美联储如期加息对全球股市影响几何

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    12月19日，特朗普也无法挡住美联储加息步伐，虽然近日屡次抨击美联储加息，甚至威胁美联储应该减息，罕见细数内外部环境都要求美联储不能加息，但美联储仍然“一意孤行”，这就是美联储的独立性。

    从体制上看，美联储主席由总统提名，国会批准，对国会负责。也就是说，美联储主席得到国会任命同意后，总统没有干预的权力。体制上保持了美联储独立决策的地位，使得美联储委员会以及美联储主席在货币政策决策上敢于不听“总统”的。

    就本次加息0.25个百分点看，对市场影响已经不如预期大。从美股看，19日（周三）加息前夕美股处在上涨行情，道琼斯指数曾一度上涨300点。加息公布后，道指一度重挫500点，最终收窄到下跌350点。总体看，加息对股市影响没有预期大。同时，必须看到美联储决议声明的一些微妙变化。

    美联储报告称，所有货币政策委员会FOMC投票官员一致同意加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。同时，明确指出2019年加息将会明显放缓。关键在于对于中性利率区间的认识与定义。

    会后公布的反映美联储官员对未来利率预期的点阵图显示，联储决策者目前对2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%、约为2.9%，暗示2019年将加息两次，而9月点阵图暗示，预计2019年将加息三次，当时预计的中位值为3.125%。

    本月联储官员预计的中性利率中位值为2.75%，低于9月预期的3%。17名官员中，11人预计联储明年加息不超过两次，9月16名官员之中有7人这样预期。12月只有6人预计明年需要加息至少三次，9月这样认为的官员有9人。

    基本可以判断2019年最少加息两次，少于2018年的四次。根据美联储定义的中性利率3%以上，加息步伐最少走到2020年。

    这次美联储报告表面上或者受特朗普淫威影响看似鸽派。实际上，鸽派中暗藏鹰派。美联储报告称，仍表示进一步加息将是适合的，称经济前景的风险大致平衡，维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变。此前我多次表示，缩表比加息对市场影响更大更厉害。

    无论是加息还是缩表都是从市场抽回流动性，而缩表更加直接。因此，对市场影响更大。仅从流动性来看，美联储货币政策对股市的利空影响没有丝毫减弱。其实美联储骨子里是鹰派的。

    本次加息是今年联储第四次加息，也是启动加息周期三年来第九次加息，更是1994年以来首次在面临股市下跌时加息。历史数据显示，自1980年以来，美联储进行了76次加息，其中74次都是在美股上涨时。不过，从美股历史看，从2009年开启的美股牛市是历史最长之一。

   当然，美联储加息对全球股市影响很大。截至本周一（12月17日），全球主要股指今年均已跌破200日均线支撑。19日美联储加息后，预计20日开盘的亚洲、欧洲股市都会较大幅度下挫。全球股市还要低迷一阵子。

    美联储加息缩表将会继续下去，从眼前看2018年最后几个交易日基本没有行情了；从长远看，2019年期望值也不要太高；2020年后半年仅从美联储货币政策影响分析，全球股市或会迎来机会（仅仅从美联储货币政策单项分析啊）。