乳业的拐点，仍未到来

  斑马消费 陈晓京

  早在1年前，天润乳业营销总经理范轲就在一次受访中道出，公司产销率已降至1比2或1比3，压力之大前所未有。

  区域乳企面临的形势严峻，行业龙头同样咬紧牙关。从行业整体来看，继2022年、2023年全渠道收入连续下滑后，2024年前三季度仍处于下滑态势。

  在市场需求收缩之时，乳制品产量却在增长。2023年全国规模以上企业乳制品产量3054.6万吨，2024年预计将达3144.7万吨，同比增长3.1%。

  乳业供需失衡，在2020年就已埋下伏笔。特殊时期刺激了乳制品消费终端需求，2020年-2022年乳制品产量持续增长，2023年市场需求开始走弱，去年进一步加剧。

  市场期待的乳业拐点迟迟不到，众多上游牧企、乳企困在周期里。

  煎熬的日子

  国内最会养奶牛的企业，莫过于澳亚集团。2024年上半年，其成母牛年均产奶量达到13.7吨，同比增长0.3吨，相当于一头成母牛每天平均产奶量约37.53公斤。

  现代牧业、优然牧业紧随其后。上述同期，其单产量分别达到13吨和12.6吨，远高于8.7吨/年的行业均值。

  如今，奶牛的高产，却成为了一种“幸福的负担”。特别是在原料奶自2021年8月进入新一轮下行周期以来，原料奶量增价跌，牧场企业压力重重。

  行业人士测算，2024年原料奶行业普遍饲喂成本约2.2元/公斤，加上场地、人工等，原料奶综合成本约在3.2元至3.5元/公斤。

  原料奶均价曾在2021年冲至4.38元/公斤的高点，而据农业农村部监测数据显示，截至2024年12月第二周，内蒙古、黑龙江等10个主产省份生鲜乳均价为3.11元/公斤，同比下降15.3%。

  1年多来，行业试图以去奶牛存栏规模，来控制原料奶产量，但原料奶过剩的局面还未能得到根本性改善。

  原料奶卖得越多，亏损的窟窿越大。澳亚集团、优然牧业、现代牧业以及中国圣牧等几家牧业企业，均在2024年上半年录得亏损。据统计，整个原料奶行业，亏损面已超80%。

  尽管有低价的原料奶供应，但终端需求疲软，下游乳企的日子也普遍难过。

  尼尔森数据显示，2022年和2023年，国内乳制品全渠道收入分别下降6.50%和2.40%，2024年前9个月，继续同比下降1.8%。

  行业如此，龙头们也概莫能外。2024年前三季度，伊利股份、光明乳业、新乳业以及三元股份，营业收入同比分别下降8.59%、10.89%、0.54%和11.96%。去年上半年，蒙牛乳业营业收入、归母净利润同比分别下降12.61%和19.03%。

  降本增效

  2024年3月，蒙牛乳业发生人事巨变，卢敏放执掌公司8年后辞任总裁，老蒙牛人高飞接棒，蒙牛再次回到蒙牛人治理的时代。

  高飞深知自己肩头的担子有多重。在去年7月召开的中国奶业大会上，他直言乳业行业正遭遇2008年以来最严峻局面，除了品牌多元化不足，还有供需失衡以及产业链韧性较弱的短板。

  或者正是这样的背景，蒙牛乳业降本增效措施落地。2024年上半年，公司较上年末减少员工约3064名。同期，公司销售及经销费用同比下降8.82%，其中产品和品牌宣传及行销费用同比下降12.1%。

  伊利股份也是如此。2023年末，其在职员工在为64305人，较上年减少2894人。与此同时，公司大幅调整经销商。据国元证券数据，截至2024年9月，其经销商为17249家，同比减少2359家，其中2024Q3单季减少1339家。

  为应对更长期的挑战，这两家行业龙头不约而同选择了节省资本开支。高飞预计2024年公司资本开支30亿元以内；在日前一次投资者交流中，伊利股份披露预计年度资本开支40亿元左右，其中20-30亿元为维护性支出，且未来两三年大体会维持此等体量。

  2020年至2023年，伊利股份资本开支在65亿元至70亿元区间，同期，蒙牛乳业的资本开支则由61.16亿元降至2023年的41.72亿元。

  拐点未至

  去年1月，天润乳业营销总经理范轲在一次受访中表示，自上年下半年开始，促销活动带来的产销率已降至1比2或者1比3，以往这个数据是1比6或1比9。

  乳制品消费市场萎靡的局面未能得到改善，乳企向B端寻求增量的意图较为明显。餐饮、咖啡和新茶饮，成为主攻的三大领域。

  2024年，蒙牛乳业先后和库迪、瑞幸以及肯德基等达成合作；伊利股份旗下的伊利索菲蜜斯携手沪上阿姨；君乐宝战略入股茉酸奶。

  2025年伊始，伊利与海底捞、君乐宝与蜜雪冰城纷纷达成战略合作。

  头部乳业携自身供应链及规模优势重攻B端市场，无疑会进一步压缩中小乳企的生存空间。

  银河证券乐观预计，随着存栏成母牛小幅去化，原料奶供需有望在2025年实现紧平衡，价格由降幅收窄转向企稳回升。

  中国既是产奶大国，也是乳制品消费大市场，在产品、渠道等方面还有很多市场机会。

  据马上赢2024年Q3数据，常温纯牛奶赛道，由CR5集团把持，市场份额达95.19%，超过9成市场被伊利、蒙牛瓜分。

  在低温纯牛奶市场，CR5合计约75.16%，且各玩家差距不大，市场参与者都有一定机会。近几年，君乐宝、新乳业就是靠着低温鲜牛奶产品，逐渐崭露头角。

  低温奶赛道已呈现出明显的中高端化趋势。2024年上半年，新乳业实现收入53.64亿元，同比增长1.25%。其中，其高端鲜奶收入同比增长15%左右，24小时中高端系列产品收入同比增收超过30%。

  另外，特色、功能性乳制品的出现，已在一定范围内逐渐点燃乳业消费市场的热情。

  如果不是丙二醇事件，麦趣尔肯定会顶着来自黄金奶源带的光环继续爆红，而近年来水牛奶、羊奶及驼奶等产品的出街，并衍生至奶粉领域，乳制品产品结构进一步得到完善。这些小众乳类产品营养价值逐渐普及后，未来可能会成为业务新的增长点。

  中国乳业行业当前的困局只是阶段性的，未来仍有巨大的市场潜力。毕竟，当前中国42.4公斤的乳制品年人均消费量，仅为世界平均水平的1/3。