截止2月5日当周，美元指数收复了年初以来大部分跌幅，逐步由弱转强。因美元的国际母货币地位，美元的潮汐效应对全球金融资产价格起着决定性作用，本期报告我们从美元的最大对手黄金的趋势波动视角对未来全球市场做一次展望。
曾经的加密货币，如比特币等一度被炒作为加密黄金，最终悉数被证明只不过是投机炒家们的异想天开，各国承认的依然是黄金。黄金作为无息资产，是国际上各国央行们对冲美元信用危机的主要工具，长期以来黄金价格和美元走势呈总体上的负相关，黄金走势一旦失控，尤其失控性上涨，这意味着美元霸权就相应被削弱，黄金的历次牛市周期对应的则是美国的历次危机，因此长期以来美英政府、央行都是国际黄金市场中最大的空头。美国的资本集团要维系美元的强势周期（下文解释为何必须维系强势周期），黄金就不能成为拦路虎。几十年来，每当黄金价格失控性大涨后，美国就会在适当时机进行干预，把价格压下来。本轮自2022年11月起始的国际黄金价格上涨周期，主要由新兴国家央行们推动。据世界黄金协会近日发布的报告显示，央行们在2022年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。仅2022年四季度，全球央行就购金417吨，下半年的购金总量也超过800吨。但央行购买黄金与普通机构或散户投资者赚差价不同，央行们的购金行为是战略储备，对冲的是未来的货币体系危机，尤其过去一段时间以来，美国债务违约的风险有所上升，包括俄乌局势在内的全球地缘政治局势升温。
面对不断上涨的黄金和持续下跌的美元，北京时间2月2日凌晨，美联储如期加息25基点至4.5%-4.75%区间，鲍威尔继续维持鹰派论调，但市场的解读是鸽派，这很好理解，比如当你持有一个投资品种的多头寸头时，几乎一切利空的观点都不受你欢迎，市场解读为鸽派是因为市场希望看到美联储降息预期的信号释放。
眼看加息也未能阻止美元跌势，而黄金价格还在不断往上涨，美联储的喊话已无法“震慑市场”。于是美国政府与黄金行业高管接触，名义上是讨论关于制裁相关问题，但实则是一次“干预行为”，不仅如此，北京时间2月2日晚间，国际金融大鳄----桥水基金创始人达利欧、国际货币基金组织纷纷“受邀”向市场喊话：达利欧称：应该相信美联储主席鲍威尔说的话，认为不会看到美联储放松政策，会看到利率水平保持稳定。国际货币基金组织呼吁：各国央行必须避免误读商品价格的大幅下跌，避免在服务业通胀和工资增长明显放缓之前放松政策，历史表明，如果不采取有力而果断的货币政策，高通胀往往会持续下去，投资者可能对抗通胀的进展过于乐观，各国央行必须坚决打击通货膨胀，总体通胀率和核心通胀率都仍然过高，各国央行必须确保政策在足够长的时间内保持适当的紧缩，以持久地将通胀拉回到目标水平。
在1-2小时内，美元指数开始大幅反弹，同时国际金价遭遇大范围抛售，短短两个交易日，跌幅近100美元/盎司，至此美元的持续下跌得到缓和，同时又重创了其对手黄金。但美国的资本集团维护美元霸权并非美元上涨霸权就稳固，下跌就削弱，而是美元的流向和流速在某些特定的周期里必须是可控的，是按设定好的“剧本”走的。当前美国的资本集团仍极力在推动强势美元，从几个热点事件中也可窥见一斑：美国媒体《华尔街日报》于1月29日报道了一则重磅新闻，称伊朗境内的军工厂遭遇大规模无人机袭击事件，且华尔街日报公开表示是以色列实施的袭击。但伊朗政府很快就进行了辟谣，并出具了相关证据，以色列方面也未承认。另据报道，3架无人机袭击了伊斯法罕的一个军工厂，1架被防空炮火拦截，2架无人机落入“陷阱”，只对工厂现场造成轻微损伤。伊朗方面展示了来袭的无人机残骸----民用四轴无人机，并播放了模拟袭击的视频。据网络上泄露的卫星照片，据称遭到袭击的伊朗伊斯法罕军工厂现场没有发现损害。
事实上，经查证袭击的无人机是从伊朗境内发射的，无人机和爆炸装置则是从伊拉克库尔德地区的边界运进伊朗，是伊拉克的库尔德反对派，包括伊朗库尔德反对派团体应外国的情报机构要求引进的。
