在调整市中寻找低位绩优板块

2026年上半年A股收官，科技板块的表现一枝独秀，传统板块却在反复调整中被市场暂时“遗忘”了。但翻开即将披露的中报成绩单，有一批低位板块正在逐步交出优异答卷——非银金融、有色金属、化工，这三个板块不仅在二季度有望实现业绩高增，更在估值层面形成了相对低估的明显错位。

7月进入中报密集披露期，市场定价逻辑正从情绪驱动回归基本面。历史经验表明，6-8月景气投资有效性持续回升，业绩增长较快的方向往往能获得资金集中关注。

与其追逐已经涨幅较大的热门赛道，不如在中报披露期关注那些“业绩能兑现、估值还在低位”的板块。本文从2026年中报业绩出发，梳理非银金融、有色金属、化工三大板块的绩优逻辑与配置价值。

一、非银金融：估值跌至历史低位，中报披露季有望“戴维斯双击”

一句话概括：股价持续回调，业绩却在爬坡——非银金融正在经历“基本面与估值的巨大背离”。

先看券商。

二季度券商板块迎来“成交放量、两融攀升、IPO加速”共振：

A股日均成交额约2.88万亿元，同比增长近130%；

两融余额接近3万亿元，同比增长近60%；

IPO与再融资合计募资超2000亿元。

经纪、信用、投行“三条腿”同步发力，券商景气趋势明确。

科创赋能方面，科创板跟投制度使券商有望充分受益于科创企业上市红利，2025年科创板IPO首日收益率约260%，“保荐+跟投+直投”全链条推动盈利模式升级，业绩弹性与科技创新产业周期深度绑定。下半年随着长鑫科技、宇树科技、蓝箭航天等明星硬科技项目进入上市通道，跟投盈利有望进一步增长。

保险端同样迎来修复窗口。二季度沪深300上涨11.9%，权益投资收益率全面修复，利润弹性有望释放。负债端“存款搬家”趋势持续深化，NBV保持较快增长。截至6月30日，保险II（申万）指数市净率仅0.9倍，处于近十年5%分位的历史相对较低水平。

二、有色金属：铜铝锂量价齐升，资源品Q2盈利增速领跑全市场

一句话概括：价格在涨，成本在降，二季度业绩的支撑来自"量价齐升+成本红利"的双重驱动。

有色金属板块在2026年上半年的表现可谓跌宕起伏，但核心主线始终清晰——AI产业链需求拉动+全球资源安全管控升级，正在重塑有色金属的定价逻辑。

从二季度的核心金属价格来看：

铜：二季度均价10.3万元/吨，同比上涨约30%，持续运行在10万元/吨以上的高位；

铝：二季度均价2.4万元/吨，同比上涨约20%；

碳酸锂：二季度均价17.3万元/吨，同比上涨约20%，受益于储能需求全年上升，锂价表现突出；

黄金：二季度均价约4550美元/盎司，环比下降约9%，但中长期金价中枢上行趋势未变。

价格的上涨有望为有色金属企业利润增长构筑有力支撑。

具体到细分板块：

工业金属（铜铝）：铜价坚挺叠加云南水电电价下降带来的成本端改善，铝企二季度业绩有望持平或略有环比增长；

能源金属（锂）：碳酸锂价格二季度环比增长10%以上，相关企业二季度业绩环比增长预期相对明确；

战略小金属：钨、氧化镝等品种受益于供需紧平衡与资源安全管控升级，价格弹性值得关注。

从估值来看，中证细分有色金属产业主题指数PE-TTM为19倍，处于近5年49%分位。2026年1月29日至6月30日指数跌29%，估值已实现深度压缩，中报业绩兑现有望成为估值修复的推动力。

三、化工：周期反转趋势确立，行业利润同比大增72%

一句话概括：化工行业已走过周期低谷，新一轮上行周期刚刚启动，中报业绩就是“景气反转确认”的第一张成绩单。

化工是一个典型的周期性行业，每一轮周期大约持续五到七年。2022年至2025年，行业经历了产能密集释放与需求增长放缓的双重挤压，供需失衡导致价格持续下行。但2026年初，中国化工行业已正式进入新一轮上行周期——落后产能加速退出，“碳排放双控”开始推进，叠加全球石油供应波动带来的成本支撑，行业供需格局正在快速改善。

