蛰伏中孕育机会！券商阶段新低，机构提示：需把握高性价比布局窗口

沪指缩量收跌失守4100点，券商板块随市回调，个股大面积下跌，385亿顶流券商ETF（512000）场内价格跌逾2%，下探2025年7月以来新低。

截至最新，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）仅1.4倍，回落至近10年31.51%分位点的低位区间。与此同时资金涌现出较明显的“抄底”迹象。上交所数据显示，券商ETF（512000）近5日累计获资金净流入4.54亿元。

实际上，自2025年下半年起，券商板块就表现出业绩增速与估值显著错配的滞涨态势，市场主题偏好影响及资金面约束或为主因。随着板块再度来到高性价比区间，机构提示，多重因素有望支撑券商向上动能。

① 业绩保持高增，市场交投维持高位，2025年多家券商归母净利润创历史新高，开年以来市场各项指标同比增长强劲，预计2026年一季度业绩继续展现高弹性。

② 行业整合加速，东吴证券近日公告整合东海证券，标志着券商并购进入区域深耕的新阶段。2026年作为“十五五”开局之年，券商行业整合进程料将提速，推动行业高质量发展。

③ 券商板块估值与仓位均处于历史低位，机构对于券商的配置比例与行业景气度错配，未来在公募基准持续落地等因素的驱动下，板块有望孕育向上弹性。

站在当下，尽管短期地缘风险上升，但国内两会、流动性宽松、盈利修复等支撑因素还在，市场或博弈宽松政策预期。长城证券指出，券商板块正处于“高景气+低中枢估值+资金压制边际缓和”的阶段，短期大概率随大盘高波动震荡，但中期仍处估值修复向上的通道，性价比较高。*

有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）最新基金规模超385亿元，年内日均成交额超11亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源于沪深交易所、公开资料等。券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

机构观点来源：长城证券20250303《地方国资并购加快，持续打造一流投资银行-关于东吴证券拟收购东海证券的点评》。

ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金(A类)申购费率(前收费)为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司ETF联接基金(C类) 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4%。

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