金都城：依旧先空

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金都城 2026-09-25 12:31:31

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坐绿皮火车，靠窗的人看风景，赶路的人只看见站台。

交易也这样——只盯着结果的人，一路都紧张；能看看过程的人，反而走得从容。

早安，屏幕前的你！

中秋节快乐！

连着跌的时候，人最容易做两件事：要么急着抄底，要么慌着割肉。其实下跌本身不可怕，可

怕的是你在下跌里把"计划" 换成了 "情绪"。每一根 K 线都在替市场说话，你要做的是听懂，而不是反驳。涨有涨的做法，跌有跌的活法 —— 先确认自己看的是哪个周期、信的是哪个逻辑，再决定动手还是袖手。市场从不奖励最勇敢的人，只奖励最清醒的人。

最近两天的黄金，妥妥被美债收益率“按在地上摩擦”，走的就是典型的利空震荡下行行情。周四金价继续延续跌势，刷新9月17日以来新低，现货黄金最低摸到4243位置，整体连续走弱、多头毫无发力空间。说白了，现阶段黄金最大的克星不是地缘冲突降温，而是飙升的美债利率+美联储全员鹰派，这组组合拳直接锁死了金价的反弹空间。

美债市场近期彻底开启“大甩卖”模式，收益率全面狂飙。10年期美债收益率冲到5.15%，2007年以来新高；30年期更是突破5.44%，创下2004年以来极值。黄金是无息资产，说白了就是不产生任何利息，当债券能稳稳拿到超高利息，资金自然疯狂抛弃黄金、扎堆债市，金价被持续抽血压制，这是最直白、最硬核的下跌原因。

更要命的是，美联储现在全员“统一嘴硬”，鹰派表态集体刷屏，没有一个官员敢唱鸽。多位联储大佬密集发声，直言美国通胀顽固难降，能源涨价、AI产业扩张持续推高市场需求，通胀反扑风险极大，年内大概率还要再加一次息。市场也彻底被带节奏，10月加息概率直接飙升至近70%。

而且美国经济数据完全不配合降息，堪称“韧性爆表”。最新初请失业金数据意外下降，企业宁愿扛着高成本，也不裁员、不缩减规模，就业市场稳得离谱。叠加此前爆火的PMI数据，制造业、服务业双双强势扩张，彻底打消了经济衰退的担忧。对美联储来说，经济不崩、就业不凉，就完全没有降息理由，只能硬着头皮维持紧缩，持续压制黄金。

这里还有个很多人看不懂的细节：美联储内部其实也有分歧，并非全员死磕加息。有官员认为通胀已经回落，后续只需小幅温和调整政策，不用过度激进；但更多官员坚持通胀风险居高不下，一旦放松紧缩，前期抗通胀的努力就会白费。这种内部拉扯，让市场预期更混乱，黄金也就只能持续震荡磨底，走不出明确单边行情。

不过大家千万别被短期跌势吓懵，黄金的避险底牌从来没丢，地缘局势依旧是随时爆发的潜在利好。现在中东局势走的是“谈判不停、战火不止”的拉扯剧本：美伊开启秘密谈判，探索分阶段停火、解封霍尔木兹海峡，给市场降温预期；但另一边冲突从未停止，胡塞武装持续空袭沙特核心能源港口，直接威胁全球石油供应链。

更关键的是，美方态度极度矛盾，既不想深陷中东战场、不愿直接出兵，又不肯放松对伊朗的制裁，伊朗也强硬表态绝不接受武力胁迫谈判。同时美国国内柴油价格疯涨，创下历史新高，白宫纠结要不要出台柴油出口禁令，一旦落地，全球能源供应链大概率再度紊乱，通胀压力会卷土重来。

总的来讲：短期利率压盘，长期风险托底。加息、高收益率是实打实的短期利空，压制金价反弹；但顽固通胀、中东持续地缘风险、全球能源不确定性，都是黄金甩不掉的长期利好。

机构资金也看得明明白白，全部统一“短期谨慎、长期看多”。各大投行坚守高位目标不变，高盛、瑞银持续看好黄金后市，同时国内黄金ETF份额持续刷新历史新高，大量资金逢低布局，足以说明当前低位支撑十分扎实。短期震荡是洗盘，低位磨底，剔除短期利率扰动，中长期依旧坚定看好黄金的保值与上涨行情。

黄金方面，结合近期黄金盘面短线节奏来看，市场已经形成了相对稳定的日内运行规律，早间小幅反弹成为常态，连续多个交易日的行情都呈现出同一特征，单个交易日内日内早盘反弹触及的高点，基本就是当日行情的承压高点，后续行情都会围绕这个压力位展开回落调整。

今日黄金盘面延续了这一惯性节奏，早间反抽至4295位置，这个点位契合近期的压力规律，也是日内短期的关键压制位置，因此日内整体行情依旧保持看回落的思路。

今日行情能否走出持续下跌的走势，午后的盘面强弱状态是重要的观察依据。从过往盘面规律能够看出，若是午后行情持续走弱，美盘时段行情大概率会延续弱势走势，走出顺延下跌的行情；如果午后行情呈现抗跌状态，那么短期下跌动能将会衰竭，盘面大概率转入区间震荡，甚至会开启二次反抽的走势。

按照当前早盘走势，我们先延续前期的循环节奏，保持看空回落的思路。后续重点关注午后行情变化，等待盘面走出顺势回落的行情，出现力度充足的下行走势后，晚间行情便可以继续看弱势延续。

需要额外留意的是，今日为周五，市场存在周五行情异动的可能性。如果欧盘阶段黄金持续表现抗跌，没有走出预期回落走势，我们则根据实时盘面变化，灵活调整后续的操作思路，适配行情的实时走向。

温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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标签1：风险全员行情能源金价

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