跌不停的宁王，怎么了？

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丫丫港股圈 2023-12-19 21:29:01

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自8月以来，宁德时代已跌去40%，甚至自2021年历史最高点已跌去60%。

作为创业板最大市值的成分股，宁王与创业板走势高度重合，唯有宁王先止跌，创业板才有转向的动力。但年初至今，宁王赚的钱是越来越多，护城河也稳固，业绩没有爆雷，究竟在跌什么？

这也是A股的特点之一，眼睁睁看着一家特别好的公司不断下跌。下跌时反而也是公司赚钱最多的阶段，股价下跌不一定是公司做错了，而是错在市场交易情绪太过于疯狂，但这不影响宁德时代是一家好公司的事实。

首先，市场将昨日宁德时代大跌6%的原因归结于两点。

1、德国昨日宣布，为了应对财政预算缺口，将自2016年开始的电动车补贴计划，在12月19日提前结束，原本该计划将实施至2024年底。

2、昨日蔚来CEO李斌，直播测试的半固态电池续航超1000公里，市场担忧影响宁德电池的需求。

但这两点，对业绩的影响并不大，德国暂停补贴对宁德时代出货量的影响不到1%，这也不是导致今年宁王下跌的原因，只是单日股价恐慌下跌的催化剂。

实际上，这种对业绩影响不大的利空消息，今年宁王经历了不少。

例如，12月4日，美国IRA法案细则落地，宁王当天也跌了。要求只能通过海外合资模式，或是技术授权模式来领取补贴，

今年，美国销售的70%新能源汽车都是领IRA补贴的，不需要领补贴的车型，宁德出口就不受到影响。在最极端的情况下，宁德给美国的供给占比只占5%，也是影响有限。

诸如此类的利空，还有欧盟启动反补贴调查、法国调整补贴措施、用中国锂电池的欧美品牌，因为碳积分低的原因，拿不到补贴等。

这种利空的消息今年并不少，真正产生对业绩影响的占比可能还不到5%，也不至于给宁德今年带来40%的跌幅。

当然，从欧美取消补贴政策，或是美国IRA加严对中国电池企业补贴政策的举措来看，说明中国锂电池公司想在海外有很高的增长，是受到一定限制的，需要付出股权比例或是技术授权的代价来换取。

但无论如何，现在宁德依旧是全球市占率最高的企业。

截止今年10月，宁德时代动力电池装车量增长51%，以36.9%的市占率稳居全球首位，而比亚迪排在第二，韩国的LG新能源排在第三。

而且从宁德前三季度的业绩来看，业绩仍然强劲，利润是过去几年里最高的时候，在今年的宏观环境下，A股能交出这样成绩单的公司，肯定没有几家。

为何就是跌跌不休呢？

回归到交易层面，导致下跌的真正原因是，宁德时代过去几年里被炒的太贵了，现在只是均值回归。

以及，当下市场流动性差，临近年底，公募和部分机构想追回净值的在砍仓挪仓，伴随着一些小利空消息，出现恐慌式的下跌。

不知大家是否还有印象，在动力电池高增长时期，宁德时代作为一哥被市场追捧，只靠宁德时代一只票大涨，就能带动整个创业板指的情绪，上涨的时候可谓是宁王。

市场的情绪狂热到，机构们的计算机都预期到几十年后了。去年有一篇券商报告，看好宁德时代2060年储能业务的营收中枢是1714亿元，这种强行看多的报告实在太多。

这种狂热的市场情绪就导致，21年至22年4月，宁德的PE一直在百倍以上。

今年初时，股价213元时，PE都在38倍的水平，现在跌去了30%，PE按23年盈利预测，还是15倍的水平。若假设明年乐观的情况下，24年盈利550亿，现在是11倍的PE。

而10倍-15倍的PE，才是工业股合理的估值，只是A股在炒的时候一下炒上天，跌下来的时候幅度就特别大了。

当然，在行业紧缩周期，行业的确有溢价的理由，但可以看到国内动力电池产量与装车量的差值，已来到近两年最大的水平，这说明行业不再象是过去几年，锂电池供给有限的阶段。

在行业供给关系改变后，加上市场整体表现不好，没有再大的故事可以吹，这种估值就会难以维持了。

但仍然，新能源汽车是一个还在增长的市场，作为龙头的宁德将继续处于非常好的竞争地位，难以说得上面临重大的威胁，业绩还在增长的时候，显然不能将股价下跌完全怪罪于宁德时代。

真正的错出在市场不合理的定价，现在只是合理的均值回归，无论是哪家公司被到不合理的估值，总有均值回归的时候。

这也是A股的特色之一了，除了宁德时代，其他前两年几十倍，上百倍PE的白马股也一样。

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标签1：时代业绩情绪利空消息均值

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