泉果基金孙伟：聚焦消费市场变革，把握投资新方向

2025年，消费市场格局正在重塑，泉果基金孙伟对新兴消费趋势有着深入研究。新兴消费的崛起为投资市场带来了新的机遇与挑战。

从情绪消费来看，其规模即将突破2万亿，年均复合增长率达12%。当下，消费者尤其是Z世代，更愿为带来情绪价值的产品和服务买单，如盲盒、潮玩等，背后是人们为快乐付费的意愿凸显。同时，消费不再仅仅是满足物质需求，更是成为一种情绪调节的手段。像解压玩具、毛绒玩偶等产品，因能满足年轻人的情感需求而受到追捧。

平价消费的趋势也在延续，2025年一季度，中国快速消费品市场的整体销售额同比增长2.7%，增长动力主要来自部分宏观经济指标的改善，政府多项提振消费政策激发的消费活力，以及春节期间消费的强劲增长。消费者更加注重产品的性价比，这促使主打高性价比的品牌在市场中脱颖而出。

消费出海方面，2024年中国企业出海规模达到2.17万亿美元，同比增长18.3%，预计2025年将突破2.5万亿。中国消费品企业在海外市场凭借在国内积累的竞争优势，取得了显著成绩，如家居、奶茶、文创和游戏等行业的公司，正迅速崛起于海外。

在投资过程中，泉果基金注重对消费行业投资能力圈的拓展。孙伟表示，近几年一直在考虑如何在价值投资的大思路下优化投资框架，提高了景气度的权重。同时，通过实地调研等方式把握消费风向，寻找真正具有阿尔法的消费个股。例如，对于化妆品和新兴消费品牌，需要实地走访门店调研才能逐步理清其商业模式；对于游戏类公司，也需要通过实际体验产品，才能理解其海外爆火的底层逻辑及管理策略。

整体而言，泉果基金对消费板块仍保持乐观态度。近期经济数据中复苏的信号在集聚，如快递外卖订单量、出行旅游人数、招聘用工的薪酬变化等都开始出现积极变化。在内需地位日益重要的背景下，强化内循环、扩容内需消费市场将成为必然选择，政策持续发力提振内需的大方向也更为明确。《提振消费专项行动方案》的出台对于增收减负、提升消费能力的促进会慢慢发挥作用，若后续政策覆盖范围进一步扩大，叠加需求端回暖，消费板块有望迎来估值修复与基本面改善的“戴维斯双击”。

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