中国股市妥协了，“最大利空”即将落地，A股失控已成定局！

中国股市为什么这么烂

阿雷曾经指出中国股市其实是世界上最差的股市。这是因为中国股市有以下的十大缺陷：

第一，中国股市在相当长的时间里不是宏观经济的晴雨表。全世界股市都是，中国不是。中国实体经济在前二十年一度非常好，有时也有调整，但股市总是跟跌不跟涨。1977年GDP是 3221亿元，1990年上交所、深交所成立时GDP是1.87万亿元。现在GDP是52万亿元，是1977年的161.4倍，是1990年的27.8 倍。尽管经济现在正在调整，但是搞实体经济的人还是有相当一部分是成功的。但是，股市就不同了，1992年5月26号，上证指数曾经到过1429点，1993年2月16号，到过1558点。现在是2007点，仅仅是当时的1.4倍左右。在这种很差的情况下，85%以上的投资者亏损，苦不堪言，就可以理解了。

现在我们可以这样说，中国股民在股市中摸打滚爬，亏损累累，痴心不改，虽然本意也是为了赚钱，但客观上对中国股市和经济贡献极大，他们现在实际上是中国最可爱的人。

第二，在相当长一段时间中，中国股市多数企业是国有企业，产权不清，责、权、利益相分离，效益低下。目前全国的上市公司有2491家，20多万亿市值，其中国有企业1000多家，占了45%，但国有企业的股份占总市值的80%以上。

第三，由于相当多上市企业效益低下，所以不肯分红，分不出红，也不想分红。改革开放30年来，每年GDP增长9.5%，而大部分公司不分红，这在西方发达国家成熟市场是难以想象的。例如南航，它有一年的利润达到58亿元，但它当时就是不肯分红，其它还有爱建、广钢、比亚迪、TCL、长城汽车、航天通讯等等。最近这些年来，A股累计分红2万亿元左右，分到老百姓、公众投资者手里的不到30%，而且近年的融资规模已经达到4.5万亿元左右。到2011年，上市5年的不分红的公司有400多家，10年来从不分红的极品铁公鸡有30多家，真是不可思议。

第四，无论国有企业、民营企业还是中外合资企业都有强烈的“投资饥渴症”，不论牛市、熊市，都非常渴望圈钱，在这里圈到的钱都比搞实业挣得的要快、要多。

在2013年，我国的上市公司已达到2491家。美国股 市100年时候上市了800家公司。中国股市从1990年到1998年8年上了800多家。2011年，我国一年发新股240多家，其中有70多家当天跌 破发行价，破发率达30%。正如大经济学家亚努什所说的：社会主义国家的企业、机关、地方领导都存在着严重的投资饥渴症。在中国股市里面，它表现得更加充 分、更加淋漓尽致，无论是牛市、熊市，它都要不停地圈钱。

第五，中国股市没有实质上的做空机制。中国股市虽然有了股指期货，但对几千万中小散户投 资者来说，其实是很难做空的。个人投资者只能买进，或者离场（抛掉），很难卖空，这样就很糟糕。在美国等其它国家，股市下跌，就可以做空，有一部分人就可 以盈利，一部分人亏损，而中国是一下跌就全国人民都套牢，特别痛。为什么没有做空机制呢？起初，中国股票市场的一大宗旨是为国有企业服务，让国有企业的股 价高一点，对发新股有利，现在情况依然没有大变。

第六，没有合法的做市商制度。在美国纳斯达克等 市场每个股票有几个合法的庄家，也叫做市商，这样中小投资者就可以通过做市商高抛低买，也稳定了市场。但是在中国股市中，没有合法的做市商，但始终有非法 的、半明半暗的大批庄家。其中最典型的是当年的中科创、银广夏，不停地上涨，不停地填权，但是后来东窗事发，几十个跌停板跌倒1元钱，对中小投资者伤害极 大。

