行业调整期的经营修复：水井坊主动调整优化渠道库存结构

  斑马消费 杨伟

  在白酒行业的深度调整期中，到底什么样的策略才是务实的？

  针对当前市场环境，调整出货节奏、优化渠道库存，积极防守；面对新的消费趋势，升级产品、拓新渠道，持续强化品牌文化价值，为接下来的市场修复蓄力；同时，面向未来发展，调整经营节奏，深入用户场景，用IP与消费者持续连接，强化用户心智。

  当下的白酒市场，消费需求正在发生结构性改变。对于企业而言，积极应对变化，理顺经营逻辑，才是应对周期的务实选择。

  同比下降50%，主动调整优化渠道库存

  宏观经济周期、产业调整周期和消费结构转型“三期叠加”，导致白酒行业仍处于深度调整期。今年上半年，白酒消费整体呈现出“节日效应减弱、日常消费疲软”的特征。

  中国酒业协会6月份发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，上半年白酒行业依然整体面临销售量、销售额、利润率收缩三重压力。

  全国规模以上白酒累计产量167.9万千升，同比下降4.7%；20家A+H股白酒上市公司，上半年营业收入合计2004.4亿元，同比下降6.7%。

  中国酒业独立分析师肖竹青表示，当前酒企经营质量的判断维度，正在从单纯的收入增长，转向渠道库存、价格体系和产品动销修复。

  白酒行业在逆周期中的防守，首要任务就是清理渠道库存。

  以水井坊为例，公司加强渠道库存管理，推进渠道库存结构优化工作，并根据市场需求变化主动调整发货节奏。今年上半年，公司渠道库存规模较去年同期下降50%。

  虽然短期营收和利润受到影响，但随着渠道管理与市场动销能力持续加强，公司经营基础有望进一步夯实，为后续产品动销提升、市场拓展及经营质量持续改善创造更有利条件。

  品牌、产品、渠道端的精细化运营

  文化价值，从来都是品牌发展的根基。

  水井坊持续深化“600年活着的传承”与“酒坊起源文化”，并将文化资产从白酒的符号背书，升级为消费者可感知的品牌价值。

  面对白酒消费的场景变化，水井坊推动“水井坊”与“第一坊”双品牌协同发展战略，持续完善产品矩阵与价值梯次，以不同价格带覆盖多层级消费场景，增强品牌体系的整体协同性。其中，“第一坊”获得年份酒产品认证，以“真年份·真博物馆”传播策略，强化消费者对博物馆级美酒的稀缺性和文化属性感知。

  此外，水井坊进一步推动降本增效，优化费用管理。上半年，公司销售费用同比下降29.57%，销售费用率进一步收窄，管理费用同比下降19.28%；同时，经营性现金净流出大幅收窄。

  白酒穿越周期的关键是什么？

  看不清未来，便看不懂现在。

  白酒市场，正在从自上而下的“品牌时代”，过渡至自下而上的“消费时代”。

  以前的白酒消费者习惯囤酒，等到重要时刻再开瓶分享；现在的白酒用户，需要的时候直接手机下单，酒水已成为即时零售最重要的品类之一。

  面对市场变化，水井坊推出“臻酿大师”登陆新零售渠道，还将积极探索小规格、低度化产品，满足年轻用户即时尝鲜、小酌微醺的消费需求。

  针对终端体验与消费者培育，公司将推进“门店扶持+消费者培育+品牌文化氛围”三位一体的差异化城市运营，并推动AI赋能品牌及终端内容创新，进一步提升市场传播效率。产品端，则计划围绕“高性价比”和“场景化”拓展市场，同时探索小规格产品，以更好适配年轻化、低度化等消费趋势。

  围绕核心市场运营，公司将整合线上线下销售体系，优化销售政策和渠道激励，推进BC联动，强化厂商与终端协同，并通过重点客户培养，带动区域市场运营能力提升。

  从优化渠道库存、管控费用，到拓展即时零售与开发创新产品，水井坊在行业调整期展现出的经营路径，呈现出向“提升终端动销与经营质量”转变的特征。

  随着渠道结构持续优化、终端动销能力逐步提升，水井坊将继续密切跟踪市场需求、价格体系与核心市场表现，灵活调整经营策略，推动经营质量持续改善。