英伟达H20遭限制出口，国产半导体的机会来了？

A股主要指数今日低开高走（2025年4月17日），截至午盘，沪指涨0.21%报3282.82点，深成指涨0.42%，创业板指涨0.61%，北证50指数涨1.57%。全市场半日成交额6356亿元，较上日缩量600亿元，超4300只个股上涨。

盘面上，半导体板块强势上涨，芯朋微涨超16%，思瑞浦涨超10%。

相关ETF方面，半导体产业ETF（159582）盘中飘红，成交额近900万，交投活跃。成分股中多数上涨，飞凯材料、神工股份、安集科技、晶瑞电材涨超4%；天岳先进、江化微涨超3%；华峰测控、广钢气体、上海新阳涨超2%。

消息面上，近期英伟达H20禁售政策的出台对市场产生了短期和长期的影响。短期内，公司也有所准备，公司能够满足短期的市场需求。从长期来看，禁售政策可能导致市场对H20的供应减少，未来是否会有新的可售产品出现仍不确定，这可能对使用英伟达AI服务器的业务产生一定影响。从另一个角度来看，禁售政策对国产芯片而言是一个利好消息。

随着国产芯片取得了显著进步，部分芯片性能已接近H20水平。因此，禁售政策为国产芯片和服务器提供了填补市场空白的重大机遇。公司有机会为客户提供国产化、自主可控的芯片全套解决方案。综合来看，尽管H20禁售可能会对部分业务产生一定影响，但国产芯片的崛起和市场机遇将为公司带来新的增长点。国产芯片的利润率通常高于进口芯片，这将有助于提升公司的整体盈利能力。

中金公司认为，美国“对等关税”政策对科技硬件行业造成影响，外部关税具有不确定性。根据4月13日美国海关最新的豁免名单，美国对特定商品免除“对等关税”，其中包含智能手机、计算机、交换机等产品，中国亦被包括在其中，适用的关税回到“对等关税”之前的水平。

但行业仍面临外部关税的不确定性。外部关税的不确定性一方面并不改变行业层面经营本质和企业核心竞争力，考虑电子制造业产业链长且复杂的行业特点，全球消费电子行业制造格局短期很难完全迁移到美国，长期看“中国+N”的消费电子制造格局仍具有吸引力；另一方面，看好本次中国关税政策下半导体设计和制造等环节的国产替代机遇。

半导体产业ETF（159582）跟踪中证半导体产业指数，重点覆盖半导体材料、设备及核心应用领域，权重占比达75%以上。前十大成分股集中度高达76.99%，囊括北方华创、中微公司、中芯国际等国产替代领军企业。这种结构既突出半导体设备材料的"技术瓶颈"领域，又保留海光信息等AI芯片设计龙头，形成全产业链布局。

当前半导体行业处于新一轮成长周期起点，叠加AI算力需求爆发（2025年全球AI芯片市场规模预计突破2000亿美元），半导体产业ETF（159582）凭借其精准定位和高效运作机制，成为分享行业红利的优质工具。

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