上市公司切莫盲目跟风逐热

近日，*ST国华发布公告，收到深交所下发的股票终止上市决定。A股生涯即将画上句号。

沉浮A股市场36年，最终黯然退场，给所有上市公司敲响了警钟。无论上市多久、资历多老，若丢掉初心，盲目跟风，荒废经营，终将被市场规则淘汰出局。

表面看，*ST国华之所以走向退市，是财务指标不达标所致。根据公告，该公司2025年度经审计的扣非后净利润为-1622.39万元，扣除后的营业收入为1.64亿元，触及多项终止上市情形。

进一步探究，被资本市场扫地出门，是公司盲目跨界、无序扩张的必然结果。作为深交所首批上市企业之一，*ST国华乘着改革开放的东风登陆A股市场，本可扎根实业、深耕主业，伴随我国经济高质量发展一路做大做强。令人惋惜的是，企业逐步迷失在跟风逐热的浮躁之中。多年来，频繁更换赛道，从交通运输辗转跨界地产、生物医药、网络安全等多个领域。每一次布局都紧跟市场热门题材，每一次资本运作都瞄准短期热点，30余年里主业反复横跳，业务版图朝三暮四，始终没能打磨出稳定可持续的核心竞争力。

缺乏硬核技术构筑起的坚实壁垒，没有稳定的盈利能力抵御市场波动，依靠资本运作堆砌出来的表面规模，终究是空中楼阁。一次次盲目跨界、一轮轮高溢价并购，没有换来新的业绩增长点，反而掏空了现金流，拖垮了原本健康的主业根基。一旦市场行情下行、并购标的业绩不及预期，风险集中爆发便在所难免，落得无可挽回的退市结局。

近年来，我国产业迭代加速，各类风口轮番涌现，企业顺应时代浪潮谋划转型，本无可厚非，资本市场也支持上市公司依托资本工具完成产业升级。但转型绝非投机，资本运作不等于题材炒作。部分上市公司布局失败，根源就在于经营逻辑本末倒置：将资本腾挪当成关键抓手，把短期套利视为根本追求，最终在一次次跟风折腾中耗尽生命力。

与其想方设法走捷径、赚快钱，不如沉下心来守住本业。放眼A股市场，同样经历多轮经济周期、面对激烈行业竞争的一些老牌企业，始终扎根自身主业，紧跟产业升级步伐迭代技术、优化产品，一步一个脚印踏实经营，如今依旧保持稳健发展。两相对比不难发现，少一些追风口的浮躁，多一些做实业的坚守；少一些资本套利的算计，多一些规范经营的诚意，才是企业长久立足的根本。

“元老级”企业的离场，还折射出资本市场迈入吐故纳新、有进有出的新阶段。过去，A股市场“退市难、退市慢”，随着改革走深走实，常态化退市机制刚性落地，无论是上市数十年的老牌企业，还是亮相不久的科技新秀，一旦丧失持续经营能力，触及退市底线，则应退尽退、一退到底。

当然，退市从来不是全盘否定，更不是一家企业生命的终结。若能痛定思痛、革除积弊，涅槃重生可期。不乏退市公司在场外重振旗鼓，恢复经营能力，再返A股市场。期待*ST国华能够直面失败，刮骨疗毒，闯出一条绝地反弹、东山再起的新路。（作者：李华林 来源：经济日报）

(责任编辑：符仲明)