稳定币最新报告！75%交易与跨境支付无关

  加密领域知名风投机构a16z近日发布《9张图表揭示稳定币未来发展方向》（以下简称《报告》），重点揭示了以下几个主要内容：

  1、尽管稳定币设计初衷是全球性的，是可轻松完成跨境交易的工具，但目前实际应用中却越来越本地化；

  2、美元稳定币占主导地位，但以欧元和巴西雷亚尔等为基础的本地稳定币正崛起； 

  3、稳定币C2C交易/点对点转账远超其他类型，但用于日常商业活动的交易在快速增长；

  4、综上所述，稳定币有成为通用支付基础设施的潜质。

  不过需要提醒的是，《报告》出处是a16z，它是一家来自硅谷的且专注于加密领域的风投机构，是最早、最重仓、最坚定押注区块链与稳定币的“头号玩家”，Coinbase、Solana以及大量稳定币生态相关项目都有其身影。a16z看多稳定币可理解为利益相关，就像移动支付网不会告诉大家世界上最经典的支付方式还得是用贝壳。

  下面进入正文内容。

  一、美国《GENIUS法案》加速稳定币交易增长

  在稳定币发展的过程中，在很长时期内，监管的不确定性实际限制了市场机构参与。后来美国《GENIUS法案》出台，建立了首个联邦稳定币发行框架，客观上加速了稳定币的发展趋势。

  在美国，受《GENIUS法案》出台影响，从2025年3季度起，稳定币交易量明显加速；到了2026年1季度，稳定币交易量已达约4.5万亿美元。

  图1：美国《GENIUS法案》生效出台稳定币交易量数据

  图1来源：Allium。Allium是一家总部位于纽约的企业级区块链数据公司，专门给金融机构、交易所、监管、审计等提供跨链、标准化的链上数据服务。该统计交易量数据已过滤掉了部分机器自主交易，及一些明显的炒作活动。

  二、欧盟MiCA催生非美元稳定币市场

  在欧洲监管框架影响下，稳定币的发展情况又不同于美国。MiCA（Markets in Crypto
Assets）是覆盖全欧盟的统一加密资产监管法规，该监管框架覆盖加密行业各个角色，于2024年底全面生效。

  由于USDT的发行方Tether没拿欧盟的相应许可，因此在MiCA生效后，多家大型交易所为遵守规定在欧盟市场下架了USDT。受此影响，欧盟市场非美元稳定币交易量一度激增超过400亿美元。

  进入2025年，尽管交易量有所回落但也进入了相对平稳的水平——大概为每月在150亿至250亿美元的规模。《报告》认为，MiCA的出台反而为非美元稳定币创造了市场，这或许是欧洲监管方也没想到的事情，因为在此之前，欧洲非美元稳定币市场几乎为零。

  图2：欧洲MiCA生效前后非美元稳定币市场规模的变化

  图2来源：Visa/Dune。Visa不用多介绍，Dune则是全球主流、机构最常用的区块链链上数据分析平台，专门用SQL（关系数据库语言）把链上数据变成可查、可视化的图表信息。

  三、稳定币交易类型的结构性变化

  《报告》将稳定币支付划分为B2B、C2C、C2B、B2C等类型。

  数据显示，2025年全年，稳定币的C2C交易笔数为7.895亿笔，相比2024年翻了一倍。所谓C2C就是个人对个人，无论是链上原生的点对点，还是经过平台担保，或是线下场外交易。

  虽然C2C仍是稳定币支付的中流砥柱，但C2B增长率更高，《报告》认为这是最值得关注的结构性变化。2025年，稳定币C2B交易以128%的年增率从1.249亿笔冲到了2.846亿笔，增速在所有类型中是最快的。

  需要指出的是，这里的稳定币B2B、C2C、C2B、B2C等类型均只是按交易主体的不同来进行划分，并不涉及背后的真实交易背景。但尽管如此，稳定币C2B交易的增长多少也能印证其用途正在变化。