第七，国家一度的调控能力极强。但现在市场太大了，国家的调控影响正在减小。例如汇金公司最近买进四大行，作用就不大。 在股市中基本分析大大重于技术分析，基本分析与技术分析都很重要，但我认为基本分析要占到70％，技术分析占30％。

第八，中国股市与货币政策关系极其密切。利息涨，股市跌；利息跌，股市涨。实行宽松货币政策，股市可以直上6000点，实行从紧货币政策，股市可以从6100点跌到1660点。

第九，中国证券市场过去有“两化”：上市公司国有化，证券交易所行政化。现在，世界上大多数证券交易所是公司制，整体上是向公司制方向改革、发展；而我国是会员制，交易所总经理等都是管理层任命的，都是国家干部，因此，实际上是一种特殊的会员制，即行政会员制，它有点像国有企业。最典型的例子是，深交所的总经理庄心一曾经担任深圳市管金融的副市长，现在是中国证监会副主席。他的能力还是很强的，但从总经理到政府官员，身份大变，这在国外是难以看到的。

第 十，中国证券市场的最大特点是股权分置。所谓股权分置，是中国股票市场由于特定的历史原因和政治原因，从1990年成立中国股市的那天起，中国的所有上市 公司都实行股权分置，国家股、法人股不可以流通，允许流通的只是占33％左右的公众流通股。经过2005年以来的股价分置改革，现在已经有了很大进步，但还是有20%的国家股、法人股没有完全流通。现在还在不断地有非流通股被放出来兑现，它们的成本极低，有的仅几毛钱、一元钱，但上来兑现几元，十几元，几十元，收益达到几十倍。现在创业板、中小企业板的原始股东们实际上做的事情也是一样，不停地逢高套现、套现，他们放弃了创业精神，抛弃股票，抛弃企业，逃离股东，这样下去中国股市怎么会好呢？

中国股市运行和监管机制存在的问题，为什么说根本就不是什么缺陷而是陷阱呢？

先说一下我对陷阱的定义：我所谓股市陷阱就是以坑骗股民，圈钱暴发为目的，又不许受骗受害者逃命，通过制度设计专为股民和社会资本挖好的坑。同猎人捕象的陷阱不同，股市的制度陷阱是专门用来捕杀羔羊的。

中国股市有六大陷阱和一大骗局，六大陷阱是IPO管制，两级市场，限制涨跌幅，T 1，上市公司动作审批，两融特权，一大骗局就是所谓敌对势力和阴谋论。

IPO管制为什么是陷阱

股市本来是一个融资和投资的平台，以及投资者股权交易的市场。按理说，企业是否融资，机构和股民是否投资，股权是否交易，都是自觉自愿的事情。

对 企业而言，无非是需要资金，对投资者而言，无非是想投资或投机。请注意，投资与投机只不过是时间上长期持有与短期持有的区别，并无本质的不同。“股市有风 险，投资需谨慎”，这没有人不知道。只要投融资双方和股权交易双方都是完全自觉自愿的选择，是不需要也不应该存在任何管制的。

作 为股市的监管者，证监会的唯一职责就是监控股市的运营情况，防止融资中出现金融诈骗，此外也没有更多的义务与责任。至于防治巨额投机资本操控股市，这是可 为可不为的选项，因为从来的股市危机，都是经济危机导致投资者对上市企业丧失信心导致的，而不是反过来股市危机导致经济危机。更何况，你不能说，任何一个 投资者都必须看好某个企业一辈子对吧，如果是这样，那就没必要搞什么股市交易，直接把股民为股东不就完了?

