王奶贵：黄金仍需警惕尾部风险

  继续简单梳理一下黄金的大趋势：

    从基本面看，长期由于阿美的政治稳定性越来越差，美元信用不可逆的受损，各国央行，尤其老中为主的全球央行过去几年开始逐步去美元资产并买入黄金作为储备，这仍然是未来支持黄金牛市的最大条件，当然，这个是长期性的，以年为单位，这里就不详细讨论，毕竟对于短线交易员来说，没有任何参考意义。

    短期来看，主要的三大因素仍然是：1，关税确定性；2，地缘政治风险；3，美联储降息。这三个因素中，随着阿美和老中达成共识，关税确定性逐渐回归，虽然后面还会有反反复复，但大体上已经缓和，这个因素对于金银市场来说是由多转空。而美联储降息方面，现在关键在于是6月还是7月降息，暂时市场的定价似乎是7月，但不管如何，降息没落地前，在预期的过程中是利多的，实质落地后就会逐渐开始利空，这是后面要时刻关注的点。

    这里的一个尾部风险是俄乌战争何时停战，相比中东、印巴等，俄乌战争因为冲击的是全球的秩序，在百年变局这个历史范畴里，所以俄乌战争的影响力是会高几个量级的。个人预计五月底或六月某个时刻开始，阿美可能完全撤离不管了，然后北约的欧洲各国支撑二毛再和大毛大战一场，那这个三年的世纪战争真正的拐点恐怕只能由战场态势决定，所以前期为什么我会说五六月份是年内的真正决定性月份。

    到三季度后很可能这个战争停战的拐点就会出来，然后美联储大概率此时也已降息落地，因此三季度对于金银市场来说应该是比较利空的时间，而五六月份价格的拐点可能会提前到来。如果这三大条件全部满足，可能会使得三季度价格回调滑向2800-3000，甚至更低的可能。

    技术上看，日线级的双顶已确立，不过考虑到尾部风险，不排除这个双顶后续会演变成三重顶的可能，即技术面已经转向空头，但后续不排除仍会出现诱多性暴力上涨洗盘的可能。毕竟，过去几个月以来的行情比较极端，波动性较大，时刻做好极端化波动的心理准备是必要的。不过，因为基本面有显著变化，即使有尾部风险或黑天鹅，3430-3500双顶的价格阻力较大，也不一定还能再突破，即使再突破，我认为空间也不会很大，且是诱多性质的。