消费再迎政策催化！上海发布28条新政促消费！消费ETF(159928)回调近1%，近5日大举净流入超16亿元！

今日（1.14），沪指表现震荡，创新高后持续回落，大消费板块再度回调，消费ETF（159928）回调0.75%，盘中成交额已超10亿元！资金持续超大幅涌入，盘中大举揽金超5.3亿份，此前5日更是累计“吸金”超16亿元！

政策方面，八部门联合出台14项具体举措，促进养老服务和银发经济高质量发展。截至2024年底，全国60岁及以上老年人口达3.1亿人，预计到2035年，这一群体数量将超4亿人，银发经济规模有望突破30万亿元。

上海出台28条举措促进服务业提质增效和消费提振扩容。其中提到，优化汽车贷款流程，放宽申请条件。支持微短剧优质内容创作，支持发展AI微短剧。促进游戏电竞产业发展。

聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至1月13日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.29，处于近10年2.76%分位点，比近10年历史上超97%的时间便宜，估值性价比更高！

港股方面，港股通消费50ETF（159268）涨近1%。热门成分股多数飘红，海底捞涨超8%，农夫山泉涨超6%，老铺黄金涨超3%，美的集团、安踏体育微涨（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。

【政策点评：上海28条促消费新政】

上海社科院经济研究所相关负责人指出，《若干措施》表明，上海促消费的战略重心转变了，从原来着眼于短期刺激的战术性举措，转向致力于服务业提质和消费扩容联动互促的长期战略性布局。

作为上海市经济发展的重要支撑，服务业和消费在2025年以来呈现良好的增长态势。2025年前三季度服务业增加值增长5.9%，1~11月社会消费品零售总额增长5%，均高于全国水平。对上海而言，促进服务业和消费联动发展，既是稳增长、促发展的现实需要，也是扩内需、惠民生的有力支撑。

观点认为，当前的服务业面临供给结构滞后于消费升级、部分行业标准化不足等挑战，消费端则存在预期不稳、场景不足等问题。二者联动可形成“供给升级—消费提振—产业增收—再投资”的良性循环，尤其通过文旅体展等融合业态，有望激发跨领域消费乘数效应，增强经济内生动能。

另有观点指出，当前不管是服务业还是消费提振，面临的挑战主要在于供需错配。为此，上海一方面将促消费的重心转向系统性联动的长期布局，另一方面在也把注意力放在了供给侧的提质增效上，以更好匹配消费升级的需求。在联动中，不仅要打破行业壁垒，推动多领域深度融合，还要构建“服务+消费”的生态闭环，发挥叠加效应。

直面挑战，《若干措施》围绕服务业与消费联动发展的重点领域，聚焦优质供给、增量领域和薄弱环节，强化服务业改革创新和供给提质，进一步发挥服务业在促消费中的积极作用。此次新政突出“三个强化”，即强化服务业提质增效、强化促消费牵引带动、强化服务业和消费联动，其中明确要畅通供需循环的卡点堵点，加强消费金融、品牌认证、检验检测、信用体系等对消费的支撑，增强文旅商体展联动、平台经济、交通出行等线上线下赋能，培育消费新场景，提升消费活跃度。

【食品价格继续改善，消费潜力不断释放】

东海证券指出，12月CPI同比涨幅创2023年3月以来最高，食品价格继续改善。扩内需促消费政策继续发力，叠加元旦临近，居民消费需求增加。2025年12月CPI同比+0.8%，环比+0.2%，同比涨幅回升至2023年3月份以来最高。

分品类来看，食品类价格涨幅扩大。12月食品烟酒类价格同比上涨0.8%，影响CPI上涨约0.24个百分点。食品中，鲜菜和鲜果价格分别同比上涨18.2%和4.4%，影响CPI上涨约0.39和0.09个百分点，涨幅扩大。牛肉、羊肉和水产品价格分别同比上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大。猪肉为主要拖累项，同比-14.6%，影响CPI下降约0.2个百分点，降幅略有收窄。

政策方面，实施促内需一揽子政策，促消费、扩投资。1月9日，重要会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策。围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划等。

在扩内需政策下，消费潜力不断释放，关注行业结构性机会。一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖；（2）乳业：有关部门对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，建议关注零食、茶饮、宠物等赛道。

（来源：东海证券20260113《食品价格继续改善，消费潜力不断释放》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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