四个“坚持”环环相扣 基金行业发展新路线尽显

《电鳗财经》电鳗号/文

“十五五”开局之年，证监会主席吴清为基金行业划出了清晰的发展路线图。

6月6日，吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。

这一表态发布于一个特殊的时间节点——就在大会前一天，国务院办公厅发布了《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，这是私募基金领域“1+N+X”制度体系中的基础性文件。从顶层设计到实操落地，一场贯穿整个“十五五”的基金业系统性升级，信号已相当明确。

“四个坚持”划出行路方向

围绕建设一流投资机构，吴清提出“四个坚持”：坚持规范为先，不断夯实合规风控内在基础;坚持客户为本，始终注重投资者利益优先;坚持功能为要，更好发挥培育新质生产力作用;坚持创新为基，持续增强行业高质量发展内生动力。

四个“坚持”环环相扣，既是方向，也是约束。

规范为先——这是贯穿全文的基础。近年来审计监督、监管检查等暴露出行业机构在公司治理、股权管理、投资运作等方面存在不少问题，要求“自警自省、举一反三”;针对私募基金，则要求全面对标《指导意见》，在理念、模式、行动上来一个“大转变、大提升”。

客户为本——核心是扭转“重规模”的惯性。公募基金改革已进入“棋至中盘”的关键节点，行业声誉有所回升，必须持续巩固成果，“坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到‘冲规模、赚快钱’的老路上去”。

功能为要——重点指向服务新质生产力。吴清要求行业机构“增强在创新‘无人区’陪跑的本领，更好投早、投小、投长期、投硬科技”，这与“十五五”规划纲要中“壮大耐心资本”的部署一脉相承。

创新为基——特别强调“创新节奏、力度与管理能力相适配”，坚决遏制“概念炒作、复杂嵌套、过度投机、通道空转等伪创新、乱创新”。

行业成绩单：85万亿规模，8.6亿投资者

一组数据勾勒出基金行业近三十年的演变：截至2025年末，基金行业资产管理规模已超过85万亿元，稳居全球第二;服务投资者超过8.6亿人，渗透率达60%。过去五年，私募股权创投基金为未上市未挂牌企业注入5.25万亿元创新资本，相当于同期境内企业股票融资规模的90%;公募基金投资于先进制造和科创领域股票超过6万亿元。

过去五年，基金行业股票投资规模增长41%达到13.4万亿元，持有A股流通市值占比达13.7%。公募基金规模已突破39万亿元，五年来累计分红2.5万亿元，为投资者创造利润3.6万亿元;私募证券投资基金规模超过7.8万亿元，较“十三五”末增长近一倍。

程序化交易监管再升级

除了聚焦基金行业自身建设，吴清还对程序化交易监管作出最新表态。他表示，证监会将持续完善程序化交易监管的机制安排，“更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为”。

程序化交易已成为包括中国在内的全球各主要资本市场的重要交易方式，除量化私募外，外资、公募及其他专业机构投资者甚至部分个人投资者都在不同程度地使用。监管部门已先后出台一系列监管规则，建立交易报告机制，强化针对性监测监控。证监会表示还将“深入调研”，这一表态意味着程序化交易的合规边界有望进一步清晰。

“十五五”首年：大幕已经拉开

作为“十五五”规划纲要开局之年，从“新国九条”和资本市场“1+N”政策体系到券商风控指标优化，从公募降费改革到私募股权松绑，再到科创板制度持续完善，一系列政策已为资本市场重构底层逻辑筑牢了基础。

吴清此次讲话，将基金行业进一步置于金融强国的大坐标之下。基金行业已站上了从“规模驱动”走向“价值驱动”的历史新起点——建设一流投资机构不能只靠政策驱动，还需要行业机构真正将“四个坚持”内化为经营导向，用专业能力和长期回报赢得市场信任。

而对于那些习惯于“冲规模、赚快钱”的机构来说，改革的窗口正在收窄，“棋至中盘”的破局时刻已经到来。