【香江观察】离岸人民币业务的里程碑

八月，香港金融市场迎来又一重大利好——5年期人民币国债期货在港交所上市。这是迄今为止在离岸市场上市的唯一一只中国国债期货合约产品，国际投资者可沿用在香港的交易账户、习惯和流程，在离岸市场完成相关合约的交易和结算。该期货的推出是香港离岸人民币业务发展的里程碑，既丰富了香港资本市场的人民币风险管理工具，也进一步推动人民币国际化进程。

从债券通、利率互换通到国债期货，三者建构了一条国债现货与期货之间的风险管理闭环，让境外投资者能更安心、高效、便捷参与人民币国债交易。债券通解决了能不能买的问题，让境外投资者可以通过北向通参与内地债券市场。利率互换通解决了应对利率波动的问题，让投资者能为其中国国债持仓对冲利率风险。国债期货上市则解决了套期保值问题，为投资者购买人民币国债提供了标准化、场内化且具备高度流动性的离岸对冲工具。

5年期人民币国债期货可谓应运而生。截至今年6月底，投资者通过债券通持有的中国债券规模已超过3万亿元，利率风险管理需求日益增强。香港的离岸人民币债券发行量过去两年均超过1万亿元人民币，银行同业结算系统每月结算额接近48万亿元人民币。香港金融管理局发布的数据显示，截至6月底，香港人民币存款为10935亿元，继续保持万亿级的规模。

香港金融市场保持繁荣稳健，恒生指数在7月份单月累计升约3000点，创近两年来最大单月升幅，平均每日成交额连续两个月维持在3000亿港元之上。香港已经推出24只以人民币计价的股票，并正加快发展国际黄金交易中心和大宗商品交易生态圈，支持推出更多人民币计价的产品。

国债期货也是香港与内地资本市场互联互通持续深化的产物。沪深港通平稳运行，可供境外投资者选择的投资标的范围和产品类型更加多样。数据显示，目前有103家内地证券基金期货公司在港设立分支机构，业务覆盖范围稳步扩大，内地与香港ETF互挂、基金互认等安排不断深化。

投资中国的浪潮是香港离岸人民币市场发展的原动力。今年上半年，内地货物贸易进出口25.47万亿元，规模首次突破25万亿元，同比增长16.9%，稳居全球货物贸易第一大国地位。从新能源汽车、锂电池、太阳能电池的“新三样”，到人工智能、机器人、创新药的“新新三样”，内地在多个领域加速形成全球领先的产业集群，上半年高技术产品和自主品牌出口分别增长39%、25.4%。

吸引外资方面，上半年内地新设立外商投资企业31617家，同比增长5.3%，沙特阿拉伯、瑞士、法国、韩国实际对华投资分别增长359.4%、52.7%、36.2%、15%。投资中国的浪潮必然催生更多的人民币使用场景，促进人民币在全球范围计价、支付、储蓄功能的发挥，进一步强化香港的离岸人民币枢纽地位。（本文来源：经济日报 作者：刘亮）

(责任编辑：王炬鹏)