，2024年1-3月可实现的营业收入在1.45亿元至1.7亿元，同比增长21.72%至42.71%；对应的可实现归属于母公司股东净利润为2600万元至3400万元，同比增长20.16%至57.13%。

基本面情况，图片来源：招股书

2020年至2023年1-6月，骏鼎达的综合毛利率分别为48.75%、45.96%、43.30%和42.14%，呈逐年下滑趋势，主要受石油价格持续上升的影响；2023年1-6月综合毛利率下降，主要系毛利率较低的金属材质编织套管的销售占比提升，以及随着江门工厂建成使用，厂房及新购置的机器设备的折旧增加，制造费用上升导致。公司毛利率高于可比上市公司平均值。

可比上市公司毛利率分析，图片来源：招股书

随着新能源汽车等下游应用场景更新迭代，公司需要不断研发新技术、新工艺和新产品，以满足下游客户的需求。报告期内，公司研发费用分别为1387.99万元、1965.13万元、2251.39万元和1235.03万元，占营业收入的比例分别为4.26%、4.21%、4.31%和4.64%，尽管公司的研发投入呈上升趋势，但研发费用率依然低于同行业可比公司平均值。

公司与同行业可比公司的研发费用率情况，图片来源：招股书