《我不是药神》背后:医药基金经理说在A股怎么“吃药”

《我不是药神》热映背后：在A股怎么“吃药”？医药基金经理这么说

“我病了3年，4万块钱的一瓶药，我吃了3年，房子吃没了，家人被我吃垮了，现在好不容易有了便宜药。你们非说是假药，那药假不假我们能不知道吗？”

“我不想死，我想活。”

电影《我不是药神》中的这一片段让许多人落泪。

随着影片正式上映，各种影评纷至沓来，其中有反思、有不解、有感同身受，而最为受关注的就在于原研药和仿制药的巨大价差。

这也促使很多人第一次真正去了解原研药与仿制药的区别，第一次真正去了解国内都有哪些原研药厂与仿制药厂。而如果从投资者的角度来看，显然最为关心的就是——A股市场有多少医药公司真正拥有核心竞争力的原研药产品？

我国医药行业正处转型关键期

众所周知，去年以来，医药板块的优异表现让很多投资者都觉得“药不能停”。但随着不少医药白马股不断创出新高，不少投资者除了估值之外，现在也开始关注这些公司是否有真正的核心产品支撑？高估值的表现是否可以得到延续？

 有意思的是，虽然都知道这部片子很火，但基金经理们却都表示还没有时间去看，有的是外出调研，有的则是刚好休假陪产。对于投资者关心的创新药、仿制药，如何找到这些好公司，有基金经理也表达了自己的观点：

我国医药行业处于转型升级的关键期，从仿制药大国到仿制药强国、从仿创药到原研药迈进。目前拥有真正核心技术和产品的上市公司实属凤毛麟角。”

“按照产业规律，新药研发是一个典型的富人游戏。从2017年数据来看，医药上市公司研发投入百强的门槛是5000万元，这已经超过很多中小公司的利润体量。因此具体到寻找投资标的上，可以根据企业的研发费用和研发效率、在研产品管线等指标来筛选投资标的。”

今年以来，医药行业的发展环境发生了较大改善，国家加快了创新药的审批速度，医保对创新药的支持力度也在加强，这就使一些创新能力较强的医药企业优势得以发挥。过去创新能力强的企业和创新能力弱的企业差距并不大，一定程度上也拖累了行业的整体表现。而政策环境的改善，也有助于好的企业拉开差距，获得更大的发展空间。”

“未来精选个股将更加重要，毕竟企业内生的增长性，才是真正长期增长的核心因素。如果投资者从去年开始关注医药行业，会发现几乎所有的药企都有新的业务布局，存在新的故事和增长预期。但需要区分的是，部分公司做了十年，而部分则刚刚起步，从开始布局到反映业绩，通常需要观察五年。这对投资者来说，就需要考虑更长远，研究更加细致。”

2017年，开始大力鼓励创新药的上市，机构改革方面，也对创新药的审批开辟了很多的绿色通道，速度加快许多。药政改革不断深化，CFDA全面向FDA学习借鉴并推出MAH、优先审评等系列措施，为后续创新药的报批创造了更好的监管环境。

创新药成未来10年主线

针对创新药未来的发展，蒋秀蕾进一步表示，“截至一季度末，2018年国产全新结构新药的申报数量，已有104个，去年全年报批的数量只有131个。这说明，国内企业研发创新的积极性正在大幅提高。从2015年~2017年，埃克替尼、阿帕替尼、康柏西普等自主创新药代表，先后取得商业成功。2018年，自主创新药将在安罗替尼、吡咯替尼及PD-1等品种带动下迎来爆发元年。爆发性增长的IND（临床研究申请新药）数量将保证自主创新药的长期产出。”

放眼未来，受刺激医药出口政策的影响，2019年~2020年，自主创新药将走出国际化第一步。创新药将成为未来十年国内医药投资最重要、弹性最大的主线。