地缘冲突加速化工周期上行 齐翔腾达3月扭亏确立业绩拐点

4月21日晚间，齐翔腾达（002408.SZ）提前发布2026年一季度业绩报告，主动向市场传递业绩转好的积极信号。数据显示，公司2026年一季度实现营业收入58.94亿元，同比增长4.91%；归母净利润为-9163.00万元，同比减少1796.62%。值得关注的是，在业绩阶段性承压的背景下，公司一季度经营现金流净额仍小幅增长1.40%，达到2.45亿元，凸显出强劲的经营韧性与现金流管理能力。从月度数据来看，公司业绩修复节奏清晰，1-2月随着行业温和复苏，月度亏损逐步收窄，至3月成功实现单月扭亏为盈，当月营收实现28.35亿元，归母净利润为9690.35万元。公司3月份业绩改善，是在战争爆发初期，前期低价订单尚未完全交付和产品涨价潮刚启动下实现，也正式宣告走出行业低谷，在外部地缘扰动与行业周期复苏双重推动下，公司盈利水平有望进入快速修复通道，业绩拐点清晰确立。

2025年第四季度，国内基础化工行业陷入深度下行周期，行业供需格局偏弱，各类基础化工品价格逐步触底企稳，行业整体盈利承压，齐翔腾达全年业绩也随之回落至历史低位。步入2026年一季度，化工行业迎来温和复苏，1-2月产品价格稳步回升，行业景气度逐步回暖，为公司业绩修复奠定基础。

3月以来，中东地缘局势持续升级，成为驱动行业周期上行的核心变量——霍尔木兹海峡航运受阻、海外化工产能持续出清，全球能源及化工供应链遭遇剧烈波动，全球化工行业供需格局发生结构性转变，不仅加速了化工行业周期上行节奏，更为齐翔腾达的业绩修复按下“快进键”。

从行业基本面来看，本轮地缘冲突直接推升国际油气价格，能源成本抬升叠加全球化工供给端持续收缩，双重驱动国内化工品价格全面上涨。在此行业红利下，齐翔腾达甲乙酮、顺酐、MTBE、环氧丙烷、丁腈胶乳等核心主营产品价格自3月起集体上行，产品盈利空间大幅拓宽，成为公司3月顺利扭亏、实现业绩反转的关键支撑。

当前，地缘冲突带来的全球化工供应链重构效应仍在持续显现：若冲突持续，3月以来能化品价格上涨的核心逻辑将进一步强化；若冲突逐步缓和，海外能源生产与化工产能恢复仍需较长周期，基于全球能源安全考量，能化品供需格局或将再度重塑，整体来看，化工行业周期上行趋势明确。

面对全球供应链扰动带来的市场机遇，公司凭借成熟的原料供应链体系与自有仓储优势，快速响应市场变化，灵活调整生产负荷，截至3月末，公司整体开工率维持在90%以上，有效保障核心产品稳定供应，充分抢抓行业上行红利，并为后续盈利修复提供强劲支撑。同时，依托海外供给缺口持续扩大的契机，公司大力推进国际贸易业务，一季度国际贸易收入实现31.09亿元，营收占比超过五成，成为驱动公司业绩回暖的核心力量，进一步印证了业绩拐点的确定性。

展望未来，公司将聚焦成本管控与运营效率优化，持续深耕碳四产业链，巩固行业头部地位，同时紧抓全球供应链重塑机遇，进一步放大自身产能与供应链优势，推动业绩持续稳健释放，充分兑现行业周期上行与自身经营改善的双重红利。