和讯信息杨德勇：大跌真相是什么？

今天A股各大指数出现了相对较大幅度的下跌，到底为什么会这样跌？接下来还会不会这样继续大跌？

和讯信息杨德勇分析称，首先我们明确跟外部的关系关联度不大，因为我们可以看到外围市场相对还都是比较平静的，包括汇市也没有出现什么太大的波动，债市也没有什么太大的波动，包括黄金价格也没有出现什么太大的波动，也就是各类资产都相对比较平稳的，现在就是A股跌了。那么这种跌跟外部没有任何因素和影响的情况下，其实就是内部当前可能有一点点问题，那问题到底是哪？

我们从行业上来看，今天跌幅相对比较大的就是半导体，半导体今天行业指数跌了6%，包括其他的也都属于半导体这个产业链，其他电子通讯设备、电子化学品对吧？其他电源设备，包括电网设备、通讯服务等等，这都是半导体的一个产业链，甚至下边还有更多的相关产业链的一些板块都出现了不同幅度的下跌。那么这种下跌是不是AI或者是芯片这个产业面临什么问题？比如说有没有出现所谓的AI泡沫，从现实情况上来看不存在，为什么？如果真的是AI泡沫，不可能只有国内有泡沫。我们看到大部分的相关外围的AI和芯片产业链依然是在上涨的，并且我们看到open AI，如果一旦IPO上市之后，它融到了钱，也一定会进一步投入在算力上，所以在AI或者芯片这个产业链未来的需求和资本开支扩张的背景是不变的。所以在这种背景之下，AI泡沫出现的概率不高，那到底是什么问题呢？

其实从当前的情况上来看，尤其是拿A股短期的相关AI或芯片板块的涨，就可以看得出来，短期构成了半导体这个产业过快的上涨，而且涨的还都是什么？相对市值偏小的不是特别大的。因为我们可以看今天半导体整个行业跌了6.05%，但是中芯海光寒武纪跌幅都不到6%。或者说我们再从指数角度上来看，我们也可以看到今天科创50跌了3.7%，但是科创100跌了5.23%，也就是说今天跌的其实也是集中在小市值或者二线的这种半导体相关的上市公司当中。那么这种下跌其实就跟短期近几天内过快的上涨有极大的关系。当然现在来看，呢整个市场成交规模不小，更多的资金也都集中在AI和半导体这个产业链交易，交易相对来讲是比较拥挤的。所以在这种背景之下就产生我们看到的这种结果了。当然这也印证了我们最近一直在提示和强调的一个问题。在没有真正业绩产生之前，短期过快上涨是不可延续的。所以我们也一直在强调震荡，原因就在于没有真正的业绩支撑，它往上涨的时候，短期哪怕是涨了，他该回来也得回来，所以现在市场就是这么一个情况。那么对于未来来看的话，我们的观点也是一样的，整个产业未来的需求是在扩张的，产业就没有问题，但是短期过快的上涨，一定会导致阶段性的高估而构成这种现象。