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财技满满的海底捞再分拆特海国际

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丫丫港股圈丫丫港股圈 2022-12-30 20:13:38 1875
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12月30日,海底捞的海外业务子公司特海国际以介绍方式在香港上市。今日股价一度暴涨翻倍,全天收涨42%,市值为61.56亿港元。


这已是海底捞第二次分拆业务,前一次是颐海国际。为何海底捞选择又一次分拆业务呢?


据特海国际招股书显示,其主要收入来源于在国际市场运营海底捞火锅餐厅,同时亦自外卖以及销售火锅调味品及食材赚取收入。


特海国际在2019年至2021年和2022年上半年的营收分别为2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元和2.46亿美元。而亏损分别为3302万美元、5376万美元、1.5亿美元和5572万美元。在过去三年半内,特海国际亏损总额达2.93亿美元。


亏损的部分原因在于门店持续扩张。数据显示,2019年初,特海国际共在5个国家布局24家餐厅,当年年末增至38家餐厅,2020年全年增长最多为36家餐厅,2021年再增长20家至94家餐厅。截至今年12月初,特海国际在11个国家拥有及经营110家餐厅。


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值得注意的是,在过去的2021年和今年上半年,海底捞分别亏损41.61亿人民币和2.67亿人民币。而去年特海国际亏损为1.5亿美元,这占海底捞去年亏损额的四分之一。从这角度上看,将特海国际分拆上市,的确能给母公司海底捞的财报减轻亏损负担。


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但似乎这说法也较为勉强,虽然特海国际在扩张门店的策略下,仍保持亏损。但特海国际每家餐厅的平均收入正有所增长。

在2019年至2021年,及2022年上半年。特海国际每家餐厅平均每日收入分别为2.08万美元、1.16万美元、1万美元及1.42万美元。顾客人均消费额则分别为28.7美元、29.4 美元、30.3美元以及25.8美元。

尤其是今年上半年营收已达2.458亿美元,同比大增82.35%,全年营收迎来大增长是大概率事件。这样分拆特海国际,虽然短期能减轻母公司海底捞的亏损,但长期来看并不利好海底捞的发展,可以说发展越来越好的业务倒是被拆出来了。

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结语

既然分拆对母公司长期无利好,那为何海底捞要将业务拆来拆去呢?

这可能与二级市场炒作有关,海底捞的分拆上市玩法,的确能让分拆出来的公司在二级市场中获得数倍涨幅的炒作,这也是海底捞的厉害之处。

前一个被分拆出来的颐海国际,上市时为2块港元,最高在去年一路涨至148元,而颐海国际的总股本规模较小,仅为10.47亿左右,这让其在二级市场上的市值容易被推高。

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这次分拆出来的特海国际也同样,总股本为6.19亿左右,搭配海底捞海外故事,特海国际的故事能否讲得通?

有网友表示,粗略估算,目前仍在亏损的特海国际市值肯定是高估了,目前只有110家餐厅,而市值为61.5亿,一家餐厅平均估值约为5000多万。但这就是总股本少的优势,市值容易虚高,这次海外版海底捞的故事,拉长来看,市场会不会买单?

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