吃紧！这个会议反映出重大信号？

前几天刚刚中国央行、银保监会对包商银行进行接管，昨天央行发布消息称，金融委办公室近日召开会议，研究维护同业业务稳定工作。

大银行们都参加了，国开行、6大国有商业银行、12家股份制银行以及北京银行、上海银行、江苏银行等参加会议。

会议的核心内容就是要确保中小银行合理充裕的流动性，针对目前中小银行同业规模迅速缩减而导致流动性紧张的状况，央行督促大银行对中小银行开展的同业业务规模要保持稳定，确保中小银行的金融安全。

会议强调，将继续支持中小银行健康发展，密切监测市场运行情况，严肃查处扰乱市场秩序的行为。人民银行将运用多种货币政策工具，保持金融市场流动性合理充裕，并对中小银行提供定向流动性支持。

意味着什么呢？股事认为，我们之前几年前就预测过，在泡沫维系压力越来越大之际，在危机迫近时期，债务违约将成逐步扩大趋势，将由一些如互联网金融、P2P、企业债等开始，逐步扩散，扩散到地方债、城投平台债、信托等，最终导致银行呆坏账飙升，银行面临金融风险，而最先倒下、最早出现问题的就是中小金融机构、中小银行。所以，这几年股事一直提醒，要尽量规避中小银行、地方性银行，尤其是这些小银行发售的理财产品。

这两年债务违约范围呈加速扩大、扩散趋势，企业债也由一开始的民营企业扩散到国企，债券违约也从低评级向高评级扩散。

最近信托违约也逐步显露出加速扩散趋势。截止2019年一季度末，全国68家信托公司风险项目1006个，2830亿元，信托资产风险率为1.26%，较2018年四季度末上升了0.28%，近期中泰信托 、安信信托和渤海国际信托公布的相关产品违约，预示着继P2P、理财产品、企业债、中小银行之后，信托不良债这个地雷也开始进入了“**”模式了，债务违约风险正在逐级扩散，债务这个最危险的泡沫承受的压力越来越大，尤其是经济增速下行时期。

为了缓解流动性紧缺局面，管理层推出了多项措施。6月5日国务院常务会议要求金融机构大幅度提高小微企业不良贷款容忍度，从2%放宽到3%。如此大幅度的放宽风险敞口，这等于是给本已处于风险中的小金融机构增加了更大的风险，等于是让中小金融机构迅速积累更大风险，这很可能是中小金融机构在接下来一到两年中大量出现问题的导火索。

股事预计，接下来2年左右时间，中小金融机构、尤其是中小银行出问题或倒闭现象将会越来越多。

扩大本已风险压力巨大的中小金融机构风险敞口，就相当于让中小金融机构背负更大金融风险来维系中小企业的流动性充裕，就等于是牺牲中小金融机构来保中小企业。中小企业保住了，中小金融机构才能保住一部分，才不至于危及国有大银行，是“舍车保帅”的招数，这是”确保不发生系统性金融风险”这个底线的具体举措。

最近的扩大熊猫债发行试点，开展“一带一路”专项债券试点，进一步放宽外国人A股账户开立等等政策，都是围绕着缓解流动性紧张局面、增强引进外资、增加外储而进行的。

信托违约扩大化趋势、中小银行出现风险被接管等，都预示着随着经济的不景气，随着债务违约的不断扩散、扩大，金融机构风险开始逐步显现，而最先、最容易出问题、金融风险最大的就是中小金融机构、中小银行。

所以这次会议，督促大银行积极主动增加中小银行同业业务规模，保持对中小银行同业业务规模稳定等，就是要缓解中小银行的流动性风险，确保中小银行别出事儿。

5月24日是包商银行被宣布接管的日期，《每日经济新闻》记者发现，从5月24日开始，同业存单发行规模明显下滑，其中5月28日下滑最为严重，从5月27日开始，发行认购率先跌破80%，继而进入到40%。

5月27日~29日，同业存单计划发行规模分别为794亿元、195亿元、184亿元，实际发行规模分别为656亿元、123亿元、135亿元，认购率分别为82.6%、63.2%、73.7%。

而发行受阻、认购率大幅降低的都是低评级的同业存单，也就是中小银行的。5月27日~29日，主体评级为AAA的同业存单认购率83.8%；主体评级为AA+的认购率为61.8%；评级为认购率只有44.4%。

中银国际证券指出，5月底6月初的一周，同业存单一级市场除了在总量上实际发行规模大幅下跌外，从结构上可以看出，降幅主要来源于低评级的中小银行。

AAA级的国有银行发行成功率较前期基本持平；而AA级或以下的城商行计划发行共268.7亿，实际发行仅为24.2亿；从发行人分类看，受影响最小的为国有、股份行和信用社，影响较大的为城商行和农商行。

这说明什么呢？说明银行业业内已经对中小银行的风险高度警惕了，采取了更保守和规避的态度，这致使本已流动性紧张的中小银行雪上加霜，这才才促使央妈等开会督促大银行增加中小银行低评级同业业务量，保持中小银行流动性的合理稳定。

股事认为，确保中小银行流动性稳定的真实目的其实主要是为了中小企业、小微企业，是为了确保中小企业的流动性充裕，我们可以从央妈要求金融机构大幅度提高小微企业不良贷款容忍度上可以看出，还是今年稳经济、保中小企业的宗旨。

由此可见，现在的经济状况确实不容乐观，尤其是就业主力军的中小企业、小微企业，只有确保他们的生存和发展，只有保证它们的流动性稳定，才会能达到稳经济、稳就业、稳金融的目的，如果中小企业因流动性短缺而大量倒闭，那么，那些中小金融机构、中小银行就首当其冲将出现金融风险，进而累及国有大银行、整个金融系统。

由此可见，现在的经济和金融的状况已经处于相当的困难程度，再加上中美毛衣战似乎有向持久战发展的趋势，有向金融战发展的迹象，那么A股和大多数资产投资项目，都将面临越来越大的风险。

经济增速下滑、甚至面临失速，叠加贸易战和全球性经济不景气，我们目前唯一能够稳经济的手段就是放水增加流动性，可是如今遭遇严重的物价上行趋势，下半年更加严重的通胀的压力将大大阻遏了央妈的放水措施。所以，我们目前面临的是领导们最近提及的多方面的风险和困境，是“多难”的局面，经济如果不行了，本已岌岌可危、勉力维系的债务泡沫就面临破灭风险，而这正是我们现在全力要避免的事情，如果真的发生了，那将是除了人民币黄金以外绝大多数资产价格的大劫。