  图3：稳定币C2C交易笔数第一、C2B交易增速第一

  图3来源：Allium。

  《报告》指出，稳定币支付卡需求正在加速推进，是稳定币C2B交易加快的印证。

  由Rain平台驱动的稳定币卡方案（及其合作伙伴计划EtherFi Cash、Kast、Wallbit等），月度抵押存款从2024年11月的接近于零，升至2026年初的逾3亿美元。虽然这一数值是稳定币支付卡的担保余额（区别于直接支付额），但一定程度上也能说明稳定币的商业支付正在扩张。

  Rain是全球头部，由Visa直接合作的稳定币支付卡发行平台。Rain用一套API方案，让交易所、钱包、金融科技公司可快速发行支持Visa网络的稳定币支付卡。简单理解就是在链上存稳定币，然后拿到线下去刷，这也算是传统卡组织与Web3、稳定币融合的一个标杆案例了。

  图4：Rain平台稳定币支付卡需求暴涨

  图4来源：加密货币独立分析师obchakevich基于Dune数据分析。

  四、稳定币交易速率提速

  数据显示，自2024年至2026年，稳定币的交易速率（经调整后的月度交易量/流通供应量）已经翻了一倍多，从2.6提升至6左右。这意味着稳定币周转频率变得更高，稳定币已更多地被使用而不仅仅是被持有，存量稳定币需要更高效地流转起来。

  图5：稳定币交易速率翻倍

  图5来源：Allium。

  五、稳定币目前有实际支付背景的规模

  此前有多份权威报告指出，稳定币支付存在严重的“交易量幻觉”，数十万亿美元的稳定币链上交易规模中，具有实际支付背景的交易占比不足1%，绝大部分交易为机构内部倒账、链上协议拆分划转及虚拟货币兑换炒作等“水分交易”。

  a16z这次《报告》同样揭示了这一事实，当把交易所、机构资金移转以及具备金融性质和炒作的流动剥离后，2025年稳定币在不同主体之间的真实支付规模预估为3500-5500亿美元的规模。

  若在这个盘子里，再按B2B、C2C、C2B、B2C等类型划分的话，B2B则是最大的部分，从2024年的90-140亿美元到2025年的150-230亿美元。与此同时，C2C直接转账、商家收付款相关交易的增速也引人注目。

  图6：稳定币实际支付规模

  图6来源：Allium /BCG（波士顿咨询公司）。

  六、稳定币支付活动地区划分

  从地理位置来看，稳定币支付活动的分布并不均匀。

  数据显示，亚洲（主要是新加坡、中国香港、日本）占三分之二的交易量，北美约四分之一，欧洲约13%，拉丁美洲和非洲合计则不到10亿美元。

  图7：稳定币支付活动地域分布

  图7来源：麦肯锡/Artemis Analytics。麦肯锡是全球知名咨询公司，Artemis Analytics则是加密领域专注于稳定币、链上支付与数字资产的分析机构。

  七、跨境汇款竟不是稳定币支付主流场景

  《报告》最后揭示了个有些反直觉的事实，稳定币的境内支付竟然才是大头。需要提醒的是，这里的“境内外”是以全球各市场的独立视野出发，而非“中国境内外”。

  长期以来，稳定币在许多市场都被定位为跨境汇款工具。但数据却显示，稳定币的境内交易占比呈一路攀升趋势，从2024年初的50%左右一路攀升到2026年初的接近75%。

  《报告》认为，稳定币不仅可以作为汇款或外汇工具，而且它作为一种依托全球区块链基础设施运行的本地支付媒介也行得通。

  图8：稳定币境内外交易份额变化

  图8来源：Allium。

  《报告》列举了巴西市场的典型案例。数据显示，巴西雷亚尔稳定币BRLA的月交易量从2023年初的“几乎为零”，增长到2026年初的约4亿美元/月。有分析认为，与巴西即时支付网络Pix的整合极大地推动了BRLA的普及。

  图9：巴西市场稳定币交易增长趋势明星

  图9来源：Visa/Dune。