但 是，我们的IPO为什么需要证监会的审批呢？所谓审批，除了权力寻租的需要，还有一个根本的原因在于，人为制造上市障碍，把一个正常的投融资搞成一个高大 上的神秘的东西，目的在于制造“稀缺性”，使人觉得，但凡上市的企业就是好企业，给投资人设下一个认知误差的陷阱，为下一步圈钱埋设伏笔。

两级市场为什么是陷阱

企业既然要上市融资，就应该直接按融资额度需求确定起始价格和股份发行数量，直接挂牌上市，让任何股市参与者均可以直接购买。这并没有任何技术上的障碍，让融资企业作为原始股票的原始拥有者，按起始价格直接挂牌交易，让股份，收回企业所需资金就是了。

为 什么在上市前非要先通过机构认购和定价，或者通过承销商来定价？为什么非要先让机构把蛋糕分得差不多了，剩下很小一部分再让散户来打新？为什么非要先把蛋 糕分好了再到二级市场交易？新上市企业的目标如果只是融资这么单纯，那么，既已在初级市场融到资了，又何必再到二级市场来交易？

两级市场机制的设计，无非是为了让机构（主要是国家队，下同）伙同上市企业一起，到二级市场来圈钱，圈到远比企业经营所需融资额度更多的钱，甚或是这上市企业根本就不是什么经营急需资金，一切只为了玩上市圈钱的把戏而已。

实 际上，这两级市场的机制设计，本就是一个圈钱的陷阱，专为机构到股市圈钱而设计，上市企业很大程度上只不过是机构用来包装的道具而已。所以你就能够看到， 专做IPO的金融机构，像猎狗一样到处寻找可供包装上市的企业，只要给他们钱，臭狗屎也能被包装成香饽饽。他们的理念是，只要有“故事”可讲就行，没有故 事可以编故事，他们的本事正是能够帮你编故事和讲故事。

这种两级市场的机制设计，导致的后果就是，真正有热情上 市的企业，很多都是骗子企业，只要经过机构的精心包装，破铜烂铁都成了优质资产，精彩的企业发展蓝图极具诱惑力。上市一旦成功了，企业再烂也没关系，因为 股市可以不断地一轮一轮圈钱，企业根本不需要什么经营，把外部形象和财务报表做漂亮就行了。

也正因为上市企业不是真正的优秀企业，而股市的主力军又是金融机构和上市企业自身，他们都知道故事是怎么发生的，所以他们在股市上根本不可能有什么投资理念，只会通过恶炒作来圈钱，这才是中国股市动荡的根本原因所在。

限制涨跌幅为什么是陷阱

表面看起来，限制涨跌幅是为了防止股市震荡过大，保护中小散户的利益，其实这掩盖了它的真实意图。

经 历过股灾的股民应该深有体会，如果不限制10%的跌幅，你可以根据自己对大势和个股的判断，随时斩仓止损，不管损失多少，总之有操盘的自由选择，可以在可 忍受的范围内止损。但是，当设置了10%限制后，机构大户每一天都可以封跌停，你每天都是夺路无门，只能眼睁睁看着股值一天天下跌，毫无办法。

同样的道理，如果你看好大势和某个股票，你想买入，但连续的开盘封涨停，你根本没有机会介入不是吗？

这种限制涨跌幅的设计，其实本质上就是一种“关门打狗”的专项设计，专为机构大户用来封杀散户操盘行为而设计的超级陷阱。只要你陷入股市，就在劫难逃，只能任凭机构大户掠杀。

进一步出台5%、7%的所谓“熔断机制”，是想把这种“关门打狗”的门槛更进一步抬高，以便能关住更多的散户不让出逃。结果引起恐慌，又被迫取销了。这说明什么？说明股民现在都在觉醒，把戏不好玩了。

T 1为什么是陷阱

几乎所有西方国家的股市都既不设涨跌幅限制，也不搞T 1，而是T 0，当天可以无限制地自由买卖股票。我们为什么要设置T 1限制？

光 有10%幅度限制是不够的，当股市当日出现异常波动时，我们的证监会和机构都需要时间来商议下一步如何应对。所以，你当天买入的股票不许动，等到休市后， 他们商议好了，明天或者来个高开，或者来个低开，或者来个封涨停，或者来个封跌停，总之他们需要对当天的股票数据进行分析，看看散户们的动向，够不够动手 绞杀的份量。够，第二天可能就是低开或封跌停，不够，可能是高开或高走以吸引更多散户跟进。

