从游戏显卡到30万亿市值，英伟达收割AI红利

  文/杨剑勇

  2026财年第二季度（截至2025年7月27日），英伟达的营收为467亿美元，同比增长56%；净利润为264.22亿美元，同比增长59%。推动营收持续飙涨的核心因素在于生成式AI时代，各家发展人工智能均离不开英伟达的高性能芯片，对其高性能的芯片需求旺盛。

  需要指出的是，英伟达在1999年发明了GPU（图形处理器），在那个PC时代激发了PC游戏市场增长。虽然当时只有核心PC游戏玩家和科技爱好者关注GPU。

  然而，自2022年底OpenAI推出ChatGPT后，驱动人工智能进入生成式AI时代，英伟达凭借其在GPU领域的绝对优势，成功抓住了AI大模型市场机遇，营收、净利润、市值等均实现了快速增长，是全球首家市值突破4万亿美元的公司。

  谁也未曾料想到，为游戏而生的英伟达的GPU，到如今则是全球科技发展的核心力量。科技巨头们为了提升AI大模型竞争力，纷纷加大AI基础设施的资本支出，仅微软、谷歌、亚马逊、Meta四大科技巨头在人工智能方面的投入，预计2025年将高达3200亿美元。

  因科技巨头们开启大模型竞赛，疯狂购买英伟达的高性能芯片。毫不夸张的说，谁家AI大模型实力强，背后比拼的其实是拥有多少张英伟达的卡。无论是科技巨头还是初创企业发展AI大模型，都依赖于英伟达的AI平台。

  “AI竞赛已拉开帷幕，而 Blackwell 正是这场竞赛的核心平台。”英伟达黄仁勋对此表示。并指出，Blackwell是全球期待已久的 AI 平台，实现了划时代的巨大飞跃。Blackwell Ultra的产能正全速提升，市场需求强劲。

  全球对英伟达的AI基础设施的需求空前强劲，导致英伟达的芯片成为稀缺品，供不应求，并驱动营收持续快速增长，不仅成为全球最大芯片厂商，市值更是登顶全球榜首，当前市值为4.23万亿美元，约合人民币30万亿元。

  值得注意的是，美国封堵国内企业购买英伟达高性能芯片，试图遏制我国人工智能产业发展。由此，给国产AI芯片厂商留下发展时间窗口。

  其中，寒武纪作为一家专注于人工智能芯片研发的企业，在国产替代的趋势背景下，经营业绩得到实质性突破，营收大幅飙升的同时，一改过去长期亏损困局。2025年上半年营收同比增长4347%，达到28.81亿元，净利润为10.38亿元，实现扭亏为盈。

  尽管阉割版的英伟达H20解禁，将重回国内市场，但后门争议持续发酵。虽然英伟达多次声明没有后门，但也会促使国产替代再度强化。其中，第二季度未向中国客户销售H20产品，仅向中国以外的客户销售 H20 所得收入约6.5亿美元。

  整体来说，我国对高端芯片的被受制，使得国产替代也在加速。正因如此，寒武纪成为炙手可热的AI芯片厂商。在资本市场同样也是大放异彩，总市值一度超过6600亿，被视为中国版英伟达，其股价一度超过茅台，在市场上亦有“寒王”之称。

  与此同时，因英伟达AI芯片一家独大的局面下，科技巨头们也希望芯片供应更加多元化。尤其瞄向定制化芯片，不仅能更好地满足自身的需求，还能减少对英伟达的依赖。

  最后，生成式AI技术迅猛发展的今天，半导体行业格局正经历深刻重构，并重塑全球科技格局，且各界对AI芯片需求旺盛，从而使得人工智能芯片的市场规模正处于快速增长之中。

  身处变革前沿的英伟达，在众多领域的AI应用中发挥了至关重要的作用，不断推出新的GPU产品和技术，以满足市场对AI算力的不断增长的需求，尤其对Blackwell需求惊人，让其赚得盆满钵满，也是全球最强个股，无疑是生成式AI时代最大赢家。

  面对大模型所带来的前所未有的发展机遇，投资者对AI商业前景的乐观态度，推动英伟达股价持续走高，到如今成为全球首家突破4万亿美元的上市公司，堪称资本神话。当然，由于持续上涨，积累了较多的获利回吐风险，蕴藏巨大风险，须警惕大涨后所暗藏巨震隐患。

  杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读人工智能、AI大模型、物联网、云服务和智能家居等前沿科技。