金银比玄机及金银比对冲交易的详细手法

一：《金银比的玄机》

所谓的金银比率，是指一盎司的黄金与一盎司的白银价格之间的比率。根据统计数据显示，最近这两百多年，金银比一直相对稳定在1：33左右，不过从1978年到2008年，这一比率扩大到1：60。

整体而言，会呈现出以下规律，即经济处于衰退周期，白银的下跌比黄金来得迅速，反之，经济处于上升周期，白银的上升也会比黄金来得快。

造成金银波动率不同的原因除了市场的供需因素以外，更重要的是来自于黄金与白银的属性不同。比如白银在工业领域里面的广泛应用，而黄金更多的是出于珠宝首饰或者投资需求。

再比如，黄金能够方便的统计边际生产成本，而由于白银70%的生产来自于铜、铅、锌的伴生矿，导致全球白银企业生产成本有较大差异，加之各个产商生产技术的差异，最终令整个白银的生产边际成本难以计算。

布雷顿森林体系崩溃之前，由于黄金与美元挂钩，所以无论是黄金与白银价格，还是金银比都处于一个相对稳定的状态。

当1970年代美国尼克松政府宣布美元与黄金脱钩之后，贵金属的价格开始出现剧烈的波动。事实上，黄金与白银迄今为止累计的主要涨幅，主要都是在上个世纪70年代和过去这十几年累计的，较1900年而言，黄金价格攀升了36倍左右，白银则上涨了27倍左右。

过去这一百多年间，随着布雷顿森林体系的崩溃，全球开始步入汇率时代，尽管贵金属的价格出现了大幅的波动，但是金银的比率一直维持在较为明显的波动区间，平均值为1：47，极限峰值曾在90年代初接近1：100，极限谷值曾在80年代初接近1：16。

首先，在这段时期内，金银比率运行的主要区间是40-80。其次，从2003年5月开始，金银比与金银价格走势呈反向运动。最后，当金银比率处于峰值或谷值之时，金价与银价走势呈现背离。

因此，伴随在2011年黄金与白银价格的见顶回落，许多贵金属的投资者都在苦苦的等待底部的出现。

事实上，目前黄金价格与白银的价格比率已经不断的在接近80，也就是意味着金银比率有可能会在80附近构筑顶部。一旦金银比率触顶，根据上图所得出的“金银比率与金银价格走势呈反向运动”结论，黄金与白银的价格极有可能是在构筑中期性的底部。

最后，一旦金银比真的在80附近构筑峰值，那么金价与银价的走势呈现背离，即很可能会迎来非常不错的对冲套利机会。

                                           华尔街

二：《金银比率的对冲策略》

从1992年到2014年，通过数据统计发现，金银比率曾经有三次达到80附近，随后开始构筑顶部，然后开始暴跌，分别是：

金银比率每一次突破或逼近80将会触顶，指标重新回归的方式主要有两种，一种是白银上涨，黄金下跌(例如第一次)；另一种是金银齐涨，但白银上涨的速度及幅度大于黄金(例如第二、三次)。

因此，目前金银比率正在接近80，根据过去100年的统计数据显示，该指标均值也只有47。这就意味着，无论金银比率选择哪一种方式回归，后市最佳对冲策略就是：做空黄金的同时，做多白银。

一， 黄金白银套利的操盘：

1：当金银比过大时：操盘策略--空金多银；

2：当金银比过小时：操盘策略--多金空银；

要点：何为大？何为小？；如何等量下单？何时开仓？何时平仓？等。

二， 白银之间套利的操盘：

1：当溢价过大时：操盘策略--空期多现；

2：当溢价过小时：操盘策略--多期空现；

要点：何为大？何为小？如何等量下单？何时开仓？何时平仓？等；当期货处于休盘时，如何规避风险以及抓住机会。

后续还有关于套利策略的转换？

人为调控的实施？

如何实现套利的最大化？

静态套利与动态套利的配合实施？

一次性套利与连续性套利的组合实施？

套利交易中的单边交易活学活用问题？

..................等等

值得注意的是：套利交易中除了赚取无风险溢价获利还能赚取更多的额外收益操盘技法，让你在市场中更能稳操胜券，从而总结出一套属于自己的交易方法。

                                        华尔街

《对冲交易与对冲套利交易中所要关注的问题》

一，标准套利模式是同时开仓，同时平仓，以溢价为指标，符合要求时上套，达到盈利目标时平仓获利了结。

引发的问题： 1：溢价指标如何研判？何为大何为小？何为起点，何为终点？

2：何时上套最佳？何时双平了结最佳？

3：可否不对等开仓？可否不等量开仓？可否不同时开仓？

二，套利时如何能让获利最大化？无风险套利是套取溢价的变化值。

引发的问题： 1：除了赚取溢价外，还有别的额外收益可以赚取吗？

2：对冲后，只要走出单边行情，两账户必定一亏一赚，盈亏冲抵后未必会有收益，如何快速实现对冲正向收益？

三，影响对冲套利获利率的几大因素问题。

1：介入时机问题 （介入时的价位以及溢价，是否是最佳高低点）

2：平仓时机问题 （平仓时的价位以及溢价，是否是最佳高低点）

3：资金平衡问题 （亏的账号一旦爆仓，对冲账户则裸露在巨大风险之下）