QDII-ETF市场日报 | 恒生科技ETF十箭齐发“零溢价”上涨，纳指ETF回调但高溢价悬而未决

2026年5月26日，QDII-ETF方面，市场在昨日纳指集体狂欢后迅速冷却，上演了一出“跷跷板”行情。昨日七箭齐发的纳指ETF今日全线回调，跌幅普遍在1.2%至2.1%之间，但其高溢价并未有效收敛——纳指科技ETF景顺溢价率仍高达19.93%。

接力棒传到了恒生科技ETF手中，十只产品齐步涨逾2%，且折溢价率全部控制在±0.6%以内，是近期港股科网板块最整齐、最健康的一次集体反弹。中韩半导体ETF高位窄幅整理，成交72亿仍踞榜首，但溢价率21.64%的高悬状态丝毫未改。标普油气ETF换手率再度回升至244%，但其溢价率仅3%。

涨幅方面，恒生科技九箭齐发，零溢价健康上涨

今日涨幅榜被恒生科技ETF全面接管。恒生科技ETF摩根(513890.SH) 以2.55% 的涨幅领跑，鹏华、华泰柏瑞、广发、大成、华安、汇添富、华夏、博时、天弘旗下产品紧随其后，十只恒生科技ETF挤进涨幅榜，涨幅高度集中在2.08%至2.55% 的窄幅区间内。

更值得关注的是折溢价数据：今日上榜的恒生科技ETF，折溢价率全部在-0.4%至+0.6% 的极窄区间内，几乎全部平价交易。这与昨日纳指ETF“涨4%但溢价飙至10%”的热炒模式形成鲜明对比——恒生科技今天的上涨完全由净值驱动，二级市场价格紧跟底层资产，没有任何情绪溢价水分。在经历了数周的大幅下挫和上周的恐慌性折价后，这种“零溢价健康上涨”或许是恒生科技板块最值得关注的积极信号。不过，其年内跌幅仍普遍在12%-15%之间，趋势反转尚需更多证据。

跌幅方面，纳指高溢价回调，溢价悬空风险暴露

今日跌幅榜与昨日涨幅榜高度重合——昨日领涨的纳指ETF今日全线回调。纳指ETF国泰(513100.SH) 跌2.06%，纳指ETF广发(159941.SZ) 跌1.88%，纳指科技ETF景顺、纳指ETF华泰柏瑞、纳斯达克ETF华安、纳指ETF汇添富、纳斯达克ETF华夏等悉数入榜，跌幅集中在1.2%至2.1%之间。

关键问题在于溢价率的变化：昨日纳指ETF集体大涨时，折溢价率从2%-4%的温和区间迅速攀升至7%-11%。今日回调后，这些溢价并未同步收敛——纳指ETF国泰仍溢价8.66%，纳指ETF广发溢价6.99%，纳斯达克ETF华夏溢价6.56%。而纳指科技ETF景顺更是以19.93% 的溢价率高悬榜首，与中韩半导体不相上下。如果后续溢价向净值靠拢，即便净值横盘，二级市场价格仍有6%-20%的下跌空间。美国50ETF两只产品小幅回调约1.3%，溢价率2.5%相对温和。

活跃度方面，恒生科技放量领衔，恒生国企异动放量

中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH) 以72.87亿元的成交额继续蝉联榜首，与昨日71.46亿基本持平。该ETF已连续十余个交易日稳坐成交额第一，且日成交额稳定在70亿以上的高位平台，无论涨跌都维持着充沛的流动性——这种级别的成交体量，已使其成为全市场资金配置和博弈的核心枢纽。

今日成交结构的最大变化在于恒生科技板块的显著放量：华夏和华泰柏瑞两只产品成交额分别达62.86亿和61.81亿元，合计逾124亿元，远超半导体一只产品的成交。大成、易方达旗下恒生科技ETF也分别成交近20亿元，全板块成交活跃度大幅提升。

港股创新药ETF广发成交38.39亿元，中概互联网ETF易方达成交21.65亿元，医药和互联网板块维持着稳定的博弈热度。标普油气ETF富国成交26.60亿元，较昨日的13.86亿明显回升，配合换手率的再度攀升，短线资金似有回流。

标普油气ETF富国(513350.SH) 的周均换手率再度回升至244.33%，较昨日的129%大幅反弹近一倍。结合其成交额从13.86亿回升至26.60亿，以及今日未进入涨跌幅榜（价格小幅波动），可以判断短线投机资金正在重新聚集于油气板块——溢价率从昨日的1.5%微升至3.07%，说明有资金愿意以小幅溢价参与博弈。但244%的换手率虽较390%的峰值有所回落，仍属极端水平，参与者需清醒认识到自己身处的是“赌局”而非“投资”。

港股国企ETF国泰(159519.SZ) 以57.79% 的换手率跃居第二，这是一个值得关注的新信号。该品种年内涨幅6.77%，折溢价几乎为零。恒生创新药ETF华泰柏瑞换手率31.62%，港股通金融ETF换手率30.30%，均属温和博弈。

中韩半导体ETF换手率52.78%，与昨日的54%基本持平，高位筹码持续匀速交换。标普油气ETF嘉实换手率57.52%，与富国产品形成协同效应。

ETF发行市场方面，明日暂无最新QDII动态

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