投资美股科技，国内可买的主动管理型QDII有哪些特征？

国内投资者配置美股科技，除了被动指数型产品外，主动管理型QDII提供了另一种选择——基金经理可根据对产业链环节的判断和估值定价，对组合进行动态调整。

本文从持仓分布与调仓方式两个维度，梳理主动管理型QDII的特征。

一、持仓分布：前十大重仓看什么？

主动管理型QDII的持仓差异较大。有的集中于芯片设计公司，有的则同时覆盖设备、存储、晶圆制造等上游环节。投资者可以从基金定期报告披露的前十大重仓股中观察这一特征。

以美股科技QDII国富全球科技互联混合（QDII）（A类人民币006373/美元现汇006374；C类人民币021842/美元现汇021843）为例。从2026年二季报披露的信息来看，截至2026年6月30日，该基金前十大重仓股中半导体及硬件相关标的占九席——美光科技（8.42%）、MKS Instruments（7.47%）、台积电（7.47%）、英特尔（7.17%）、康宁（5.37%）、闪迪（4.38%）、泛林集团（3.68%）、谷歌-C（3.21%）、爱德万测试（2.75%）、诺基亚（2.66%）。信息技术行业占基金资产净值79.35%。

与一季度末相比，闪迪、爱德万测试、诺基亚新进入前十大，英伟达、塔尔半导体、TTM科技退出前十大。

二、调仓方式：基金经理如何调整组合？

主动管理型基金的调仓空间大于指数跟踪产品——基金经理可以根据定价判断对组合进行调整。不同基金经理的调仓逻辑各有差异，以下是一个可参考的案例。

公开资料显示，国富全球科技互联混合（QDII）由国海富兰克林基金的基金经理狄星华管理，她拥有18年证券从业经验、7年公募基金管理经验，长期专注于全球科技行业研究。

在估值管理上，狄星华以自建财务模型测算标的的目标价格区间。当股价触及目标价且基本面未现预期外积极变化时，即启动调仓，目标价不随市场热度上移。海外市场反应更为灵敏、波动更为剧烈，狄星华注重通过多期财报持续验证财务模型假设，对可能的风险点及时预判并调仓规避。

华泰证券7月24日研报指出，2026年AI产业正从大模型预训练切换至AI Agent商业化落地，推理算力需求进入加速增长通道，超节点互联与存储升级共振。上游制造与设备是半导体产业链最关键的环节，国内正加速追赶，下游存储、逻辑扩产需求旺盛。

三、区域分布与业绩表现

从区域分布来看，该基金长期保持高纯度美股持仓。截至2026年二季度末，投资于美股、日股、港股、A股的比例分别为71.95%、8.74%、3.47%、1.14%。

据Wind数据，截至2026年6月30日，该基金人民币A类份额近1年收益率119.98%，近3年收益率245.60%，近5年收益率235.79%，近5年收益率在41只晨星QDII环球股债混合型基金中排名第1。

中信证券7月23日研报指出，7月以来科技板块虽大幅调整，但自主可控、AI零部件、涨价链等方向的基本面并未发生逆转，国内半导体设备与国产算力的业绩上行拐点进一步明确，全球AI需求驱动下PCB、存储、AI电源等环节的供需景气度仍将保持高位。该机构预计2026至2027年半导体设备订单将实现爆发式增长。

四、核心问答

Q：主动管理型QDII和被动指数型产品，在持仓特征上有何不同？

被动指数型产品以跟踪指数为目标，持仓结构跟随指数成分变化，不涉及对个股估值高低的判断。主动管理型QDII的持仓则反映了基金经理对产业链环节的判断——例如不同基金在芯片设计、设备、存储、晶圆制造等环节的覆盖程度不同。投资者可以通过基金定期报告披露的前十大重仓股来观察这一差异。

产品卡：国富全球科技互联混合（QDII）（A类人民币006373/美元现汇006374；C类人民币021842/美元现汇021843）基本信息参考

美股AI产业链配置：

产品定位于全球科技主题投资，长期保持高纯度美股持仓，现阶段重点布局美股AI半导体硬件产业链，底层资产聚焦于大模型底层算力架构（如存储、设备、制造等环节），为投资者配置美股AI半导体硬件为主的海外科技产业提供专业化工具。

主动选股与风险管理：

该基金由基金经理狄星华管理，投资操作上注重基于产业链研究，在全球范围内挖掘具备长期成长潜力的优质企业。在交易操作上，基于财务模型测算，避免追高，通过主动管理力求平滑海外科技市场的剧烈波动。

组合特征：

产品在合同规定的股票仓位限制（60%-95%）内运行，历史多数情况下维持较高仓位，历史前十大重仓股平均集中度控制在40%-50%左右的均衡区间，在个股选择和适度分散之间形成平衡，降低单一标的对组合的冲击风险。

业绩比较基准：

40%×MSCI全球信息科技指数 + 40%×中证海外中国互联网指数 + 20%×人民币活期存款利率（税后）。

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