当下我们对资产配置的建议

2018年开始以来，我们看到了股市逐步下行，而且到现在也还没有看到止跌迹象。国内投资途径相对比较窄，目前实体经济也不是很好，创业，创投PE也进入低潮期；房地产在经过几轮大涨之后，各种限购和限售政策调控明显；期货市场风险又比较大，不合适一般人进入；债券市场专业性比较强，而且债券类固定收益货币基金等今年的收益也很低，余额宝类的收益创下了历史新低；虚拟币更不用说，彻头彻尾的泡沫，已经大幅破灭，大部分的虚拟币都已经暴跌回归。P2P等暴雷纷纷，风险极大，不合适进入。纵观各个市场，能取较高收益的资产真不多。

关于各类资产的风险性，我们之前已经提示过比较多，尤其是虚拟货币及P2P领域。资金永不眠，但不意味着资金一直不停的在寻找机会，如果还没有明确的趋势性机会，尤其是比较大的机会，这时候还不如退而结网，等待为主。今年以来，我们一直考虑的问题是：如果各类资产都面临下跌的时候，即使做出投资也面临较大的本金风险的时候，还是要首先考虑本金的安全性，其次再考虑投资的收益性。因此在2018年里总体就应该以现金为王，收缩投资，收缩杠杆，潜伏为主。这不是消极应战，而是当调整压力来临的时候，做好积极防御和准备，为迎接下一轮的机会做准备。如果各种资产都有较多的回落，那么我们保留下来的现金部位将有巨大的用处，就可以很轻松的用更少的资本买到更廉价的资产，甚至可以逆周期放大杠杆进行操作。这些都是建立在当前我们做好杠杆收缩，到市场调整低点时候没有家庭杠杆的压力，没有心理负担的前提下，才能更加自如地做到。

随着时间的推移，按照经济周期的轮动规律，下来我们即将面临通胀的压力。2018年的农产品价格整体表现不佳陷入低迷，但到了2019年-2020年，随着恶劣天气的影响，农产品的价格很可能要出现反弹。在通胀的压力之下，我们继续全部持有现金也是有一定的风险。因此我们认为，当下应开始准备应对通胀。

上图是黄金周线，我们认为当前在1200美金附近黄金开始会筑底。应对通胀主要是以实物资产为主，可以考虑逢低增持一部分的黄金。从世界经济政治环境来看，美股高处不胜寒，新兴市场的市场风险仍然在继续释放，这样从全球资产避险的功能来看，黄金会重新受到青睐。不过也要明白，黄金也只能作为避险工具，能够做到稳定保值稍有升值，而且变现能力也比较好，这样就已经满足当下和未来一段时间里我们对资产配置的期望。

下一期我们还将继续就资产配置的问题做进一步探讨。