成交额超17亿元，国债ETF5至10年(511020)近22个交易日净流入2466.03万元

本周中国央行公开市场将有22731亿元逆回购到期，其中周一至周五逆回购分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元。

中国央行公开市场开展1827亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%。今日2884亿元逆回购到期。

机构认为9月债或好于股，大力看多债市。上市公司业绩增速低迷。尽管同比基数走低，但1H25全A（不含金融石油石化）归母净利润增速仅2.4%，较一季度下降3个百分点；营收增速仅0.5%。1H24分别为-6.6%、-0.6%。1H25全A营收增速0，归母净利润增速2.4%，较一季度下降1.2个百分点。调整后的政府债券具有配置价值。A股上市银行整体25Q2单季度计息负债成本率已降至1.72%，Q3预计降至1.67%左右，年底低于1.65%。1.8的10Y国债对多数银行具有配置价值，10Y地方债更好。央行持续宽松，债市企稳向好。

8月预计新增贷款8500亿，社融2.5万亿，社融同比明显少增，社融增速开始回落。我们预计社融增速将由7月末的9.0%降至年末的8.1%左右。7月末M1增速5.6%，但M1余额较年初下降，M1增速回升主要是同比基数走低之影响，资金活化并不明显。由于同比基数变化，我们预计四季度M1增速将显著回落。信贷需求持续低迷，央行宽松+成本下行，银行债券配置力度或加大。

由于散户迟迟不大量入场，股市正从全面牛市走向结构牛市。转债已先行略微调整，股票买在高点容易被套多年。近期做债的普遍比做股的对股市更乐观，反而有股票经理开始买30Y国债了。莫被股票经理抄底了30Y

我们持续看下半年10Y国债1.6-1.8，当前接近1.8明确看多债市。9月全力进攻，首选近期调整多的30Y、10Y国开及5Y资本债，年内胜负在此一举。

截至2025年8月29日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.03%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.01%，最新价报116.74元。拉长时间看，截至2025年8月29日，国债ETF5至10年近1年累计上涨3.68%。

流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手117.14%，成交17.25亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月29日，国债ETF5至10年近1周日均成交12.91亿元。

规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.73亿元。

资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金流入流出持平。拉长时间看，近22个交易日内，合计“吸金”2466.03万元。

截至8月29日，国债ETF5至10年近5年净值上涨21.10%。从收益能力看，截至2025年8月29日，国债ETF5至10年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为54/25，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为71.24%，历史持有3年盈利概率为100.00%。

回撤方面，截至2025年8月29日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.26%，相对基准回撤0.56%。回撤后修复天数为21天。

费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

跟踪精度方面，截至2025年8月29日，国债ETF5至10年近3月跟踪误差为0.040%。

国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。

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