蔚来三季度亏损超预期，用户第一的路子失灵了吗？

11 月 10 日早间，美股盘后，蔚来发布第三季度财报。

第三季度，蔚来实现营收 98.1 亿元，环比增长逾 16%，归属于普通股股东的净亏损为 28.6 亿元，均高于市场预期。

净亏损扩大于整车毛利率下滑有关。

蔚来三季度的整车毛利率为 18%，较第二季度的 20.3% 有所下滑，与特斯拉同期 30.5% 的毛利率差距明显。

另外，销售成本的增加也拖累了盈利水平，财报显示，蔚来三季度的销售成本为 78.12 亿元，同比增长 98.3%，环比增长 13.6%。

当季销售、一般和行政费用环比增长 21.8% 至 18.25 亿元，该费用主要包括销售、服务网络扩张的成本，涉及人员薪酬、租金等。蔚来定位 " 用户企业 "，即与用户建立深度连接，及时获取反馈，尽量满足用户需求，并以用户体验作为驱动。因此，蔚来在这些费用上的投入也高于其他车企，例如，小鹏二季度的销售、一般和行政费用仅为约 10 亿元。

花费了这么多资金，用户企业策略给蔚来带来了什么呢？

首先，不可否认的是，提高服务水平能大大改善车主购车的体验感，在积分、高端俱乐部的规则设置下，很多车主主动帮助蔚来推销车型，也给蔚来带来了不少新用户和销量。

但从辅助驾驶事故风波后的车主内讧，以及近期发生的因异地加电后车内出现呕吐物，车主要求全款退还车款，并向蔚来索赔 20 万元等事件，可以看出，选择以用户企业定位打响品牌声量，给予用户更高的期望，注定也需要在某些特定情况下应对更加尖锐的矛盾。

从交付表现看，第三季度，蔚来累计交付量为 24439 辆，符合二季度财报给出的交付指引，其中 ES6 车型的交付达到 11271 辆，占比达 46%，EC6 和 ES8 分别交付 7750 辆和 5418 辆。对于第四季度，蔚来方面预计，将交付 2.35 万 -2.55 万辆车。

蔚来10月交付量仅为3667辆，约为9月的三分之一，等同于 " 膝盖斩 "，被部分媒体视为掉队的前兆。蔚来方面对此的解释则是，尽管 10 月新增订单创历史新高，但是因位于合肥的制造基地生产线进行了阶段性升级，下旬才逐步恢复生产，所以影响了大部分产能。

据媒体报道，该生产线完成升级后，年产能将较目前的水平翻一番至 24 万辆，通加班或增加班次等方式甚至可以将年产能提升至 30 万辆，另外，升级也是在为 ET7 等新车型的投产打下基础。

除了蔚来，小鹏和理想也都在产能上加大了投入，小鹏早在 7 月就开建了武汉工厂，理想接手了北京现代一工厂，并于此前宣布，将在此基础上进行升级改造。据媒体报道，该工厂预计将于 2023 年 9 月建成投产，投产后，一期纯电动车产能或将达到 10 万台。

与其他造车新势力相同，蔚来的研发费用一直处于上升状态，三季度费用环比二季度增长 35% 至 11.93 亿元。

在财报会议上，蔚来 CEO 李斌表示，整车毛利率目标设定在 25% 左右。国内市场中，将继续扩大蔚来中心和蔚来空间的布局，让品牌深入更多二三线城市。

对于国外市场，李斌表示，11 月在挪威的交付将提速，明年计划进入 5 个欧洲国家，直接提供 NT2.0 的新车型。

内容来源： ZAKER