总之，T 1的设计，对机构而言是留个商议的时间，对散户而言却是又一个陷阱，这个陷阱的本质，就是不给你立即套现出逃，或者立即纠错止损的机会。

上市公司动作审批为什么是陷阱

所谓上市公司的动作审批，是指上市公司关于增发、并购、重组等重大事项，均要事先报证监会审批，审批通过才能对外公布。这为什么是陷阱呢？

因为报批就意味着公司的重大决策信息已经提前外泄，只不过不是外泄给广大股民，而是外泄给了监管者。外泄给监管者的后果是什么？

你 想想中国股市特有的词汇“内幕消息”就知道这后果是什么了。证监会审批上市公司经营中的重大动作，不仅是对上市公司经营行为的粗暴干预，更是为了权力寻租 的需要。证监会提前给机构透露了某公司的增发、并购或重组消息，机构就会在消息公示前悄设埋伏，只等消息正式公示后股民跟风炒高，然后趁机出货。把戏是不 是这么玩的啊？尤其搞笑的是，上市公司上报的审批事项，证监会总会留有足够充分的审批时间，绝不会马上批复。为什么？是不是因为“内幕消息”需要时间进行 酝酿和发酵啊？

上市公司有董事会，有股东会，有独立董事，有广大的股民在监督，其经营行为凭什么要你证监会来干预啊？你干预的后果除了制造“内幕消息”以便所谓的监管权力能够到市场寻租，还有什么好的效果么？

你们抓了徐翔，罪名正是所谓的“内幕交易”。请问，假如你证监会没有“内幕”，徐翔又如何进行“内幕交易”啊？如果上市公司的重大经营决策按规定必须通过股东大会表决，并于当日及时公示表决结果，这中间根本没有你证监会任何鸟事，还可能有“内幕交易”么？

看到你证监会还经常像模像样地打击什么“内幕交易”就好笑，难道这所谓“内幕交易”不正是你们的监管机制设计出来的陷阱？

两融特权为什么是陷阱

这个非常好理解，只许场内机构搞融资融券，不放场外配资，这再明确不过了，就是只许机构绞杀你，不许你对抗机构。

你想想啊，国家央行能够为机构提供“无限制的流动性支持”，这是什么概念啊？炒股拼的不就是资本实力嘛，既然人家的资本力量是无限制地大，谁还玩得过国家资本呢？

这个叫做陷阱或许不太恰当，因为是公开的明火执仗，没有制度设计的隐蔽性，是明坑而非暗陷。只是为了迎合文章标题，我就姑且也称之为陷阱吧。

一大骗局

除了这六大陷阱，还有一大骗局，就是经常挂在机构和监管者口边的敌对势力和阴谋论。好像股市出了问题，股民们被坑了，一定是所谓敌对势力所为，与监管者和股市的主力机构都没有关系。真的是这样么？

请问自公安部派员进驻证监会以来，半年时间过去了，抓到了几个敌对势力啊？我怎么看到被抓的更多是你证监会的“内鬼”呢？但凡作恶者，总会高举“爱国主义”大旗，把一切罪恶都诿过于敌对势力，以欺骗大众，逃脱自己的罪责。

证监会的权力足够大，真想在股市上兴风作浪，是谁都挡不住的。面对股市逐渐暴露的诸多问题，如果真的能够站在拯救国民经济的高度看问题，恐怕不能再对股市运行和监管机制的严重问题视而不见了。

股市的问题并不复杂，真正复杂的是政府和操控股市的权贵们是否愿意改变股市作为圈钱工具的游戏规则，是否真的愿意把股市变成真正自由、公平、公正、公开的投融资和交易平台。

如果不想做出根本性的改革，只是不断在想办法和变花样，目的仍然是要将这圈钱的把戏演下去，这样的股市就不可能有救。国际国内的经济形势已经和正在发生着惊人的变化，不考虑适应新形势，仍在老套路上打，其后果势必是祸国害民。