邢星：大盘下挫逼近 3900 点 科技板块领跌后市反弹可期？

  周一受中东地缘冲突升级、海外多国央行持续加息等外部利空叠加冲击，A 股三大指数同步走弱，承接上周五跳空低开走势，场内个股普跌行情显著。细分指数层面分化惨烈：北证 50 大跌 6.77%，科创板跌幅超 4%，创业板下挫逾 3%。全市场超 4600 只个股收跌，上涨标的不足 800 只；其中跌幅超 9% 个股近 600 家，涨幅超 9% 个股仅不足 50 家。科技赛道全线快速杀跌，市场恐慌、避险情绪快速发酵，资金出逃意愿明显。

  从盘面技术形态复盘，5 月 13 日、6 月 22 日两轮阶段性上涨存在诱多特征。自 5 月 13 日开启本轮调整至今，大盘回调周期已达两月，期间虽出现一轮阶段性反弹，但并未扭转指数下探、逼近 3900 点新低的趋势。且本轮多轮主动回调均伴随成交量萎缩，侧面反映场内投资者惜售情绪浓厚，抛压已逐步释放。

  板块层面形成鲜明对冲格局：仅大行板块维稳托底，大医药赛道逆势全线反弹，成为当日市场为数不多的亮眼主线，多只医药标的封死涨停。

  本轮大盘走弱、科技板块深度调整，核心扰动因素集中于海外加息持续发酵、市场对科技板块估值泡沫的分歧两大外部预期，持续牵动场内资金情绪。叠加半年报业绩披露窗口临近，前期大幅上涨的科技股业绩能否匹配高估值仍存较大不确定性；不少标的即便披露亮眼中报，次日常迎来资金兑现下跌，不少看好业绩的散户高位入场，最终承受回撤风险，不过后续板块亦存在业绩超预期带来修复行情的可能性。

  当前市场波动幅度已超出传统熊市常规特征，个股走势呈现典型大 A 型走势：或是阴跌持续探底，或是短期快速冲高后断崖式回落，不少标的阶段性最大回撤超 30%，个股系统性风险持续抬升。回望此前 4000 点区间的结构性行情，已有不少个股提前持续走弱、估值大幅下修。此外，证监会出台上市公司市值管理相关指引，政策初衷为稳定个股估值、保障普通投资者收益，但现阶段落实落地的上市公司数量有限，多数散户依旧只能在股价剧烈波动中博弈行情，极易承受资金亏损。

  今日科技板块集体放量下杀，技术层面完整构筑短期头部，短期赛道大概率延续震荡整理、内部行情分化。但若科技抱团主线能够走出抵抗式下跌行情，周二、周三阶段收复失地的概率依旧较高。政策层面持续强化科技兴国战略导向，科技成长作为 A 股长期核心主线，上行大逻辑并未发生根本改变。

  细分题材方面，上周五卫星回收利好曾带动相关板块脉冲冲高，今日板块同步深度回调，后续需留意题材反弹弹性。操作维度上，短期可跟踪强势医药、银行板块的短线博弈机会；对于长期持续阴跌的弱势标的，则需警惕其中期持续底部磨底的风险，可择机换股规避下行压力。

  综合来看，下一交易日指数或将继续寻底，3900 点整数关口迎来关键考验；若该支撑位有效跌破，有望触发抄底资金进场博弈反弹。整体而言，A 股震荡格局下反转行情仍有可期，市场当前技术低位或形成黄金坑，或埋下新一轮上升行情的种子。

  个人观点，仅供参考！