209.35万亿，什么信号？

原标题：209.35万亿，什么信号？

5月11日，央行公布4月份金融数据：

1、4月末，广义货币（M2）余额209.35万亿元， 同比增长11.1%，上月是10.10%。 2、4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元，预期1.3万亿，前值2.85万亿。 3、中国4月社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元，预期为2.65万亿元，前值为5.15万亿元。 4月份的货币增速全面超预期，特别是M2增速继续站上两位数且比上月高，这意味着货币增速继续加快了。

上面是最近两年的M2增速，可以看出均是在10%以下，到了今年3、4月份则是增长到了10%以上。M2是企业、居民的现金+存款总和，被视为总钱数，说明疫情之下，全球的货币政策都在变宽松。

央行在最近发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》提到：保持M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本匹配并略高，以适度的货币增长支持经济高质量发展。也就是说M2增速在未来较长一段时间内还可能保持着比较高的增速。

那么，央行如何创造M2呢？一是基础货币，二是货币乘数。

M2=基础货币×货币乘数

今年前几个月，基础货币增加了，货币乘数也在上升。根据《2020年第一季度中国货币政策执行报告》，一季度，央行降准、再贷款等工具释放长期流动性约 2 万亿元。这些就是基础货币，根据报告，每 1 元的流动性投放可支持 3.5 元的贷款增长，是 1：3.5 的倍数放大效应。这里的3.5就是货币乘数，2 万亿元资金大约可以创造7万亿的贷款（存款）。

所以央行要想创造更多的M2，印出更多的钱，可以给商业银行借钱更多资金，或降准，增加基础货币。还可以通过给商业银行补充资金本金、提高不良贷款率容忍度、降低拨备覆盖率的方式，提高货币乘数。

4月份，M2增速变高，有相当一部分是房贷贡献的。4月份人民币贷款增加1.7万亿元，其中，住户部门贷款增加6669亿元，占比39%左右。2020年一季度人民币贷款增加7.1万亿元，其中，住户部门贷款增加1.21万亿元，占比是17%左右。

看到了吗？住户贷款明显回升，住户贷款主要是房贷，说明楼市的成交量在上升，有些地方房价甚至显著上涨，比如深圳，主要是深圳楼市对货币政策很敏感，当政策宽松时往往有反应。

今天还有一个消息，国家统计局公布了4月份的CPI和PPI：

1、中国4月CPI同比增长 3.3%，预期增长3.7%，前值增长4.3%。

2、中国4月PPI同比下降3.1%，预期下降2.5%，前值下降1.5%。

看到了吗，CPI已经明显回落了，以前高位的CPI是降息的主要障碍，现在回落了，加上PPI下降的幅度扩大，那么短期下调存款基准利率的可能性大大增加，存款基准利率自2015年10月份以来就没有变动过，

今年2月22日，央行副行长刘国强表示：存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留。未来人民银行将按照国务院部署， 综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。

可见，CPI下降后，存款基准利率下调的时间点逼近了。

未来一段时间内，市场上的钱将会越来越多，越来越便宜。

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