AI医疗迈入临床验证深水区，港股创新药或迎重构机遇，港股创新药ETF景顺(513780)捕捉行业增量需求

当AI技术从实验室走向病床旁，创新药产业的底层逻辑正在被悄然改写。2025年，全球AI相关医药交易总金额突破330亿美元，这一数字不仅标志着资本对AI制药的认可度达到新高度，更意味着行业已从早期的算法叙事阶段，正式迈入以临床数据验证为核心的价值兑现周期。

对于正在经历"估值压制"到"逻辑重构"关键转折的港股创新药板块而言，AI医疗的纵深发展或许正为其打开一扇新的窗口。

研发周期压缩：AI重构药物发现的时间经济学

传统创新药研发长期面临"双十定律"的枷锁——即十年周期、十亿美元投入。而AI技术的介入，正在从根本上挑战这一行业铁律。

在药物发现的最前端，AI通过深度学习算法对海量生物信息学数据进行挖掘，已将靶点发现至临床前候选化合物（PCC）提名的平均周期从传统的4.5年压缩至18个月。这种时间维度上的效率跃升，对于管线储备相对单薄、现金流压力较大的Biotech企业而言，具有战略级的生存意义。

表：试验设计与中心选择中的AI应用与传统方法的性能对比

数据来源：International journal of medical informatics vol. 206 (2026): 106141

更值得关注的是，AI在分子生成与优化环节展现出的潜力。基于生成式AI的分子设计平台，能够在虚拟空间中快速探索传统化学方法难以触及的分子骨架，显著拓展可成药化学空间。这意味着，AI不仅是在"加速"研发，更是在"重新定义"研发的可能性边界。

从2026年起，行业迎来关键的数据读出窗口期。Recursion的REC-4881、Absci的ABS-201、英矽智能的ISM001-055等核心管线将陆续披露关键临床数据。这些数据的读出结果，将成为判断AI制药能否从"概念验证"走向"价值兑现"的分水岭。

产业格局重塑：交易放量与结构分化并存

据医药魔方统计，2024年及以前，AI制药领域的合作多局限于少数靶点或单一项目，里程碑付款极少突破5亿美元。而2025年以来，基于AI技术的医药交易在数量和规模上均实现大幅增长，产业格局正经历快速变革。

如果我们时间拉长来看，近十年间，中国AI医药项目在资本市场经历了从快速升温到理性回调的完整周期。回溯2015年至2025年的投融资轨迹，该赛道在2015年至2021年间整体呈扩张态势，融资事件数量与总融资金额同步走高，并于2021年前后触及阶段性峰值。

数据来源：医药魔方，wind 数据区间：2015-2025

但值得注意的是，2025年总计330亿美元的交易金额中，首付款占比仍低于3%。这一结构性特征反映出传统大型药企对AI平台的合作态度依然审慎。

它们愿意以"里程碑后置"的方式分享AI技术带来的期权价值，但尚未形成大规模的前置性战略投入。这种"谨慎的乐观"意味着，AI制药的产业化进程大概率是渐进式的，而非颠覆式的。对于创新药投资者而言，既要看到AI技术带来的长期效率红利，也需对短期内的商业化兑现节奏保持理性预期。

AI医疗浪潮下的港股创新药：为什么是重要观测窗口？

港交所自2018年改革以来建立的18A章节上市制度，已聚集了大量未盈利生物科技公司。这些企业普遍处于研发密集型阶段，对提升研发效率、压缩时间成本有着更为迫切的需求，因此拥抱AI技术的内生动力更强。AI赋能下，部分具备数字化研发能力的Biotech有望实现"弯道超车"，缩短与国际巨头的管线差距。

以中证港股通创新药指数（931250.CSI）为例，其编制方案中，CXO（医药研发外包服务）板块占据重要权重。AI制药的产业化进程，并非简单替代CXO，而是为CXO行业创造了新的增长极。从化合物合成到临床数据分析，AI平台需要与具备实体执行能力的CRO/CDMO深度协同。国内头部CXO企业在全球供应链中的份额，叠加AI技术带来的增量需求，使其成为AI医疗浪潮中确定性较高的受益环节。

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过85%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind 截至：2026.04.22

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约71.5%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物（全球CXO龙头）、百济神州（首个实现盈利的国际化创新药企）、信达生物（BD合作最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗领域全球领先者）等A股市场稀缺的优质标的。（注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了"场内+场外"全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。（数据来源：医药魔方 截至：2025.12.31）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年3月31日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位"创新药核心资产+流动性"，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。 本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

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