银行龙头招商银行为何突然熄火 大幅回调能否迎来二次底部？

今年7月份以来，大盘未企稳之际，银行等金融股率先止跌回升，并在随后带动指数逐步止跌企稳。而在银行股当中，绝对的龙头标的招商银行在长期走牛过程中更是保持强势，成为银行股乃至市场的标杆之一。

但是，就在今年的最后一个月，伴随着12月3日大盘回调之际，招商银行迎来连续的走低，而在12月19日和20日更是下跌4.08%、3.21%，两天大跌近8%，12月以来下跌超9%。

好端端的招商银行为何出现大跌？

一方面，蓝筹股“跌跌不休”下，当下蔓延到了之前强势的银行股，尤其是上证50短期破位之际，大权重几乎是通杀。而这种通杀，是在经济下行压力下机构抱团下对流动性的担忧情绪所致；

另一方面，市场出现众多的不利于招商银行的传言。诸如招行净利润增速大幅放缓、下调明年业绩增速规划以及经营出现大幅波动情况等。虽然仅是传言，但对于一向稳定的招商银行来说，市场炒作预期下这种传言还是不利的；

其实，从市场角度，招行的回调也在情理之中，弱势当中的持续走强本身也不现实，更何况是对经济的担忧以及资金出逃的压力。

传言能否站住脚？招商银行真实情况如何？

对于招行净利润增速放缓、甚至增速为零的传言，国泰君安银行分析师邱冠华表示，外界关于招行净利润增速大幅放缓的传言，其实经不起推敲，招行净利润出现零增长的情况基本没有可能。而招商证券指出，招行一方面经营持续性强，基本不会出现业绩大幅波动情况，另一方面招行今年一以贯之的谨慎，而非突然转向保守，更不会给出具体经营数据；此外，对于经营方面，招商证券也认为，从基本面出发，招行一直是最优秀的银行，并且未来趋势仍将持续。

实际上，从今年三季报来看，招商银行 2018 年前三季度实现归母净利润 674 亿元，同比增长 14.6%，盈利能力同比提升的同时，净息差平稳、资产质量估计也仍在改善当中，且基本面依然强劲，估值也相对比较合理。

此次下跌能否成为全年二次底部

今年以来，从招商银行股价走势图可以看出，7月初是一次标志性的阶段底部，而当时的底部，主要是市场悲观预期下整体的下挫以及银行方面资管新规的出台影响。而当下，是市场“政治底”出现之后的再次回归，处于政策确定和刺激后的一次普跌，而这种表现更多的则是熊市末期的正常表现。

因此，结合目前市场以及招行的综合基本面，这种调整或许是部分资金短期再次悲观预期的行为，但并非是基本面出现问题的杀跌表现。而这种调整，如果持续性性有限，则很有可能在指数震荡过程中逐步企稳，也极大可能迎来全年的第二次明显低点。

来源：巨丰投顾

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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