宏观数据可以作为清晰的证明：2026年1-5月，规模以上化学原料和化学制品制造业利润总额累计同比增长约72%，相比一季度的55%进一步加速。这意味着化工行业的盈利改善不是一时脉冲，而是呈逐季加速趋势。

从细分赛道来看，化工板块的中报亮点集中在三个方向：

1. 涤纶长丝：价差走阔，业绩有望实现高速增长。 二季度长丝价差持续走阔，行业库存从30天压缩至20天的健康水平。随着金九银十补库周期临近，长丝板块的价差有望进一步走阔。

2. 氟化工：制冷剂价格持续上涨，二季度业绩有望实现同环比趋势性向上。 二代制冷剂R22价格从2025年底的约17000元/吨涨至目前的23000元/吨左右，三代制冷剂价格也呈逐步上涨态势。今年气温偏高推动维修市场需求旺盛，空调产量数据并未出现如排产数据般的下滑，实际需求好于预期。同时，AI算力发展带动高端含氟聚合物（PTFE、PVDF等）需求，打开长期成长空间。

3. 磷化工：磷矿列入国家战略资源，成本压力逐步减轻。 6月15日起磷矿正式被列入国家战略资源，未来环保和项目审批将趋严，供给侧约束进一步强化。同时，硫磺价格从最高约11600元/吨回落至9000元/吨左右，磷肥产业成本压力有所缓解，盈利能力有所修复。

化工板块短期看补库，地缘冲突结束后下游补库需求释放，有望对三季度业绩形成支撑。长期看格局优化。欧美日韩化工产能受能源成本及环保政策冲击持续关停，中国化工凭借成本优势抢占全球份额，叠加国内双碳政策严控新增产能，行业竞争格局优化向好，上市龙头企业“强者恒强”优势逐步夯实，盈利中枢有望相应进一步抬升。

中报披露期：如何用ETF工具布局三大板块？

中报业绩披露期通常会贯穿7至8月，从历史经验上看，这一时期往往是全年中景气投资有效性突出的时段之一。对于投资者朋友们而言，与其在个股层面追踪业绩预期兑现情况，通过ETF工具覆盖板块整体机会，或是一种更为从容、省心的参与方式，既分散了个股风险，又有望高效捕捉行业景气上行机遇。

针对非银金融、有色金属、化工三大方向，易方达基金旗下均有对应的ETF产品可供选择：

非银金融方向：

证券保险ETF易方达（512070，联接基金A/C：000950/007882）：保险业占比33%，证券公司占比66%（截至2026年6月30日，依据申万二级行业分类）。最新规模138亿元（截至2026年6月30日），是跟踪可比非银指数的产品中规模较大的ETF之一。

证券ETF易方达（512570，联接基金A/C：012590/012700），最新规模38亿元（截至2026年6月30日），覆盖A股上市券商。

香港证券ETF易方达（513090）：目前市场上唯一跟踪香港证券指数的ETF，聚焦港股上市龙头券商，支持T+0交易，最新规模190亿元（截至2026年6月30日）。

有色金属方向：

有色ETF易方达（560470）及联接基金A/C（026444/026445）：覆盖有色金属上中下游全产业链，兼顾工业金属、贵金属及新能源金属方向。

工业有色ETF易方达（159032）：重点布局铜、铝等核心工业金属方向。

稀有金属ETF易方达（561050）：聚焦锂、钴镍、钨钼等稀有金属细分领域。

稀土ETF易方达（159715）：聚焦稀土开采、冶炼、加工及磁材等产业链环节。

易方达黄金股指数发起式A/C（021362/021363）：覆盖黄金采矿、冶炼、加工及零售等黄金产业链环节。

化工方向：化工行业ETF易方达（516570）

化工行业ETF易方达（516570，联接基金：020104/020105）直接受益于双碳政策、化工产品涨价的核心环节（如PX-PTA-涤纶长丝产业），同指数规模ETF中规模排名第一。

（1）打包龙头：一键打包石油化工、基础化工、煤化工产业龙头 。

（2）费率优势：管理费+托管费合计仅0.20%/年，显著低于同类产品，投资成本更低 。

（3）弹性优势：指数构成侧重供需改善明确的子行业，对涨价预期敏感。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。