筷子助双枪科技冲击IPO 应收账款高现金流承压

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

从筷子起家到年入8亿元，从小梦想发家致富的郑承烈这次打算携双枪科技登陆A股。

2021年3月9日，中国证监会官网显示，双枪科技股份有限公司（下称“双枪科技”）对招股书进行预披露更新。

据悉，双枪科技拟在深交所主板上市，拟发行股票不超过1800.00万股，募集资金约4.25亿元，将用于日用餐厨具自动化生产基地建设项目、信息化建设项目及补充流动资金。

靠筷子等年入8亿元 风光背后存流动性风险

双枪科技成立于2002年，是一家日用餐厨具供应商，主要产品包括筷子、砧板、勺铲、签类等，注册资本为5400万元，实控人为郑承烈、叶丽榕夫妇，合计持股58.42%。

双枪科技的创始人郑承烈从小立志赚钱，曾经为了改善家里的经济状况，郑承烈选择了建筑行业并进入浙江建筑工业学校学习，其当时的梦想就是在毕业后能够在建筑行业赚个几百万。

不过现实是残酷的，毕业后的郑承烈被分配到一家建筑公司工作，月收入只有几百元。不甘于此的郑承烈走上了创业的道路。因看到筷子行业的前景，郑承烈立马投身于筷子行业，而这一做就是20年。

随着时间的增长，双枪科技的业绩也呈现增长趋势。

2018年至2020年，双枪科技的营业收入分别为6.08亿元、7.18亿元、8.34亿元；净利润分别为4596.82万元、7183.99万元、8976.11万元，业绩总体上保持增长。

不过，靠“筷子”等餐厨具翘起8亿元营收的背后，双枪科技也存在应收帐款过高、现金流紧张的风险。

2018年末至2020年末，双枪科技的应收帐款账面净额分别为2.12亿元、2.14亿元、2.11亿元，占流动资产的比重分别为57.60%、47.92%和 44.73%。

较高的应收帐款一定程度加深了双枪科技现金流的紧张程度。

据招股书，双枪科技此次IPO拟募集的资金4.25亿元，其中的1.20亿元将用于补充流动资金。而上述拟用于补充流动资金的1.20亿元，相当于2020年末应收帐款的一半，双枪科技若不及时回收应收账款，将对其现金流造成不利影响。

双枪科技在招股书中也直言，其应收账款余额可能会持续增加，若不能及时回收应收账款，则会对其现金流转、财务状况及经营成果造成一定的不利影响。

值得注意的是，双枪科技应收账款递增或是受商超拖累。

据悉，双枪科技主要通过括商超、经销商、电商、外贸、其他直营的方式向外销售产品。而2018年至2020年，该公司来自直营商超的应收帐款余额分别为6135.32万元、7160.04万元、8605.28万元，呈上升趋势。

（来源：双枪科技招股书）

拟靠“筷子”上市的双枪科技若要走的长远，流动性风险不得不防。

发力电商 曾因违规行为受质疑

目前什么最火爆？直播带货自然不能不提，双枪科技也企图从中分一杯羹。

据悉，2020年双枪科技就已尝试过与罗永浩、薇娅合作，想要乘上直播带货这阵东风。

2020年6月12日，双枪科技产品双枪乌檀木整木砧板亮相罗永浩直播间，2020年7月28日，其家庭分餐多色合金筷产品出现在薇娅的直播间，但双枪科技并未透露上述两次直播销售的具体数据，不过其2020年来自电子商务平台的销售收入较2019年增加9145.74万元。

不仅是2020年，近年来双枪科技来自电商平台的销售收入均呈上升趋势。

招股书显示，2018年至2020年，双枪科技来自电商平台的收入分别为0.96亿元、1.40亿元、2.32亿元，2019年及2020年的增长率分别为46.60%、65.16%。

（来源：双枪科技招股书）

为了提高产品销量，双枪科技在营销方面似乎也比可比公司“努力”。2018年和2019年，该公司销售费用率分别为15.20%、14.40%，而同行可比公司均值为11.22%、11.63%。

双枪科技称，其销售费用率高，主要是其商超费用、电商平台费用较高所致。

GPLP犀牛财经发现，其商超销售费用逐年递减而其电商平台销售费用呈上身趋势。2018年至2020年，其商超销售费用分别为2187.78万元、2081.33万元、1638.53万元，电商平台销售费用分别为1163.04万元、1559.31万元、2715.70万元。

双枪科技表示，随着互联网的高速发展，电商已逐渐成为居民日常消费的重要方式之一，因此其高度重视电商业务，不断进行投入。

值得注意的是，尽管目前双枪科技网络销售前景较好，但该公司曾有违规宣传的前科，若不重视，将会对其企业形象及营收造成影响。

据媒体报道，2018年8月，因消费者在双枪科技天猫商城网店购买的商品与实际不符，被消费者告上法庭，消费者认为其在宣传产品时涉嫌虚假宣传，诱导消费者购买。

双枪科技还曾因侵犯明星肖像权被告上法庭。天眼查APP显示，2017年1月8日，双枪科技在其公众号上发布题为《【双枪物语】李冰冰、邓文迪撩鲜肉so easy：投资自己才是王道！》的文章，文章擅自使用李冰冰照片20张进行商业宣传，随后李冰冰方要求双枪科技公开致歉并进行赔偿。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）