美股惊天长阳，A股不为所动

昨晚美股大涨1000点，不少人心里小期许了一下吧，别人5%，我2%总有吧！对不起，咱没有这个能力！并且，指数的大幅高开，还反而破坏了市场这几天运行的节奏。本来是指数阴跌或者震荡，局部炒作热点，指数突然来个大幅高开，一下子懵逼，不知所措了。还有上午出来一个工业企业利润数据，也有些打击市场的信心！

此外午盘中石化传出的利空消息，也拖累了整个权重股，进而更拖累了市场。而实际上近期权重股、尤其是过去两年表现一直较好的个股，一直成为了市场杀跌的主要动力，其根本原因就是在经历了板块的人造牛市之后，这部分个股和其它绝大部分股票之间，无论是股价，还是估值，都形成了巨大的剪刀差，正所谓倾巢之下焉有完卵，权重股的补跌就变成了必然。这一点实际市场之前有了信号，“截止到19日，50ETF期权持仓量首次突破260万张，这表明长线资金当前的对冲意愿极为迫切”，——机构这样做的原因就是在资金压力之下，这些无论绝对估值还是相对估值都处于高位的个股就成了兑现的首选。

美国股市为什么会大涨1000点？建议决策层研究一下

在美股出现史上最差的“血色圣诞劫”、政府关门5天后，由于美国总统赤膊上阵，除了再次抨击美联储加息外，呼吁投资者抄底，称 ：“我对我们的公司充满信心。我们拥有世界上最伟大的公司，他们的表现非常出色。他们有许多创纪录的数字。我认为现在是一个巨大的购买机会。真的是很好的进场机会。”还放出将解除财长姆努钦职务的口风。

美国财长姆努钦也表示：“美股已经非常接近底部，投资者应该入市了。如果美国股市继续下挫，将为他们提供充足的流动性支持。” 姆努钦周一还与总统金融市场工作组召开了一次电话会议，“讨论协调工作以确保正常的市场运作。”

在如此强刺激下，隔夜美股大涨，三大股指至少上涨约5%。科技、零售与能源板块领涨。道指飙升超过1086点，创史上最大单日上涨点数纪录。道指涨1086.25点，或4.98%；标普500指数涨116.6点，或4.96%；纳指涨361.44点，或5.84%。

老吴认为：今日A股受美股暴涨影响大幅高开，但全天呈现出高开之后的行情，午后更是跳水并翻绿，全天振幅高达40多个点。这再一次说明了A股和美股并非正相关的关系，所以，关注美股的动向不如思考A股自身到底出了什么问题。目前也没必要悲观，跨年行情还是有的，只是多些波折而已！市场一直在变，不变的是对正确方向的追逐和努力，无论在哪种行情，我们唯一能坚持的，就是追随资金逐利的本质！重点关注那些基本面优良，但股价却在近两年当中出现大幅下跌的中小盘个股。还是那句话——虽然大盘何时见底不知道，但未来见底之后的上涨行情，则一定是从价值修复行情开始的。

天然气是愈发重要的冬供主体能源，采暖需求持续快速攀升

天然气由于清洁、高效、上量快，受到政策扶持，是未来10  年内成长最为确定的主体能源品种之一。我国燃气集中供暖合计占比15%，远低于燃煤集中供暖的81%，提升空间巨大。每年冬季燃气需求大增，对供需储运和气改提出持续挑战。

燃气供暖季为每年11月至次年3月，其中用气需求最高的是每年12月，且当月燃气用气量与气温的关系最为显著。在供需紧张时段，针对需求的压制措施盛行，加大了需求预测的难度。1718年度气荒期间，冬季需求即出现了明显滑坡。

高度依赖进口气，气源筹措和接收站建设是瓶颈

我国天然气对外依存度持续攀升，进口LNG  贡献主要增量。国产气增供有限，依赖新井投产和老井挖潜；进口管道气增供取决于土库曼康采恩，以及19  年底中俄东线通气；进口LNG  增供依赖新接收站投运以及存量接收站周转率的上行。

储运：新建设施，推进设施公平开放，期待国家管道公司
在1718年度“气荒”的过程中，中游设施储运能力欠缺的矛盾较为突出，加剧了气价暴涨暴跌和跨区域套利空间。我国正通过新建管网和地下储气库、加强互联互通、以及拟成立国家管道公司加快设施公平开放，力图优化储运能力。

冬季涨价：上游季节性受益，下游顺价形势改善，上下游矛盾已收窄

冬供期间，由于供需矛盾突出，往往由上游央企带头涨价限气，并带动LNG  现货价格的上涨。上游企业价差整体季节性受益；下游整体受损，但形势伴随顺价推进而改善。下游价差形势最差的年份为首度涨价的16  年，而非气荒的17  年。

投资建议：气量与价差双因素轮动，气量逻辑重要性长期提升

冬供期间上下游标的的业绩受到价差和气量两方面的影响。短期而言价差的影响更大，但长期而言，随着供需关系的逐步改善，我们认为气量增速对业绩预期的重要性将持续提升。2019年依次关注新奥能源，天伦燃气，华润燃气，新天然气，蓝焰控股。