重罚"配资"！A股不需要疯牛

证监会对“场外配资”坚决说不！

昨日（3月18日）一天之内，2家券商：西部证券、首创证券的2位营业部负责人因违规支持配资，遭监管认定为“不适当人选”，被免职。

据内蒙古证监局公告，刘强在担任西部证券包头钢铁大街证券营业部负责人期间，组织账户出借及配资活动，并为双方提供担保，扰乱证券市场秩序。

对此，内蒙古监管局对刘强采取认定为“不适当人选”行政监管措施，并要求西部证券于30个工作日内，免除刘强分支机构负责人。

同时，这位85后营业部负责人还将面临2年内不得担任证券公司的董事、监事、高级管理人员和分支机构负责人等职务的处罚。

同日，浙江监管局披露了类似的违规行为，首创证券杭州文二路证券营业部负责人金炜棋也因配资遭“开除”。

今日晚间，证监会再次强调，精准做好股票质押、债券违约、场外配资、监管对象各类资管业务和地方各类交易场所等重点领域风险处置，防范化解重大金融风险。

场外配资，正死灰复燃

2019年以来，A股接连上攻，随着A股市场迅速升温，资金试探性地涌入市场，场外配资江湖又开始风起云涌。

“配资新模式10倍杠杆，APP线上均可操作，资金三方监管绝对安全”、“100%实盘操作、10倍杠杆资金秒到”……

最近，无论是朋友圈还是各种社群，到处都充斥着类似的配资平台的广告，让人仿佛嗅到2015年疯牛的气息。

多家配资公司表示，股票配资通过杠杆原理进行股票买卖，公司可提供杠杆选择为1-10倍。

而各大配资平台的收费模式也是花样繁多。

以某家配资网站为例，其客户经理介绍：“我们提供按天，按月，按周，免息配资方案，按天配资按天收取利息费用，按月配资按月收取利息费用，免息配资不收取利息费，分成用户纯盈利的20%。”

上述平台中，杠杆倍数越高，日利率和月利率则相应越低，以按天配资计算（只算交易日），2-10倍杠杆对应的年化利率分别高达15%-25%不等，此外还须缴纳不同程度的账户管理费。

而另一家配资平台的则需要收取建仓费、递延费（利息）以及盈利分成。

而与2015年的场外配资不同的是，当前配资方式以线上交易为主，避免了繁琐的线下签约流程，投资门槛更低，到账速度更快，杠杆倍数也更高。

某配资平台中介表示，在平台注册账号后，无需线下签约，只需要实名绑卡充值便可。

A股场内杠杆，更是凶猛加仓

场外配资正死灰复燃，而真正流入A股的数据不可得知。但场内的杠杆资金的数据显示，自2019年以来，A股融资资金持续凶猛加仓。

截止3月18日，融资买入金额（保证金交易）占比A股总成交金额比例，迅速攀升至3年以来的高位，逼近11%。

而2015年疯牛期间，场内融资交易占比高达为19%，2017-2018年初的“漂亮50”牛市中，融资交易比例高点仅12%，而2月以来，便急速上升至11%，这一数据值得警惕。

另外，从融资余额来看，自3月份以来，沪、深两市的融资余额每日以100+亿量级增加，截止3月18日，融资买入余额已攀升至8835亿元。

杠杆资金的推动下，行情急涨，妖股升天，不禁令人感到恍如2015年疯牛，市场急需降温。

于是，3月8日A股罕见出现了2篇“看空”研报，以市场化的方式，给市场降温。虽然这并非监管层授意，但却获得证监会主席易会满的认可：

“看空个股的研报，是非常正常的事情。”

前车之鉴，A股疯牛不再

2019年2月份以来，券商连续涨停潮、银行、保险也不断大涨，不禁有投资者感慨：

涨的太像2015年的疯牛，而且现在的大环境跟2014-15年也有些类似（宽货币+经济下行+券商起头、创业板跟上的行情特征），说不定疯牛将再次上演。

但当下时点，大多数投资者对2015年疯牛的记忆，更多的是股灾、爆仓的惨烈，而罪魁祸首便是杠杆。

2015年沪、深股市一路看涨，短短半年时间沪指从2440点飙升至5178点。两融余额也一路飙升，一度超过20000亿元，5倍甚至9倍的超高杠杆配资更是不绝于耳。

而2015年6月份画风突变，监管部门大举清理场外配资，A股遭遇重创，疯牛被彻底“杀死”。而加杠杆的个股，一旦跌破平仓线，配资公司便当即强制平仓，卖盘汹涌而来，股灾加速蔓延，数次千股跌停。

前车之鉴，A股不允许再出疯牛，且这一波行情也没有疯牛的基础。

从货币环境讲起，2014年11月央妈第一次降息，随即开启了牛市。随后的2015年，央妈也有数次降准降息，相当宽松的货币环境推升了当年的牛市。

相比于2015年，2019年的货币政策非常谨慎。虽有降准，但没有降息，M1、M2增速也比当年低了不少，刚从2018年的去杠杆转为稳杠杆，宽信用还难以落实。

再说杠杆，2015年疯牛的动力在于杠杆，正是保证金交易催生了疯牛，而当年的教训历历在目。

2019年以来，券商交易系统对外接入重新放开的报道层出不穷，而2015年的那一轮疯牛行情中，券商交易系统外部接入，曾被视为杠杆牛的主要推手之一。

一位私募基金经理表示，之前接口切断后，大量资金撤出市场。如果能重新放开，预计新增资金至少在1000亿元级别。

但有机构人士直言，当前券商交易系统外接准备工作中的一项重要工作，就是严查、清理场外配资。

3月8日，中证协召集符合外部接入条件的券商举行了专题会议，主要内容正是为券商外部接入和严查场外配资。昨日，证监会重罚2位涉嫌违规场外配资的券商营业部负责人。

监管层的态度非常明确：券商外部接入落地前，必须严查、清理场外配资。

因此，A股疯牛不再有。

全小景调查

兵临3100点之下，资金追高意愿不强，今日A股再现十字星，全天维持震荡格局。

经过周一开门红之后，小伙伴们继续保持看多热情，在昨日的小景调查中，近60%的小伙伴选择“看多”，“看空”占比仅25%。

然而，今日两市出现震荡行情，明日大盘会否作出方向性选择呢？