白鸽在线聆讯后再度递表，三年间收入翻倍，亏损“窟窿”却加大|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

图源：图虫创意

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生陈嘉婕

编辑丨郑琳

2026年3月18日，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（以下简称“白鸽在线”）在聆讯通过后，因六个月有效期届满，重新向港交所递交主板上市资料，其联席保荐人为民银资本与中银国际亚洲。

根据招股书披露，区别于传统保险中介主要销售标准化寿险或财产险产品，白鸽在线的核心商业模式是作为“数字连接器”，专注于“场景险”的定制、分销与科技赋能。场景险通常指针对特定生活或商业场景量身定制的短期、低保费、高灵活性的保险产品。该公司构建了覆盖“9+N”个生态圈和80个细分场景风险的网络，包括出行、泛人力资源、普惠金融、车服、公共服务、大健康医养、教育培训、物流及E工程。通过与超过70家保险公司合作，该公司将定制的保险解决方案嵌入至OTA平台、共享出行App、支付工具、家政服务平台等各类场景合作方的运营流程中。

财务数据显示，白鸽在线展现出了强劲的增长势头。2023—2025年，该公司总收入分别约为6.60亿元、9.14亿元及12.27亿元，三年间规模接近翻倍。

灼识咨询的报告指出，按2024年总保费计，白鸽在线在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一。

尽管收入高速增长，但白鸽在线在2023—2025年期间均录得净亏损，分别为1718万元、2771万元及4667万元。

白鸽在线在招股书中阐述了其“盈利路径”，指出中国保险科技公司通常需要较长时间才能实现盈利和正向经营现金流。当前亏损主要源于公司仍处于扩大规模、构建生态的“爬坡阶段”，持续在研发、市场扩张及人才方面进行战略性投入，旨在获取长期市场潜力而非追求短期盈利。该公司认为，随着规模经济效应显现、运营效率提升及高利润率产品组合优化，未来盈利能力将得到改善。

白鸽在线的上市申请，将资本市场目光引向了“场景险”这一伴随数字经济和新消费业态兴起而快速成长的细分赛道。其“第三方数字连接器”的独特定位，以及在九大生态系统中构建的解决方案能力，构成了其核心竞争壁垒，但能否将技术优势、市场地位转化为持续、可盈利的增长，将是其上市后面临的关键考验。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。