大消费板块分化！商贸零售走高，百大集团6连板，昔日明星板块白酒仍在磨底

12月18日，大消费板块延续活跃态势，其中零售方向表现尤为强势。百大集团强势收获6连板，利群股份实现3连板，中央商场、上海九百、九牧王等多只个股也纷纷涨停。

政策面上，近期顶层设计明确将“扩大内需”置于明年重点任务首位，并提出从供需两端发力稳定房地产市场。市场分析认为，此举有望充分释放居民消费潜力，成为推动大消费板块走强的重要催化剂。

然而，大消费内部呈现分化格局。与零售板块的火热形成对比，昔日“明星”白酒板块仍在磨底。贵州茅台股价在1400元附近小幅反弹，当前报1427元/股；其核心产品飞天茅台（2025散）批价在短暂跌破1499元指导价后，已连续4日企稳在1550元/瓶附近，显示出一定的底部信号。

机构观点方面：

中金公司认为，扩大内需政策的深化有望提振白酒需求，行业在2025年低基数下同比增速有望转正，预计2026年行业报表将出清改善，上行拐点渐趋清晰。

华创证券也认为，2026年白酒周期将加速筑底，并提出两大观察指标：一是飞天茅台批价企稳放量的时点，二是经销商亏损收窄、现金流好转的时点。

不过，我们不排除二级市场股价表现先于基本面企稳反弹，可以借道ETF左侧把握底部修复的低位布局机会。关注食品饮料ETF（515170.SH），该产品持有一二线优质白酒龙头（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）及乳业、调味品、软饮料龙头（如伊利股份、海天味业、东鹏饮料）。其对应的场外基金为华夏食品饮料ETF联接（A类：013125，C类：013126）。

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