全球金融报—7月20日版

犯一点错误以及受到一点损失是没有坏处的，因为少量的亏损时一个成功投机者的学费。

国际市场金银涨跌

国内期货夜盘涨跌

财经要闻

经参头版评论：不要指望旧发展模式“回光返照”

有小部分市场主体不能承受我国经济转型发展成本，仍寄希望于旧发展模式能够“回光返照”，这与我国增强经济韧性的方向愈行愈远。其主要表现有，一是不能积极主动适应经济金融环境变化。二是故意曲解，有意将防范化解重大风险的重大举措，与推进高质量发展和应对外部冲击进行对立。三是不认真反思旧发展模式弊端，企图由金融去杠杆政策来背锅。四是夸大内外部冲击，试图引导社会舆论，影响社会预期，进而干扰国家政策执行。

中证报：资本市场监管料更严更规范

展望下半年，多位专家表示，上半年资本市场监管亮点频现，下半年监管将更加趋严，而且更加规范，监管手段将会结合大数据等技术更加多样化。资本市场对外开放力度将进一步加大，银保监会、证监会多部门协同监管可能进一步加强。

人民 日报：强监管与去杠杆发挥综合作用

今年以来，社会融资规模的变化引起广泛关注。数据显示，今年上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。业内人士认为，今年以来我国社会融资规模增速总体合理，但在一系列强监管、去杠杆政策的综合作用下，新增规模逐步下降。中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，4月底资管新规的市场影响已提前释放，发布后非标投资规模基本稳定。业内人士认为，近期，仍有部分监管政策即将出台，应审慎评估市场影响，合理把握出台时机和执行力度、节奏，避免引发市场异常波动。

证券日报：IPO申请审核愈发严格备案，暂停键企业数量激增

如今，首发申请企业在临门一脚之际，被按下“暂停键”的数量越来越多。据统计，自去年10月份新一届发审委履职后，先后已有26家首发申请企业遭暂缓表决或取消审核。IPO申请企业在上会前夕被按下“暂停键”的数量增多，一个重要原因是发审委对于IPO的审核愈发严格，切实把好市场准入关，为资本市场输送符合要求的优秀企业，促进市场健康、有序、稳定发展。这是对资本市场负责、对所有市场参与者负责的重要体现。

央行和银保监会齐发力，化解信用风险

针对7月18日晚网传央行近日窗口指导银行增配低评级信用债一事，昨日一位股份制银行内部人士证实，“确有此事，我们已经收到了窗口指导。”专家普遍认为，央行和银保监会齐发力是监管层向特定领域“定向滴灌”，有助于平缓市场情绪引发的债券市场流动性问题。目前看来，“紧信用”政策格局已经边际放松，下半年货币政策或呈现“宽货币+宽信用”双宽格局。（证券日报）

证券日报：货币政策连续微调定向宽松

日前网传的有关央行窗口指导消息被业界称为“放水”。这样的看法略有夸大，截至目前，央行最接近的公开表述仍然是“继续实行稳健中性的货币政策”，因此，结合今年以来央行的诸多举措来看，“货币政策转向结构性宽松”更符合实际情况。今年以来，货币政策一直处于微调状态，尤其是近两个月，在债券市场违约风险加剧，去杠杆防风险与防范去杠杆产生的风险的讨论中，央行动作密度明显加大，在稳健中性的基础上方向转向宽松，或者说定向宽松，结构性宽松，其着力点明确指向对新增就业贡献度高的小微企业。

任泽平：去库存完成，改变三四线放地产

恒大研究院任泽平认为，棚改货币化即将落幕。可以预见，棚改货币化安置比例降低后，东北、西北和部分西南省份，以及主要城市群之外的三四线城市，销售将会受到较大影响。从某种程度上，过去三年的棚改货币化去库存对非大都市圈周边的三四线城市住房需求有一定透支，从开发商库存变成了居民库存，我们预计那些没有产业导入和人口流入的三四线城市房地产市场将面临长达3-5年以上的供求格局调整。而有产业导入和人口流入的一二线城市、大都市圈周边以及区域中心城市仍然存在10年以上的城市化、工业化、国际化红利。

基本金属价格暴跌 机构仍长期看好铜价

由于美元汇率坚挺加上市场担忧难消，伦敦基本金属市场上的抛售现象加剧，不过，机构仍看好铜价长期走势。花旗在报告中指出，长期来看铜矿开采难度增大、供应增加正在放缓、开采花费越来越高，铜价上涨有基本面的支撑，涨幅将跑赢其他商品。市场人士还认为，新能源相关行业的市场增量可加大全球对铜的需求。预计2030年新能源和电动汽车将创造主要的铜需求增量，到时铜需求的年均增速将达到2.7%。（经参）

新华社：美国就钢铝关税反诉属强盗逻辑

美国在世界贸易组织对中国、欧盟、加拿大、墨西哥和土耳其提起贸易诉讼，声称美国以国家安全为由征收钢铝关税“合理”，而这些经济体对美国钢铝关税采取的反制措施则“违法”。美国这种做法实属强盗逻辑，是在玩弄双重标准、践踏国际规则，其霸凌行径已遭到其他世贸组织成员的共同抵制。美国贸易霸凌主义做法已威胁到多边贸易体制的根基，其他经济体如不奋起反击，国际贸易体系必将退化到只认强权的“丛林法则”。

今日重点财经数据

① 07:30 日本6月CPI

② 14:00 德国6月PPI

③ 20:00 美联储圣路易斯联储主席布拉德（2019年票委）就经济及货币政策讲话

④ 20:30 加拿大6月CPI、5月核心零售销售

⑤ 次日01:00 美国油服贝克休斯发布石油钻井机周报

⑥ 周末 G20财长和央行行长在阿根廷布宜诺斯艾利斯开会（欧洲央行行长德拉吉和美国财长Mnuchin等官员将出席）