7亿项素材资产！视觉中国闯关港股，毛利率连跌两年|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

图源：图虫创意

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作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编辑|郑琳

2026年6月14日，视觉（中国）文化发展股份有限公司（以下简称“视觉中国”）首次向香港联合交易所递交主板上市申请，独家保荐人为华泰国际。

招股书显示，视觉中国是中国领先的视觉内容授权及定制服务提供商，运营覆盖图片、视频、音乐、3D模型等内容资产的视觉素材平台。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，视觉中国在中国视觉内容授权服务市场排名第一，在全球视觉内容授权服务市场排名第五。截至2025年12月31日，该公司内容资产超过7亿项，累计多维数据标签超过700亿个。

财务方面，视觉中国2023年至2025年收入分别为7.81亿元、8.11亿元及7.78亿元，年内利润分别为1.54亿元、1.30亿元及0.93亿元，毛利率分别为51.2%、46.8%及41.7%。收入和利润呈小幅下滑趋势，毛利率持续压缩，招股书解释主要与收入结构向定制服务倾斜、项目制作成本占比上升有关。

业务方面，视觉中国收入以内容授权服务为主，2025年占比67.2%，内容定制服务占比26.9%，增值服务占比5.9%。内容定制服务毛利率显著低于授权服务，2025年仅为16.4%，而授权服务毛利率保持在较高水平。

客户与供应链方面，视觉中国客户集中度较低，2025年前五大客户收入占比约为10%左右，不存在单一客户重大依赖情形。供应商方面，该公司内容来源包括签约创作者、合作机构及海外合作伙伴（如GettyImages），供应商结构相对分散。

视觉中国董事长为廖道训，拥有多年文化产业投资与管理经验，为公司创始团队成员之一。执行董事兼首席执行官柴继军，负责公司整体运营与战略执行，此前曾在媒体及互联网领域任职。首席技术官李毅负责AI及技术研发体系，团队涵盖算法、数据标注及平台工程等方向。独立非执行董事包括多名具有财务、法律及互联网行业背景的专业人士。

招股书主要提示了行业竞争加剧、AI技术变革对版权授权模式的影响、内容合规风险以及宏观经济波动等风险。处罚方面，招股书披露，视觉中国曾在2019年因平台内容治理相关问题受到行政处罚并短暂停运整改，此后已完成整改，在往绩记录期间未再发生同类重大处罚事件。此外，该公司涉及一宗与CBA赛事图片相关的未决诉讼，索赔金额约2000万元，一审尚未结案。

视觉中国此次上市募集资金净额拟用于以下方面：加大AI技术研发投入、拓展海外市场及国际业务、寻求战略性投资与收购机会，以及补充营运资金及一般企业用途。

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