沪指跌破2500 到底有没有“到底”

大盘昨日低开低走，A股各指数跌幅均在2%以上，上证综指失守2500点。截至收盘，上证指数报2486.42点，下跌2.94%；深证成指报7187.49点，下跌2.41%；创业板指报1205.03点，下跌2.18%。

拉长时间轴看，自今年1月29日见到高点3587点以来，沪指一直处于下跌通道，累计下跌约1100点，从高位回撤超过30%。且国庆假期后，沪指呈现加速下跌趋势，短短9个交易日内跌幅已近12%。那么，市场是否已“超跌”？到底有没有“到底”？

此前，资源类板块一直扮演着护盘角色，以油气股表现最为突出。10月8日至17日，中国石油累计微跌0.87%，新疆浩源、金鸿控股等中小市值油气股甚至逆势收获20%以上涨幅。然而，昨日资源类板块集体重挫，空头情绪集中释放。中国石油股价更是低开低走，全天几乎没有反弹，收盘大跌7.92%，一举吞没9月中旬以来全部涨幅。有色金属、煤炭、钢铁板块全线下挫。银行板块昨日尽数下挫。医药生物板块也遭重创。

另一方面，此前已有较大跌幅的科技股，昨日反倒呈企稳迹象，甚至一度引领指数展开反攻。部分科技题材股早盘表现活跃，文一科技、英唐智控两只芯片股一度涨停，宝信软件、四方精创两只软件股早盘也曾冲高，但尾盘均有回落。

随着大盘下跌，沪深两市融资余额近期大幅下滑。交易所数据显示，两市融资余额在10月10日至17日呈现“六连降”，累计下滑449.47亿元，降至7750.35亿元，刷新近四年新低。

纵向看，以市场跌幅统计，有分析师认为，本轮跌幅已达2010至2014年熊市水平，但弱于2001至2005年和2008年熊市。2001至2005年、2008年和2010至2014年的熊市中，上证综指最大跌幅分别为55%、72%和43%，2015年6月至今，上证综指跌幅已达46%。

当前，个股跌幅超过70%的股票数量则超过前三次熊市。2001至2005年、2008年和2010至2014年的熊市中，个股跌幅超过70%的股票数量分别为582只、694只和55只，而自2015年6月至今，跌幅超过70%的股票有854只，从绝对数量上来看已超越前三次熊市。

融资资金等超高风险偏好资金黯然离场的同时，也有部分价值投资者开始重新审视市场：是否已经到了“极度悲观点”？

美国著名投资家约翰·邓普顿有个知名的投资理论——极度悲观理论，认为最佳买点出现在“最悲观”之时，强调在市场极度悲观点重仓买入，然后等待市场恢复。

行情又是如何否极泰来的？有研究机构总结：2005年4月股权分置改革提升了风险偏好，是A股走牛的核心驱动因素之一；2009年，强力的货币及财政政策刺激经济增长，驱动熊市转入牛市；2014年7月，流动性不断改善叠加资金杠杆，投资者风险偏好提升，A股随后出现一轮牛市行情。

“只是，市场不懂我的感受。”股神巴菲特在经历股市大跌之时曾如此表示。毕竟，不管投资者如何期许和憧憬，“市场先生”自有其逻辑。

来源：上海证券报