华尔街日报作为美国金融资本的喉舌，不仅公开渲染以色列伊朗局势，在“流浪气球”事件中，也强硬发文刺激事态升温，起到推波助澜的作用。2，据美媒报道，仅2022年美国发生的366起不明飞行现象目击事件中就有163起与气球或者飞艇有关。说明高空气球失控是非常常见的事，但经媒体不断渲染炒作，在美国的舆论场炒的沸沸扬扬，草木皆兵，俨然成为一场闹剧，此外，美国的政要集团，尤其共和党极右翼团体有意将此事放大以捞取政治利益，也是这场闹剧的推力。不可思议的是，白宫的外交政策竟屈服于这种民粹与反智操作。不难看出，为推动美元强势周期得以延续，美国金融资本集团不惜开动舆论机器制造世界局势动荡，以使美元获得避险支撑。但即便如此，美元的强势周期能否在今年得以延续，一大变量仍然是俄乌冲突中欧洲，尤其是德国的立场。为什么德国会是俄乌战场走向的一大变量呢？笔者在（“北溪”管道被炸或“唤醒”欧洲，全球金融市场重塑新格局！）文章中，详细阐述了美国借助乌克兰危机长期化为杠杆实则剑指德国。欧洲的命门是能源，美国从阿富汗撤军并成功挑起乌克兰危机后，就迫使欧洲尤其德国的能源进口去俄化，实际上美国的石油天然气已经很大程度上抢占了俄罗斯的欧洲市场份额，等于说欧洲的能源由原来被俄罗斯卡脖子，之后将变成被美国卡脖子，只不过今年欧洲的冬天是个暖冬，缓解推迟了欧洲能源危机总爆发。在金融上则是打击欧元稳固美元，德国一旦被拖垮，欧盟离裂解就不远了。否则一旦未来美国经济的衰退速度和程度比欧洲更快更猛，不仅无法守住回流的美元资本，迫使欧洲高端产业转移进而去工业化、资本出逃更是天方夜谭。2月6日，德国评级机构Scope在一份报告中称，至少在2030年之前，德国将拖累欧洲的经济增长，因为它面临着解决劳动力减少和投资疲软的压力。该机构认为，由于与新冠疫情、俄乌冲突和能源危机相关的累积成本给公共财政带来压力，德国中期经济增长潜力为1.0%，而整个欧元区的增长潜力为1.5%。该机构预计德国经济今年将收缩0.2%。因此，持续维系强美元、高利率，保持高利差等待欧洲经济、金融先暴雷，实则成了美国资本集团的必然选择。但在北溪管道爆炸事件后德国有所警惕，在乌克兰危机中的立场开始转变，且德国总理朔尔茨在11月顶着其巨大国内压力开启东方之行，而美联储也恰好在11月份的政策会议上由激进加息转向温和加息，时间线高度吻合，同时各国央行们又以创纪录购金量增持黄金储备，美元便开始大幅下行。目前德国又一次面临选择，不幸的是，德国这一次在豹式坦克援助上再一次被美国人摆了一道，北约的一些国家已按耐不住，很快便会将豹式坦克运往战场，豹2坦克专门为对抗苏联（俄罗斯）坦克而设计的。主战坦克之后，战斗机和导弹不久也将接踵而至，因此俄乌冲突极正在升级至2.0版。
这里我们不讨论对错问题，站在中立的角度来看俄乌冲突的演变，对背后金融本质的理解或许更加客观。实质上它是北约与俄罗斯的冲突，北约各国或明或暗派了退役、现役军人、雇佣军参与其中，俄军也招募了大量雇佣军，诸如雇佣军“瓦格纳”集团据外媒报道就包括俄军退役军人、中东地区的一些武装力量甚至阿富汗塔利班的退役武装人员。
近一年的冲突中，双方你来我往，经历了几个较显著的攻防阶段，最具代表性的是最近的两个阶段：一是2022年8月下旬--11月份北约从哈尔科夫开始的反攻阶段，一直到乌南部俄军被迫从赫尔松撤退，俄罗斯宣布部分动员也发生在这个阶段。当战局出现重大扭转时，折射在金融战场，对应的恰恰是美元霸权和黄金强弱的变化。当美国为首的北约占明显优势就意味着美元霸权得以强化，黄金被削弱，反之俄军占据明显优势则意味着美元霸权被削弱，黄金被强化。这个阶段美元指数加速上扬，黄金加速下跌；二是2022年12月至2023年2月，俄军在顿巴斯地区的巴赫穆特这一“绞肉场”周围占据明显优势，在双方特种作战最残酷的战斗中，如马里乌波尔围城战、巴赫穆特战役等，是双方最精疲力竭的绞杀战，巴赫穆特成为军人的“死亡之地”。