海思科的BD生意经：半年落地4笔海外授权，交易总金额超60亿美元

本文来源：时代财经 作者：张洁 温斯婷

6月23日，海思科（002653.SZ）大涨8.08%，最终报收53.21元/股，最新市值595.9亿元。

消息面上，当日早间，海思科公告，公司与美国临床阶段生物制药公司Nuvectis Pharma,Inc.（下称“Nuvectis”）于近日签订独占许可协议，授予Nuvectis在除大中华区域以外的全球范围内开发、生产和商业化HSK42360项目（BRAF抑制剂）的独家权利，以及在除大中华、东南亚及印度以外区域的全球范围内开发、生产和商业化HSK39297项目（CFB抑制剂）的独家权利。

协议生效后，海思科将获得4000万美元的首付款和近期里程碑付款，根据特定临床、监管及商业化里程碑的实现情况，海思科有权获得最高14.21亿美元的额外里程碑付款以及销售提成。

据海思科介绍，HSK42360是公司自主研发的一种同类最佳BRAF paradoxical breaker 抑制剂，可在抑制BRAF V600X突变的同时阻断BRAF二聚体形成，从而克服第一代BRAF抑制剂在多种肿瘤治疗中出现的获得性耐药问题。该分子具有良好的中枢神经系统渗透性，在原发性脑肿瘤及脑转移瘤中均显示出较强的潜在治疗优势。目前，HSK42360正在开展I期临床研究。

HSK39297 是公司自主研发的一种高效的选择性补体B因子（FB）小分子抑制剂，旨在治疗由补体异常活化所介导的多种疾病。目前，HSK39297已在中国递交PNH（阵发性睡眠性血红蛋白尿症‌）适应症的新药上市申请（NDA），并正在开展狼疮肾炎患者的Ⅱ期临床试验和原发性IgA肾病Ⅲ期临床研究。

随着BD（商务拓展）交易密集落地，海思科“仿转创”的故事正迎来最好的叙事窗口。

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半年落地4笔BD交易

这是海思科自2026年以来签下的第4笔BD交易，4笔交易的总金额累计高达逾60亿美元。

具体来看，1月，海思科与美国AirNexis签署独家许可协议，将公司自主研发的PDE3/4的双重抑制剂HSK39004的全球（除大中华区）开发、生产及商业化权利授权给对方，这笔交易的潜在总对价高达10.63亿美元。

4月，海思科又将HSK55718和HSK51155两款不同的选择性Nav1.8阻断剂授权给艾伯维，交易总金额为7.45亿美元。

最为重量级的一笔BD交易发生在6月初。海思科与礼来签署《授权与研发合作协议》，根据协议，海思科将依托其成熟的小分子创新技术平台及高效的新药开发能力，负责礼来选定的最多五个靶点创新药项目的发现及早期研发工作。礼来获得相关项目的全球独家选择权或海外独家权利，海思科则保留部分项目在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、中国台湾地区的独家权利。此次合作的总金额最高达30.54亿美元。

以此计算，海思科2026年上半年斩获的4笔BD合作总金额超60亿美元。而海思科的表现也是当前创新药行业BD交易持续火爆的一个缩影。

时代财经注意到，今年上半年，中国创新药领域还产生了多笔超100亿美元的交易。例如恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）与百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目，该协议的潜在总交易额可达约152亿美元。

医药魔方近日发布的《2026Q1医药交易趋势报告》显示，2026年Q1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，首付款达36亿美元，交易数量为98笔，总金额达614亿美元，已超过2024年全年中国创新药BD交易总和（590亿美元），覆盖小分子、ADC、双抗、小核酸、基因治疗、AI制药等赛道。

据医药魔方预测，2026年全年中国创新药BD交易总额有望突破1500亿美元大关。

仿转创进行时

公开资料显示，2000年，来自沈阳的王俊民、范秀莲、郑伟三人联手创办了成都博瑞医药科技有限公司，即海思科的前身，彼时其主营仿制药与肠外营养制剂。2012年，海思科在深交所上市。

与众多如今的创新药巨头类似，海思科在上市后开始进行创新药转型，在此期间，多位具有恒瑞医药工作背景的核心技术人员加入了公司。

2020年12月，海思科首款创新药环泊酚注射液获得《药品注册证书》，环泊酚是我国第一款具有全球自主知识产权的化药1类创新静脉麻醉药，至今仍是公司的重要收入来源。

据海思科2025年年报，公司拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个细分领域的产品布局，现有40余个品种，主要产品包括创新药环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片、安瑞克芬注射液等。

截至2025年年末，海思科共有53个在研制剂项目，其中创新药29个，进入临床阶段的1类创新药产品有20个。

业绩方面，财报数据显示，2023-2025年，海思科分别实现营收33.55亿元、37.21亿元、43.88亿元；分别实现归母净利润2.95亿元、3.95亿元、2.60亿元。

2026年一季度，公司实现营收15.64亿元，同比增长75.33%，实现归母净利润5.55亿元，同比增长1089.85%。

研发投入方面，2023-2025年，公司的研发费用分别为5.17亿元、4.01亿元、8.04亿元。

不过，海思科高昂的销售费用一直颇受诟病。财报数据显示，2023-2025年，公司的销售费用分别为12亿元、13.62亿元、16.43亿元，是研发费用的两倍。