贵州茅台Q1直销收入首超批发代理渠道，白酒板块有望迎来业绩向上拐点
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贵州茅台近日披露一季报，业绩增速较2025Q4有所回升。公司稳步推进“全面向C”战略，2026Q1公司直销/批发代理实现收入295.04/243.82亿元，同比分别+27.06%/-10.88%，分别占比53.94%/44.57%，直销收入增长迅速，且首次超过批发代理渠道。
湘财证券表示：白酒板块或已完成股价、估值、盈利三重调整，调整幅度比肩2012-2014年。当前处于左侧布局向右侧布局转换的关键窗口。
截至4月28日，白酒板块PE-TTM已降至18.69倍，处于历史极低水平。25Q4-26Q1为业绩出清最剧烈阶段，26Q2-Q3有望迎来业绩向上拐点。
投资工具方面，龙头酒企股价门槛较高，普通个人投资者可以借道行业主题ETF，低成本左侧布局。如食品饮料ETF华夏（515170.SH）及华夏食品饮料ETF联接基金C（013126.OF），被动跟踪中证细分食品指数，指数连续调整五年后，当前指数估值为20.10倍，处于近十年7.19%分位数。指数覆盖贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等白酒股，合计占比超六成，兼顾头部酒企和区域龙头酒企，其中贵州茅台持仓占比超15%。
场外联接（华夏食品饮料ETF联接A：013125；华夏食品饮料ETF联接C：013126；华夏食品饮料ETF联接D：024643）。
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