又因其极重要的战略位置，处于劣势的北约才开始新一轮包括主战坦克在内的新式武器投放。折射在金融战场，是完全相反的情形，即美元加速下跌，而黄金加速上扬。等北约的大量坦克、导弹、战机也部署到位后，会升级到什么程度，是否失控，这对世界地缘格局以及全球金融市场来说都是不可测因素。以美国人的角度看，如果西方的制裁和北约新一轮武器投入仍然无法在经济和战场中击退俄罗斯，那么后续的压力就来到美国一边，这意味着它的信用体系就要出问题，所以在西方看来，北约是绝对不能输的。以俄罗斯的角度看同样适用。因此，从美国的资本集团维护美元霸权及它必须打压的黄金视角来看，全球金融市场中期运行的宏观逻辑又十分简单，一方面美国金融资本继续将以美联储的鹰派为支柱，持续推动并意图长期维持强美元、高利率周期，直到出现世界性经济危机（尤其欧洲），周期性的危机本就是金融资本的掠夺机制，即便加息到峰值暂停后，缩表以及高利率仍将维系，在危机未爆发前，不要指望美联储的预期管理会由鹰转鸽。过去的一周内，美联储的一号人物主席鲍威尔与三号人物-纽约联储主席威廉姆斯皆向市场释放了极鹰派信号，鲍威尔罕见表态称：汇率的责任在财政部，而不在于美联储。他的意思已经很明了，美国政府你自己要想办法保持美元强势，我们美联储只负责紧缩和鹰派预期管理。威廉姆斯更直接，他表示美联储将需要在几年内维持限制性（高）利率。另一方面，美国的对外鹰派势力似乎正在做一场豪赌，玩的是不断地向地区强国，甚至世界性大国搞极限施压挑战红线，所谓的“战争边缘”游戏，中东、东欧的俄乌冲突升级、东北亚、东亚热点地区都是如此。但玩火者必自焚，“战争边缘”游戏一旦玩脱靶，造成的代价是极其惨重的。同样一架战机，一艘战舰，或某个局部的冲突，他国被击落一架战机，击沉一艘战舰与美国被击落一架战机，一艘战舰，看起来是一样的，但却完全不对等，美国打败他国是强化霸权，但一旦美国哪怕是在局部的小冲突中失败，就意味着军事霸权、美元霸权被成倍重创，进而失去信用，也就失去一切。这也是美国和美元体系脆弱的一面。
综合来看，对于全球市场未来的中期趋势走向，笔者分享一次全新的思考供大家参考。金融是美国存身立命的血液，尽管人们认为美国已经到了“更年期”，在衰弱中，但不应低估其金融战略纵深，金融战对美国来说更是家常便饭，这一轮美联储开始的紧缩周期，至今竟然仍未爆发某种程度的危机，美国金融资本想必不会就此甘休。
在强势美元周期以及美联储持续鹰派预期管理下，欧美股市的任何上涨都只是反弹，而并非牛市，何况地缘政治因素随时可能升级，实际上今年欧美股市仍然面临极高的崩跌风险。大A因为经济复苏预期向好，但难免受外部金融形势拖累，时而伴随回调，总体震荡向上应是未来相当长周期内的新模式。汇市方面随着美国金融资本推动新一轮强势美元周期，欧元等非美货币将承压，欧洲央行尽管近期在预期管理中与美联储比拼鹰派论调，但其整体货币政策调整始终落后于美联储，关键在于进入乌克兰危机2.0之后德国是否能再一次“华丽转身”？战火发生在欧洲，欧洲经济火车头的德国作为当事方，都不彻底亮明态度，怎能指望其他国际调停力量介入呢？目前看春季结束前似乎看不到这种可能性。黄金白银等贵金属市场，投资者需高度警惕后市潜在的一个重大风险，实际上在1月份公众号推送的几次报告中，已多次从年线大十字星、美元将异动等技术层面给出预警，与各国央行增持黄金储备对冲长期风险不同的是，在短中期范畴内，当全球金融市场发生某种暴雷事件时，金融风暴的早期伴随的是流动性危机，只要美联储的紧缩持续，它的发生只是时间问题，危机的早期至中期，对贵金属市场也是不利的，何况背后还有美英最大的空头。但中途也因地缘政治格局进入一段极不确定时期而对短期市场波动带来许多变数，比如价格承压时，一个重要消息就可能造成大幅反弹，这或许会是未来几个月的新常态。（文章首发于公众号“政金看市”，欢迎关注后第一时间阅读）
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